浅谈货币政策对股市影响

付浩祥

【摘要】货币政策对于保证经济平稳健康发展有着重要的作用。我国通过实施合理的货币政策可以对股市进行有效的调节。本文结合理论与实际情况来论证利率、存款准备金、公开市场操作等货币政策变化与股票市场波动存在的关系，并提出应当通过加强政府信息披露，完善股市与货币政策法律法规等建议来提高股市稳定性。

【关键词】货币政策 股市 调节

货币政策是我国一种重要的调节政策，包含利率、存款准备金以及公开市场操作等变量。股票市场所受因素：宏观因素、微观因素、整供求面变动。从货币政策角度看股票市场波动的规律，分析股票市場波动成因，为股票市场的投资者或投资机构提供建议，为市场监管者提供监管依据。

一、货币政策对股市影响

货币政策主要包括利率政策，存款准备金政策以及公开市场业务操作三大类。

（一）利率变化

利率的上升，对公司来说，借款的成本会上升，并且获取资金的难度也会加大，遇到这种情况，公司必须削减生产规模，影响到未来的盈利状况。体现在公司的股票上，股票价格就会下跌。探究本质的原因。当利率上升时，投资人资金抽离股市，选择存入银行获取利息和或者是购买债券，此时，投资市场上对股票的需求减少，股票的价格因此下降。反这，利率下降时，存款在银行利息很低，存款人害怕经济损失，将资金重新投入了股市，股票需求迅速提高，价格随之提高。利率和股价成反相变化的趋势，股票投资者应该密切关注利率的变化，并作出相应的预测，以便在利率变动之前，作出股票抛售决策

（二）存款准备金变化

存款准备金率上调会减少货币供给量，进一步影响股市的资金状况，股票的价格受到波及，有所下降。因为存款准备金率的上调降低了货币供应量，上市公司的营业业绩也会减少，公司股票价格降低。国家在完善货币政策的同时，破坏了市场原来的资本平衡，也会改变货币和股票等资产的边际效用比率，股票作为高风险资产，持有量越多，在风险资产供给数量维持不变的情况下，风险资产价格上升，所以存款准备金率的改变会影响投资者的资产组合情况，从而影响到股市的波动。

（三）公开市场业务

公开市场业务对股市有重要的影响，当市场的货币供给量增多时，上市公司的股价也会随之提高；当市场的货币供给量减少时，股票价格受此影响也会相应降低。货币当局通过逆回购现券买断等方式来增加市场上的货币供给量，银行会调整市场利率，增加投资和产出。企业的产出提高，这会对将来的现金流产生进一步影响，上市公司的股票价格会因此提高。另一方面，国家决定对市场的货币采取逆回购的措施，试图增加市场上的货币供给量，若市场的货币量增加了，大量的货币持有，导致市场需求供不应求，势必导致商品价格提高，相关企业的销售额和利润率也会因此受到波及，通过股息红利分配机制来抬高股价：除此之外，物价的上涨，房地产等市场经济繁荣，人们会减少手中的货币量，增加对股票等有价证券的需求，从而提高股价。

二、促进股市平稳发展政策建议分析

（一）加强政府信息披露

政府驱动是中国股票市场的表现，反映市场的供求变化是受供求双方会不会得到对等的市场信息做出判断，从本质上讲，是为了避免市场失灵而采用完全且对称的信息。信息披露则是股票市场监管的核心，政府需要强化这一功能，让信息更加公开化、透明化，及时充分提示市场风险，向金融市场的参与者提供最为完整且真实的信息，让投资者们获得对等的信息，根据相同的信息去用自己的理性选择、决定，这对股票市场来说是最为公平的。信息披露也坚持着三公原则，即公平、公正、公开，进一步完善信息披露的内容，对政府自身的和金融机构的信息要一视同仁及时、准确得披露，从而使股票市场一步一步走向成熟、高效。

（二）股票市场利率改革

在市场中，同业拆借市场是非常重要的一个市场，它承担着金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的职责，也是金融机构临时性调剂头寸的市场。政府可以从此入手，将同业拆借市场的准入限制稍许放松，使市场有自由操作的空间，要扩大同业拆借市场的规模可以通过增加拆入与拆出的限额得以实现，为了提供更好的交易操作，政府还需制定相应的市场经纪人制度。为了提高市场效率，让金融市场的交易发行都市场化，从而进一步提高了市场的效率，有利于利率市场化局面的形成，开发新的金融产品，丰富金融市场的活动，促进金融市场的发展。

（三）完善股票市场法律体系

我国股票市场建设中的制度性存在弱点，股票市场存在很多不完善的方面，首先是政策市阻碍了股市发展的有效性，股票市场的发展目标是寄托于政府的发展思路，使得股票市场的发展有局限性，将会造成股市的泡沫经济，假繁荣现象，或者股票市场过于低迷，上诉两种结果都会造成无法挽回的后果。其次“企业圈钱”行为无法得到应有的惩罚，一定程度伤害了上市公司的利益，对股票市场造成了无法挽回的损失，企业圈钱程度严重，虚假行为种类多成为了股票市场上的顽疾，政府需要针对这一现象制定相应的法律法规，来杜绝这种行为的再次发生，还给投资者一个干净的股票市场，让政府实行货币政策时更为有效、快捷的传导经济行为。

三、结论

结合货币政策可以有效的探讨股票市场的发展情况。货币供应量增加，股票价格上涨，市场利率的下降。货币供应量减少，股票价格下降，市场利率的上升。同业拆借利率上升，股票价格下降，同业拆借利率下降，股票价格上升。这些现象将货币政策与股票市场变动影响结合，影响到一些微观因素的变化，而此类因素会直接间接影响人们的预期收益。国家财政部门应当加强对市场的监督与调节，通过合理的货币政策促进我国股市的平稳发展。endprint