2017年以来我国外汇供求更趋平衡

2017-11-14 06:37王春英编辑靖立坤
中国外汇 2017年17期
关键词:结售汇购汇顺差

文/王春英 编辑/靖立坤

2017年以来我国外汇供求更趋平衡

文/王春英 编辑/靖立坤

当前外汇市场趋稳,体现了国内外多重因素的影响;未来,我国跨境资金流动总体企稳的条件依然存在。

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2017年以来,我国跨境资金流出压力较2016年底明显缓解,境内外汇供求趋向基本平衡。

我国跨境资金流动形势回稳向好

外汇储备余额持续回升。截至2017年7月末,我国外汇储备余额30807亿美元,较2016年末上升702亿美元。其中,2—7月连续6个月回升(见图1)。

图1 我国外汇储备余额及其变化

图2 银行结售汇差额

银行结售汇逆差明显收窄,境内外汇供求趋向基本平衡。2017年1—7月,银行结售汇逆差1093亿美元,同比下降47%。其中:2—4月月均逆差122亿美元;而在外资企业利润汇出、个人境外旅游购汇的季节性需求凸显的5—7月,月均逆差增至179亿美元(见图2),但仍低于1月逆差192亿美元。如果考虑到远期、期权等其他外汇供求因素,今年2月以来,我国外汇供求基本趋于平衡。

非银行部门跨境资金净流出下降,外汇资金流动在双向波动中呈现基本平衡。2017年1—7月,企业、个人等非银行部门涉外收支逆差1062亿美元,同比下降47%。其中,涉外外汇收支逆差224亿美元,下降17%。从月度变化看,1—2月,涉外外汇收支月均顺差46亿美元,3—7月,月均逆差63亿美元(见图3)。

人民币汇率保持基本稳定。2017年1—7月,人民币兑美元汇率中间价、境内银行间市场即期交易价(CNY)和境外市场即期交易价(CNH)分别上升3.1%、3.2%和3.7%。从今年以来的变化趋势看,人民币汇率双向波动明显增强(见图4)。

市场主体的结售汇意愿进一步回稳。一方面,售汇率明显下降。2017年1—7月,客户从银行购汇与客户涉外外汇支出之比为67%,较2016年同期下降9个百分点。其中一、二季度分别为68%和67%,7月为63%,说明企业购汇更趋理性。另一方面,结汇率有所上升。1—7月,客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为62%,较上年同期上升2个百分点。其中,一、二季度分别为62%和63%,7月为62%,说明市场主体结汇意愿稳中有升(见图5)。

图3 银行代客涉外收支差额

图4 人民币兑美元汇率

图5 结汇率和售汇率

图6 全口径本外币外债余额及其变动

贸易、投资等主要渠道资金流动总体趋稳

货物贸易结售汇顺差较快增长,与海关进出口顺差差距收窄。2017年1—7月,海关进出口顺差同比下降20%,而货物贸易结售汇顺差同比增长73%,虽然仍低于海关进出口顺差,但这一差距同比下降了48%。

企业跨境融资继续回升。根据已公布的数据,截至今年一季度末,我国全口径本外币外债余额为1.44万亿美元,较2016年末增加171亿美元,已连续四个季度平稳增长(见图6)。从初步数据看,二季度外债继续回升。此外,今年前7个月,国内外汇贷款余额累计增加41亿美元,而上年同期为下降583亿美元;企业偿还境内外汇贷款购汇同比下降57%。

对外直接投资回归理性。据商务部统计,1—7月,我国对外直接投资572亿美元,较2016年同期下降44%,略低于2015年同期,但仍高于2014年以前的同期水平(见图7)。其中,6月份的对外直接投资达到2016年12月以来最高值,为136亿美元,同比降幅收窄至11%,环比增长66%,为连续第二个月正增长;7月份为90亿美元,为今年以来的次高水平。以上数据表明,当前一些非理性对外投资得到有效遏制,而正常的企业“走出去”也得到有力支持。

远期结售汇由逆转顺,带动银行持续向市场卖出外汇头寸。2017年1—7月,远期结售汇签约顺差121亿美元,而2016年同期为逆差450亿美元(见图8),说明今年以来人民币贬值预期总体减弱。受此影响,今年以来银行持续向即期市场卖出外汇头寸,也就是为市场供给外汇。

图7 我国对外直接投资

图8 银行远期结售汇签约额

图9 我国经济增速

图10 美元汇率指数

个人购汇总体趋稳。2017年1—7月,个人购汇(含境内购汇和银行卡刷卡)同比下降8%。其中,5月份恰逢“五一”和“端午”两个假期,个人购汇环比增长16%;6、7月份受暑期因素影响,个人月均购汇规模较5月份增长5%,但同比下降1%,说明当前个人购汇以实需为主,比较理性。

近期外商直接投资企业利润汇出增多。1—7月,外商直接投资股息、红利及利润支出同比增长31%。其中,5—7月月均支出额较1—4月月均增加82%,说明正常、合规的境外投资者投资收益汇出需求能够得到充分满足。

当前外汇市场趋稳,体现了国内外多重因素的影响

国内经济、政策等因素发挥了稳定市场的作用。2017年上半年,我国经济继2016年四季度增长6.8%后再创新高,增幅达6.9%,且一、二季度均为6.9%(见图9)。这对于市场信心具有提振作用。同时,人民币兑美元汇率中间价形成机制进一步完善,人民币汇率双向波动弹性增强,汇率预期企稳。此外,有关部门积极引导市场主体涉外交易行为,企业、个人购付汇更趋理性。

国际金融市场相对稳定,尤其是美元走弱减轻了人民币对美元的贬值压力。虽然美联储分别于3月和6月两次加息并首次提出缩减资产负债表的计划,但美元指数前7个月总体下降了9.1%(见图10)。其主要原因有内、外部两个方面:从内部看,美国新政府政策效果低于市场预期,且多次表态不希望美元过强;从外部看,欧元区经济复苏使得欧元对美元汇率获得了基本面支撑,且法国总统大选也未出现黑天鹅事件,降低了市场上的不确定性。

未来我国跨境资金流动总体企稳的条件依然存在

首先,国内经济运行在合理区间的格局不会变。今年6月份,国际货币基金组织将2017年中国经济增长预测调高至6.7%,全年经济运行的小幅波动不会对市场预期造成较明显的影响。

其次,金融市场进一步开放等政策仍会发挥正面引导作用。例如,香港与内地债券市场互联互通合作(债券通)、中国A股纳入明晟新兴市场指数(MSCI)等,将对资金实际流入和市场信心等方面形成支撑。

第三,在市场和政策因素的共同引导下,境内市场主体的涉外交易行为仍将维持相对平稳,对外投资会更趋理性,对外负债也会根据实际需求平稳增长。

最后,美联储货币政策调整对市场的冲击,尤其是对美元汇率的提振作用有所减弱。如果美元汇率保持稳定,将有助于人民币汇率和我国跨境资金流动的稳定。当然,内外部环境中的不确定性因素依然较多,需要密切关注形势变化,加强实时监测与分析。

作者系国家外汇管理局国际收支司司长

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