典当行业务创新及转型升级对策研究

刘建和+赵欣欣+王干+杜景顺+王玉斌

【摘 要】 近几年浙江省典当行业业务下降情况十分明显，亏损典当企业大幅增加，典当行业有必要进行业务创新及转型升级。文章首先对浙江省典当行业协会典当企业会员单位进行了问卷调查，对调查结果进行归纳总结，发现浙江省典当企业面临的风险和问题，其中业务与融资两大问题尤为突出；其次针对典当企业的业务和融资问题设计了典当企业“互联网+”的各类业务创新模式以及资产证券化和上市融资策略；最后提出相应建议。

【关键词】 典当； “互联网+”； 资产证券化； 上市融资

【中图分类号】 F832.38 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）19-0058-05

据商务部典当行业监督管理信息系统报表统计，到2015年底，浙江省典当企业发放当金比2014年下降了4.97%，其中亏损典当企业达到199家，占正常营业的452家典当企业的四成以上。到2016年，浙江省典当经营业务持续快速下降的情况更为明显。典当贷款和垫款总额比2015年同期（同比）下降14.69%，降幅居历史之最。其中房地产抵押典当贷款同比下降22.78%；财产权利质押典当贷款同比下降18.74%。在2016年第一季度末，浙江省典当企业典当余额较2015年同期下降8.69%，其中财产权利质押贷款余额更为明显，下降幅度达到15.13%。不仅如此，随着典当余额的下降，逾期典当贷款也不断增加。总体来看，商业银行消费信贷、民间小贷以及各种互联网金融产品使得典当行业面临较强的外部压力，经济新常态条件下，典当行业期待创新和转型升级。

但是典当行业业务创新和转型升级的研究成果仍存在不足。早期，雅林（2001）对典当业提出了五大问题：一是百姓典当观念陈旧；二是缺乏典当专业人才；三是急需拓宽发展空间；四是典当业务亟待规范；五是典当费率严重失控[ 1 ]。近几年，学术界仅有张静等[ 2-4 ]对典当行业存在的问题进行了研究，但对典当行业务创新和转型升级的对策，仍然缺乏相应的可行性操作和建议。正因如此，本文的研究一方面弥补了典当行业理论研究的不足，针对浙江省典当行业进行问卷调查，有针对性地根据问卷调查结果提出转型创新升级对策，是对典当行业现有理论研究的有益补充；另一方面根据当前互联网业务和资本市场现状，利用有效案例提出典当行业相应的业务创新和转型升级对策，方案建议具备可行性。总体来看，浙江省典当行业的业务创新和转型升级对策将对全国典当行业的转型升级提供有效借鉴。

本文主要分为四大部分。第一部分对问卷调查进行说明；第二部分针对调查所得现状问题进行具体分析，总结浙江省典当行业面临的风险和问题；第三部分利用现有“互联网+”的成功案例提出浙江省典当业务创新和转型升级的对策方案；第四部分提出典当行业融资创新模式；最后提出相关结论。

一、问卷调查

笔者和浙江省典当行业协会合作，在2015年5月浙江省典当行业协会会员大会中向浙江省所有正常经营的452家典当企业会员发放关于浙江省典当企业现状的问卷调查，尤其是对典当企业自身所遇到的问题进行询问，具体涉及面临的问题和风险、业务的调整对策两个方面。问卷的填写为无记名形式，最终回收有效问卷105份，大约占总数的四分之一。

二、问卷分析

笔者从面临问题和风险、业务调整对策两方面出发对典当行进行了调查。针对问卷的回复情况，笔者从浙江省典当行业内部进行分析，发现典当行业其实面临的主要问题在于业务和资金融通。

（一）面临的问题和风险

有46家典当行认为典当行业面临的最大问题是政策限制，政策方面限制了当今典当行的发展，激励政策太少。同时，坏账问题也非常明显，有38家典当行认为这是行业面临的主要风险，社会信用下降使得典当行绝当品增加，降低了公司的资产流动性，运营风险增加。行业内部的竞争和其他金融产品，也是典当行业所面临的比较突出问题（图1）。

85家典当行认为经营的主要风险来源于客户还款信用风险，43家认为是鉴定评估风险，34家认为是法律政策风险，31家认为是二次流通变现风险，仅10家认为是职业道德风险（见图2）。从数据上看出，国内还款信用度低给典当行业带来了巨大风险，使得典当行放贷更加保守，要求更为苛刻，削弱了其为社会提供流通资金的能力，同时也减少了自身的营业额度。

（二）业务的调整对策

面对竞争与发展趋势，40家典当行希望对业务进行有针对性地调整，39家是对专业人才的增加，30家是法律支持，22家是费用调整，其他较少，包括放款额度、服务态度、增资或减资、办理速度（见图3）。总的来看，典当行最希望往专业化方向发展，让业务更具针对性，在发展的同时不断引进专业性人才，提升公司的实力。当然，还希望能有更为有效的法律支持以及积极政策推进行业的发展。

（三）小结

总体来看，如果从典当行业内部来分析浙江省典当行业所面临的问题和风险，去掉政策的限制这一外部因素后，主要的压力可以分为两大类，竞争压力（行业内部和外部其他金融产品的竞争）和资金压力（坏账催讨和融资困难）。最主要的风险主要来自资金风险（客户还款信用风险和二次流通变现风险）。值得注意的是，有接近四成的典当企业已经意识到这些问题，因此希望能对于业务有针对性地进行调整。正因如此，本文根据浙江省典当行业所面临的两大类压力，提出对典当企业进行“互联网+”调整，并对典当行业融资困难的压力提供解决思路。

三、典当行业的“互联网+”

长期以来，典当行业以传统门店的线下融资为主，随着“互联网+”概念的兴起，针对典当行的特性，无论在风控、管理还是业务创新方面都非常需要互联网的优势来辅助。目前出现了许多将互联网和典当行成功结合的例子，如“妥妥当”②“典当通”和“典贷系列产品”等建立互联网平台，该平台成为借款人和投资人的中介，更好地实现融资和集资的匹配；“淘当铺”“升隆财富”等则通过互联网实现了绝当品的良好处理，联系专业的公司进行风险控制。结合以上例子，笔者认为可以建立相应的网络平台，在这个平台上典当行可以进行业务创新，较好地对其存在的风险進行控制，从而走出困境。不仅如此，网络平台还有利于获取有关客户数据，建立客户模型，进行精准营销的全流程管理。在扩大客户群体的同时，便于利用数据进行业务改进。

（一）建立互联网平台，为典当行与借款人、投资人建立沟通渠道

1.借款人—平台—典当行

这一模式解决了融资需求与线下当铺的匹配与导流（图4）。

传统的典当行需要当户自己带着当品去寻找合适的典当行，这给当户带来了较大麻烦。随着互联网的发展，将各方面的信息进行整合、匹配已经成为可能。借鉴案例，可以在网上建立一个向借款人和典当行提供更有效率的沟通渠道平台。借款人在平台写明借款需求，包括借款金额、借款期限以及抵押品等详细内容，经过该平台筛选、评估后，选出优质项目，同时该平台联合多家实力典当行，根据综合信息选择合适的典当行，将借款人与典当行进行业务对接，线下办理典当手续，典当行通过银联、支付宝等形式将钱借给借款人，同时该平台作为典当过程的中介收取服务费。

该平台能够缓解借款人的融资难、融资贵问题，同时通过互联网这一平台，典当行能够接触到更广泛的客户群体，突破由于地理等因素获得的有限线下客户规模。主要的案例有淘当铺和妥妥当的“典商在线”。

2.典当行—平台—投资人

这一模式可以实现“P2P+典当行”的模式，实现从借款人到出借人再到投资人的有机结合（图5）。

除了依靠典当行自身注册的资金外，根据规定，典当行只能从商业银行进行融资，因此，典当行有限的资本规模使得其业务扩展也受到了限制。而之前兴起的P2P模式，由于无抵押无担保，风险较大，而通过互联网建立平台，将典当行与投资人联系起来，满足在典当行以实物进行抵押的借款人的借款需求，实现有保障的P2P模式，即“P2P+典当行”模式。借鉴案例，典当行将线上、线下获取的典当业务登记在平台上，然后投资人可通过在该平台实名认证，浏览该平台相关APP或网页寻找合适的投资项目，最低的投资额度可以设为100元等，从而使得典当行的典当项目获取资金来源，满足资金需求。到期以后，投资者可以获得相关的利息和本金。

在该平台上，由于典当行的借款人有实物抵押，风险较小，同时，可以允许投资人进行小额投资，这样对于典当行来说能够吸引更多资金。由于典当行的资金不再需要完全依靠股东才能突破注册资本规模的限制，提供资金的流通性。这一模式主要的案例是妥妥当的“典商宝”和升隆典当团队。

3.风险控制

风险控制则主要利用与较好的商业保理公司合作（图6）。

为了更好地控制风险，针对这个平台，当典当行和借款人签订合约后，可以将债权转让给保理机构。当典当行联系好相关投资者并投资到期后，保理机构需要支付给投资者本金及相关收益。这也相当于保理机构为典当行提供了保理融资服务。这样能够将风险转移给安全、有充足资金的第三方机构，在确保投资人资金安全、保障典当行信用的同时，也能帮助自己扩展融资渠道，降低成本，提升收益。

同时，平台还可以和专业的债权催收团队合作。互联网平台将多家典当行和遍及更广的当户联系起来，因此，比起传统的典当行有限的规模，该平台风险也相应增加，违约的当户更多，风险管理更加困难。为了更好地专注于主要业务，该平台可以聘请专业团队及时将即将到期债务追回，保证不逾期。也尽可能地追回逾期贷款，降低违约率，提高典当行的收益。

（二）建立网络当铺和绝当品拍卖网站

1.网络当铺

参考最近在美国兴起的“Pawngo”网站，可以建立一个针对民品典当的网站，主要为手表、珠宝等。当户将当品的信息在网上进行填写，包括种类、牌子、使用时间等，然后该网站的有关人员根据当户所填的信息进行初步评估，得出当品的大约价值，若当户对评估认可，则可从该网站上下载已付好邮资的邮寄标签，将该当品连同标签寄给该网站的鉴定实验室由专业人员进行估价，之后，根据第二次估价，该网站可从寄出到收到当品的24小时内将钱打给当户，当户根据自身需要选择当期，一般为3—6个月，到期后也可选择延期，仍按原利息收费，还可选择提前还款，利率则根据所当金额的大小而变化。期间，该网站会为当品的保存购买高于当品价值的保险。到期后，该网站会将当品按填写的地址寄回。运输过程所有的运费、保险费全部由該网站负责。

网络当铺就像是开在网络上的当铺，整个过程可以不需要实体当铺的存在，只需要鉴定室和保存室，大大降低了成本。而且该网络当铺提供的整个过程很便捷，当户足不出户就可在24小时内收到当金。该网络当铺可以24小时营业，运输、保管也很安全，而用户也可通过该网站对自己的当品进行估价，从而对自己的资产有更清楚的概念。

2.绝当品销售和拍卖网站

淘当铺帮典当行建立绝当品电商平台，销售物件回款，而且销售情况比较理想。因此，对于所建立的互联网平台，建立类似淘宝一样的网站，将绝当品放在网上，制定合适的价格，看是否有顾客愿意购买。同时也可建立网上绝当品拍卖网站，定期将绝当品在网上进行拍卖。这两种方法很好地处理了绝当品。

淘当铺的绝当品销售与传统的销售行业不同之处就是典当行的绝当品是多样化的，同时，销售渠道也是多样化的。淘当铺一方面通过传统的线下销售渠道，与商场合作以特卖会的方式打通了用户与绝当品之间的通道，可以让用户以更直观的方式感受绝当品，并让用户以比商场售卖的商品更加低廉的价格购买到。在此之上，淘当铺也开拓了绝当品的电商平台，把货卖得更远。这两个渠道累加起来，就把典当行业过去最头疼的绝当品销售问题解决了。

（三）建立类Uber模式的移动互联网平台

根据Uber中客户对专车司机进行评分以及专车司机对客户评分的体系，也可以创建一个典当移动互联网平台帮助浙江省典当行业进行远程业务开拓。该应用平台可以联合多家典当行创建典当网络APP来提供鉴定服务，并对鉴定师进行评级。

在该APP中，鉴定师和客户进行注册、登记。典当行可以将所需要鉴定的当品图片、资料等放在APP上，然后由注册的鉴定师进行鉴定真假，或者评估该当品的价值，然后典当行根据鉴定师的结果并结合自己的经验做出判断，是否可以对该当品进行典当、以多少当金对其进行典当。若最后该当品绝当，则根据该绝当品的销售情况得出其真假以及实际价值，最终对鉴定师的结果形成反馈，并对其进行评级。典当行对当品的每一次鉴定都可以根据APP中对鉴定师的评价等级来选择相应鉴定师，并支付给鉴定师一定费用。这种模式下，该平台将鉴定师资源在互联网上进行整合，并形成一个对鉴定师评价的系统，从而更快捷、更有效率地为整个典当行业提供鉴定服务。客户注册该APP后可以直接利用网络进行远程典当，有兴趣的典当行直接由当地的注册鉴定师前去鉴定，鉴定后根据回馈意见和客户信用情况再决定放款与否。如果决定放款，则部分当品可以远程典当，同时直接远程放款，最后根据最终该笔业务的情况对鉴定师和客户进行打分。

通过这一模式，可以实现典当业务的O2O化，效果可能高于连锁经营的格局。

四、典当行与资产证券化、上市融资

调研的85家典当行中没有一家进行资产证券化、新三板上市或者发行债券融资的想法。在全部典当行中，也仅有17%的典当行考虑过资产证券化，但都未实际实施。从数据中可以看出，浙江省企业接受新事物、企业转型较慢，未能充分利用好金融市场融资，太过于保守，失去了为市场提供更充分的融资机会，难以做大做强。典当行在我国已有1 700多年的历史，作为一个传统行业，在当今社会融资改革大潮流中，不能保守停滞不前，拒绝新事物，应主动改变，做先行者。因此，典当行可以考虑资产证券化和上市这两项融资新模式来提升自己的竞争实力。

（一）资产证券化

不管什么行业，发展的动力来源于创新，要学会接受新事物，大胆尝试新方法。近几年由于国家政策的推动，资产证券化在各个领域迅速扩展开来，业务有了极大发展，涌现出银行贷款CLO、车贷ABS、信用卡ABS、小额贷款ABS、RMBS等多种产品，充分解决了不同企业的融资问题。

非金融机构贷款人信贷资产证券化模式是重庆金融资产交易所的创新产品。其通过发行小额贷款资产收益权凭证为小额贷款公司融资。所谓的收益权凭证是一种资产支持凭证，对应的资产是小额贷款公司几笔贷款打包后的现金流。小额贷款公司通过发行收益权证来获得收益。重庆金融资产交易所的小额贷款资产收益权凭证就是资产证券化的一种形式。

典当行作为非金融机构贷款人的一部分，同样拥有大量可构成资产证券化资产池的基础资产。但是，资产证券化在浙江典当行领域却没能被很好地运用起来。本文参照小贷公司资产证券化模式，为典当行提出质押贷款和抵押贷款的资产证券化模式。

1.质押贷款的资产证券化（图7）

典当行的质押贷款以动产为主，如股票、债券、存款单、艺术品等，这些标的物都拥有良好的预期现金流，可以进行组合构成资产池。

具体思路如下：典当行在发放质押贷款的时候，通过网络平台或者交易所成立一个平台，用于发布有关资产证券化组合资产池的相关信息并进行询价招标，投资者在自行鉴定真伪和评估价格后给出自己愿意收购的有效报价。典当行在综合比较和评价诸多投标者的信用状况及其预收购报价后确定中标者。中标者在支付预收购报价的全部或部分款项后，即获得该笔质押贷款支持证券。典当行则按照该预收购价向借款者发放贷款。当该笔贷款到期时，假如借款者顺利还款，投资者可获得典当行从借款者处得到的几乎全部或部分本息，典当行则由于为借款者和投资者提供了服务而收取相关服务费。假如借款者不能按期还款，投资者则以预收购价购得借款者用于质押贷款的标的资产。

2.抵押贷款的资产证券化（图8）

典当行发放的抵押贷款以不动产为主，比如房子、土地、车、船等，这些资产本身没有预期收益，但是由于抵押貸款的还款信用度相对较高，其当户的回赎本息以及相关费用可以作为未来现金流，为资产证券化做支持。

典当行借助或设立融资平台将抵押贷款的信息发布出去，同时对抵押贷款的当物资产进行估值，并发布当物的当金余额来设定自己的融资额度，并给出一个融资方和投资方都认可的利率。抵押贷款构建成资产池，其回赎本息作为可预期的现金流。典当公司回购款也来源于当户回赎本息及相关费用、日常销售收入或绝当后当物变现资金。为了增强信用等级，典当行可以设立回购担保人，提高投资者的资金安全性。

（二）上市融资

国外有很多典当行、小额贷款公司上市的成功案例，比如美国国际典当行、EZCORP股份公司、第一现金金融服务股份有限公司、印度SKS小额贷款公司。基于我国证券市场独特的情况，在融资方面，企业上市也是一种明智的选择。我国非金融机构贷款人如果可以进入国内资本市场，不仅能够获得低成本的融资，而且将提升整个行业形象，许多私募机构、机构基金也会对非金融机构贷款人产生兴趣，进而增加整个行业的资本储量。对于各企业，上市所筹到的资金具有永久性，无还本压力，用款限制相对较松，同时提高了企业的知名度，带来良好声誉，也有利于企业建立规范的现代企业制度。由于典当企业一般规模较小，新三板挂牌进行外部融资是优先选择。可惜的是新三板目前不接受类金融企业的挂牌。正因如此，对于有一定资金实力的典当行企业，可以考虑买壳和借壳上市。

在实施手段上，借壳上市的一般做法是：第一步，集团公司先剥离一块优质资产上市；第二步，通过上市公司大比例的配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入上市公司；第三步，通过配股将集团公司的非重点项目注入上市公司，实现借壳上市。与借壳上市略有不同，买壳上市可分为“买壳——借壳”两步走，即先收购控股一家上市公司，然后利用这家上市公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。

当然，很多企业参与新三板的目的，不仅仅是为了绕开挂牌程序，同时也是为了争取细分行业龙头的地位，并迅速在激烈的行业竞争中脱颖而出，获取投资界青睐以做大做强。

五、结论

总体来看，浙江省典当行业经营情况不容乐观，又面临各类外部压力，期待业务创新和转型升级。

（一）典当行业面临的问题主要来自竞争压力和资金压力，风险主要来自资金风险

从本文调研的情况来看，典当行业去掉政策限制这一外部因素后，面临的压力主要来自行业内部和外部其他金融产品的竞争压力，以及坏账催讨和融资困难等资金压力；面临的风险主要来自客户还款信用和二次流通变现等资金风险。正是如此，本文认为可以从两方面入手，一方面是对典当企业进行“互联网+”业务转型；另一方面是多方向疏缓典当企业的融资困难。

（二）典当行业的“互联网+”业务转型和创新升级

结合“妥妥当”“典当通”等案例，可以为典当企业建立相应的网络平台，既可以进行业务创新，又可以进行风险控制。“互联网+”业务创新可以从互联网平台、网络当铺、绝当品拍卖网站和移动互联网APP等角度出发。

（三）盘活存量资金，引入增量资金

一方面可以推动典当企业资产证券化以盘活存量资金，可以借鉴小贷公司的资产证券化模式，建立典当行业质押贷款和抵押贷款的资产证券化；另一方面可以通过上市融资的模式引入增量资金。虽然目前新三板不接受类金融企业的挂牌工作，但是可以通过借壳、重组等一系列方法实现上市融资。

【参考文献】

[1] 雅林.典当行——小企业、老百姓融资的“旁门左道”[J].会计之友，2001（2）：28-29.

[2] 张静.典当行业的经营现状和发展前景[J].上海企业，2014（8）：51-54.

[3] 王刚，李佳芮.我国典当业发展现状、面临挑战与政策建议[J].金融与经济，2015（1）：50-54.

[4] 石丹.我国典当行业现状及其完善思考[J].经济研究导刊，2014（8）：38-39.