企业产品市场竞争情况与企业微观行为

涂伟

企业所处的环境中，产品市场竞争环境对企业的生存和发展起到了至关重要的影响，企业的许多微观行为都受企业所处行业竞争情况的影响，从而给企业带来了一些经济后果。现有的关于这方面的研究主要聚焦于分析企业所处的产品市场竞争激烈程度对公司治理、资本结构、企业财务信息质量、现金持有水平。本文将就企业产品市场竞争情况对企业的这些方面的微观行为的影响进行梳理，阐述具体的影响过程。

一、企业产品市场对公司治理影响

企业产品市场竞争的激烈程度对公司治理的影响既有正面影响，也存在负面影响。企业产品市场竞争对公司治理的正面影响主要体现在激烈的产品市场竞争环境与公司治理呈现互补和替代关系。牛建波、李维安（2014）研究发现，相对控股和股权结构分散的公司，激烈产品市场竞争环境对公司治理具有促进作用；而绝对控股的公司，激烈的产品市场竞争环境能够替代较差的公司治理，从而提高公司业绩。宋常等（2008）通过对沪深两市的上市公司进行研究后发现，处在不同竞争环境的公司，其董事会发挥的治理和功能也有所区别。处在产品市场竞争不够充分环境的公司，外部市场监管功能比较弱，某种程度上需要董事会发挥其应有的监督功能；处在产品市场竞争比较充分的企业，市场监督作用发挥比较好，董事会仅仅发挥一定的辅助监督就可以了。张永冀等（2014）通过分析研究发现，企业产品市场竞争激烈程度不同，企业内部间转移定价的方式也不同。产品市场竞争越激烈，会降低整个行业的平均利润率，迫使企业不断控制产品成本，因此企业更加重视产品的真实成本、盈利状况，从而更加关注销售价格，进而会降低内部关联业务规模水平。虽然激烈的市场竞争有利于提高公司治理水平，但同时也可能诱发企业的违规行为。滕飞等（2016）认为，由于政府监管力量不足，其违规成本较低，存在一定的监管漏洞被一些不法企业所利用。因此公司所处行业的产品市场竞争越充分，公司的违规倾向也就越高。综上所述，激烈的企业产品竞争环境对企业的微观行为起到了正反两方面作用，对于提高公司治理水平产生了积极和消极的影响。现有关于这方面的研究主要集中在企业产品市场竞争对提高公司治理水平的积极作用，但消极方面的影响研究还比较少。对于在何种情况下，激烈的企业产品市场环境对提高公司治理水平起到积极作用，何种情况下，充分的企业产品市场部分环境会更有可能增加企业的违规倾向尚没有这方面的研究，这可能会成为一个可以在未来进行深入探讨的问题。

二、企业产品市场对资本结构及现金持有水平的影响

任何一个企业都同时生存在产品市场和金融市场环境中，一般来讲，前者是企业利润的源泉，后者是企业筹资的来源，两者都对企业的资本结构产生重大影响。一个激烈的产品市场竞争环境无疑会增加企业的经营风险，因此产品市场竞争作为一种重要的外部机制对公司经营决策具有重要影响。资本市场的资源配置效率会影响企业的资本结构，从而决定企业承担的财务风险，但我国的资本市场在一定程度上存在资本市场资源配置低效率情况，导致企业股权融资过度与股权融资不足的现象并存，导致有的企业经营风险和财务风险都很高，企业的整体风险较高，有的企业经营风险和财务风险都较低，企业的整体风险较低，从而导致企业总体风险未能有效控制。对于企业产品市场是如何影响企业的资本结构的，在这个问题上，国内众多学者进行广泛的探讨。钟田丽，范宇（2004）发现，由于我国的资本市场还不是很完善，资本市场的资源配置效率低下，股权融资过度与股权融资不足同时存在，因此导致企业产品市场竞争激烈程度越高，公司债务比例反而越高。陈胜蓝等（2012）认为市场竞争激烈程度越高，企业面临融资约束的困难越大； 相对于国有控制公司，非国有控制公司在市场竞争激烈时更能有效缓解公司融资约束。在资本结构动态调整方面，姜付秀等（2008）认为企业产品市场竞争的激烈程度对公司资本结构偏离目标资本结构的程度进行了研究后发现，企业产品市场竞争的激烈程度对公司资本结构偏离目标资本结构程度具有显著性影响，当企业的产品所处的竞争环境越激烈时，公司资本结构偏离目标资本结构的程度越小。黄继承、姜付秀（2015）认为企业产品市场竞争的激烈程度的公司，公司资本结构向目标资本调整的速度比其他公司更快，这一点不受企业产权性质的影响，但只有在公司负债水平低于目标资本结构的负债水平的情况下适用，这可能与我国资本市场对资源的配置效率低下，使企业面临融资约束有关。现有的研究成果表明企业产品市场竞争激烈程度与资本市场的资源配置效率对企业的资本结构和资本结构调整都有不同程度的影响，但资本市场配置效率不断改善和企业产品市场激烈程度也在不断加剧，这两者产生作用的原理是否随着外部环境的变化则变化有待进一步研究。

企业持有现金的目的可能是为了企业更好地发展，但现有的研究主要认为企业持有大量现金会为管理层谋取更多私利提供机会。处在激烈的产品市场竞争环境的企业，其管理层谋取私利的动机会受到抑制，但企业的经营风险通常会比较大，在这种情况下，企业持有适当数量的现金会更好降低经营风险。韩忠雪（2011）认为对于企业产品市场竞争激烈的公司来说，企业存在融资约束的情况下，持有现金主要是用来抵御竞争对手的掠夺；当企业不存在融资约束的情况下，企业持有现金主要表现为代理成本效应。张会丽等（2012）企业超额持现还具有战略效应，且超额持現水平与产品市场竞争优势呈倒U型关系。

三、企业产品市场对财务信息质量的影响

良好的公司治理无疑会降低代理成本，包括管理层与股东之间的代理成本和大股东与中小股东之间的代理成本，以及增加企业的透明度，进而有利于保护投资者利益。以前的研究主要聚焦于公司内部特征对投资者保护的作用，忽略了企业产品市场竞争对企业完善公司治理的促进作用，但最近关于这方面的研究有所增加。伊志宏等（2010）认为企业产品市场竞争与公司治理机制的关系属于互补与替代的关系，在只通过资本市场和公司内部的相互作用方式来改善对投资者利益保护进展缓慢的情况下，可以通过降低各行业的市场进入壁垒来增加企业之间的竞争，迫使企业不断完善公司治理，提高经营效率，提高财务信息质量，进而加强对投资者利益的保护或许是一个不错的选择。伊志宏等（2010）认为在高度竞争的企业产品市场环境中，赋予CEO较大的综合权力有利于提高企业的盈余质量。王红建等（2015）发现宏观经济增长与企业面临的产品市场竞争压力都会对企业的盈余管理产生影响，当这两方面对企业形成压力时，企业更加倾向于运用盈余管理，进而对企业财务信息质量产生影响。

四、企业产品市场对公司绩效与业绩评价的影响

公司绩效评价从经济学的角度上看是衡量一个企业的产出水平的高低，从投资的角度上看是衡量收益的大小，从股东的角度上看是衡量管理层劳动成果的大小。由于不同企业所处的产品市场竞争强度不同，同样的产出，但管理层所付出的努力程度有较大的区别，因此在选择指标方面的也应该有所区别。因此，在对企业的业绩进行评价时适当采用相对业绩来进行评价能更加有效。诸波、干胜道（2015）认为企业面临的市场竞争的激烈程度越高，企业战略的前瞻性程度也会相应的更高，企业采用非财务指标衡量业绩的程度也就越高。周宏等（2014）发现，相对于低竞争的行业，竞争程度比较充分的行业中的企业更有可能使用相对业绩来评价企业经营情况。从对管理层的激励效果上看，谭云清（2008）认为激烈的产品市场竞争和较高的经理报酬激励对企业的产出增长具有较好的正面效应并且产品市场竞争对国有企业绩效的提升的促进作用尤为明显。在当前国家不断进行深化改革的背景下，各个行业的进入壁垒正在不断地被打破，加剧了行业内企业竞争的激烈程度。在这种情况下，使用相对业绩评价法比使用绝对业绩评价法更能客观地反应企业的经营情况和风险水平。

五、总结

企业产品市场竞争是企业生存的外部环境，这个外部环境对企业内部的各个方面都有巨大的影响，从而给企业的微观行为带来了一些经济后果，包括企业的内部治理、公司资本结构、企业财务信息质量、现金持有水平、业绩评价与激励机制等。当前中国正处于改革的深水区，市场化程度也在不断地加深，各个行业的市场壁垒也在不断地放开，从而导致各个行业的竞争程度也在不断走向白热化，企业的微观行为将如何变化，以前研究的结论还是否成立，有待于进一步深入的探究。

（作者单位：新疆财经大学会计学院）endprint