邮币卡电子交易市场乱象亟待整治

(中国人民银行永州市中心支行，湖南 永州 425006)

邮币卡电子交易市场乱象亟待整治

秦欣璐

(中国人民银行永州市中心支行，湖南 永州 425006)

2010年4月，中宣部、中国人民银行、财政部、文化部等九部门联合签发《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》后，邮币卡电子交易平台以“互联网+金融+文化”理念被提出，作为互联网金融一种新的业态快速发展，但因缺乏有效的外部监管主体与机制、交易过程欠规范等一些列问题，存在较大风险隐患，亟待监管整治。2016年，为有效防范互联网金融风险，央行大力深入推进互联网金融风险专项整治工作。2016年10月14日，人民银行网站发布潘功胜副行长署名文章《规范发展互联网金融 维护金融市场稳定》，潘行长在文章中提到：“在确有空白的领域，抓紧推动法律法规和监管规则建设，引导互联网金融从业机构在法制轨道有序发展”。

一、基本情况

(一)邮币卡电子交易市场依托文交所进行线上交易

2016年全国文交所总计125家，其中有邮币卡电子交易平台的共112家。邮币卡电子交易是以邮资票品、钱币、磁卡等实物为交易对象，以实物挂牌的方式在文交所上市交易，交易模式与股票类似，发售环节包括托管、评审、发行、申购、中签等步骤。邮币卡电子盘交易模式及结算方式与股票机制也存在诸多不同方面，具体如下表所示：

表1 邮币卡电子盘与股市交易机制对比

(二)邮币卡电子交易平台交易愈渐活跃

一是邮币卡电子交易平台数量骤增。2015年，全国共27家邮币卡电子交易平台，2016年增至为112家，较2015年增长3.15倍。二是成交量、成交额大幅增长。2015年-2016年，全国邮币卡电子交易平台成交量、成交额逐季递增，交易市场愈渐活跃，2016年全国邮币卡电子盘累计成交量、成交额分别达344.45亿元、38745.24亿元，较2015年分别增长173.05%、172.22%。湖南省成交额最大的中南邮票交易中心2016年成交额为1296.7亿元，较2015年增长8%。三是会员数量逐年增多。以成立最早的南京文交所钱币邮票交易中心、南方文化产权交易所钱币邮票交易中心两家邮币卡电子交易平台为例，其会员数量从2013年成立之初的7.3万、4.2万增长到2016年底138.97万、90万，分别增长了18.04倍、20.42倍。

表2 2015年-2016年3季度全国邮币卡电子盘数量及交易情况 单位：亿元

注：表格数据根据来自《2015年中国邮币卡电子盘行业年度报告》、《2016年中国邮币卡电子盘行业半年度报告》、《2016年中国邮币卡电子盘行业年度报告》

二、存在的问题

(一)缺乏直接的监管机构。目前，对文化交易场所实施监管的政策只有《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号)、文化部2016年1月18日发布的《艺术品经营管理办法》(文化部令第56号)等，而对收藏品邮币卡电子交易平台并没有明确直接监管主体，缺乏政策法律法规依据。《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》规定，对经国务院或国务院金融管理部门批准设立从事金融产品交易的交易场所，由国务院金融管理部门负责日常监管，其他交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管。目前，各省、市级金融办通常只对文交所资质审批及品种上市进行监管，并没有对具体业务和交易过程监管，如上市品种的发售审核、定价、交易、监督以及与此相关的评估、保管等均由文交所完成。这种既当运动员又当裁判员的做法也为合谋、操纵市场留有空间。

(二)缺乏统一的监管制度。虽然部分省份在2016年针对省内交易所出台了相关监管办法，如北京市金融工作局出台的《北京市交易场所管理办法实施细则》、江苏省金融办出台的《关于进一步加强对全省各类交易所监管的通知》，但在全国层面缺乏统一的监管制度，尤其是缺乏针对邮币卡交易平台的监管制度和管理细则方面，缺乏类似《证券法》、《期货交易管理条例》等具有法律效应的管理办法来规范，如对邮币卡交易规则、价格标准、异常波动行情定性、会员单位资质审核、交易所自身权限等方面都缺乏明确的监管条例约束。

(三)交易过程欠规范

一是邮币卡电子交易平台自主调整涨跌停板幅度随意性较大。据对湖南省7家邮币卡电子交易平台调查显示，7家邮币卡电子交易平台在自己制定的交易细则中均规定，可根据市场管理需要自行调整交易藏品涨跌停板幅度，该条规定有悖于资本市场发展规律，易受到人为因素干预诱发风险隐患。如中港大宗商品交易市场2015年9月2日对《古代驿站》等9个藏品推行“涨5%跌0%”政策，并规定涨到目标价后实行“涨10%跌2%”，诱导大量散户进去接盘，致使这些邮票疯涨10余天，9月16日，这9个藏品出现大批量抛单，许多散户成功买入，但一些藏品被直接打到跌0位置，散户此后一直被套。中港于9月18日再次对《北京饭店》等4个藏品推行“涨5%跌0%”政策，政策推行后第四天开始，4只藏品全部放量从涨5%打到跌0%位置。此后，这些执行“涨5%跌0%”的藏品几乎没有成交量，所有接货散户不能买卖，无法交易。据媒体报道，3.6万人的投资者无法追回投资金额，涉及金额高达“十几亿”。

二是暴涨暴跌的炒作模式严重扰乱行业正常秩序。目前邮币卡电子交易盘子较小，缺乏相应的约束机制，庄家操盘具有较大随意性，可能将藏品价格推高数十倍甚至上百倍。如广东省南方文化产权交易所邮币卡交易中心线上藏品猴年纪念币(藏品代码：102028)，2016年4月底线上价格为287元，7月初该藏品最高价炒到3205元，价格被庄家短期内迅速拉升，高出市场价格几十倍甚至上百倍，引诱投资者高位接盘，随后价格连续跌停，2016年12月31日收盘价跌至331.87元，大量投资者被洗劫一空。

(四)邮币卡电子交易平台内部管理和风控等环节较为薄弱

一是邮币卡电子交易平台对庄家的恶意炒作行为缺乏有效的制约。邮币卡电子交易平台作为第三方交易平台存在，是以营利为目的的企业，有些交易所为了追求利益最大化，放松了对经济商的监督管理，降低对交易者的硬性约束，鼓励投机，再加上外无有效监管，造成了市场高成交、低交割，以及欺诈行为等问题的层出不穷。二是邮币卡电子交易平台的风险警示制度、保证金制度、涨跌停板制度无法控制风险，只能最大限度保证被托管的上市交易藏品实物的安全性，却不能有效控制电子盘交易风险。三是风险防控能力较弱。如8月5日九州邮币卡交易中心发布《关于托管机房网络被恶意攻击的公告》，宣称平台机房遭到黑客恶意攻击，8月1日河北邮币卡交易中心交易客户端瘫痪，造成交易中断，邮币卡电子交易平台系统风险防控较弱，其平台安全性受到质疑。

三、政策建议

(一)建立市场有效的监管体系

应明确相关部门监管职责，制定行业统一的各项规章制度，如邮币卡电子交易平台资质、上市品种的发售审核、定价、交易、监督及具体交易流程规章制度等一系列实施细则。同时，建议成立行业自律协会，通过行业自律改变目前各交易平台标准不一、行业化程度太低的现状。

(二)相关部门应加强对邮币卡电子交易平台的监督与引导

督促邮币卡电子交易平台完善内部管理体系，规范管理运作，加大整治力度，避免可回避的非系统性风险，如人为操纵造成的暴涨暴跌、内部交易造成的对投资的人影响。