“财”观车市

陈秀娟

在各大车企相继发布2017年上半年财务报告的这一轮秀场中，谁赚得盆满钵盈，谁又落得入不敷出？

如果说去年上半年上市车企财报中的净利润增幅普遍下降是市场回归理性的原因，那么，今年上半年这些上市车企的净利润增长出现的情况则反应出市场竞争激烈的态势。

进入9月份，国内各大上市车企陆续发布2017年上半年财报，车企的营收状况以及利润也相继浮出水面。

从全国汽车整体销量来看，2017年上半年，中国汽车市场累计产销量分别为1352.58万辆和1335.39万辆，同比增长4.64%和3.81%，产销增速同比下降 1.83 和 4.33 个百分点。其中乘用车产销量分别为 1148.27万辆和 1125.30万辆，同比增长3.16%和1.61%。可见，今年上半年的形势并不乐观，这也考验着车企们的真功夫。2017年业界普遍预期车市销量增幅在5%以上，如今车市实际销量增幅不及预期。有的企业比如韩系、法系很多没有完成上半年目标，有的企业则比如吉利等，其销量超过预期增长。

从已经公布的车企半年报业绩来看，虽然今年上半年整车上市公司的表现乏善可陈，但低迷车市中不乏亮点，可谓几家欢喜几家愁。

记者通过梳理上半年中国上市汽车企业半年财务报告后不难发现，上市车企在营收和净利润方面出现了两极分化的趋势。业内专家指出，这种趋势主要是由自主品牌车型销量增长出现两极分化导致。那么，在众多车企中，到底谁家欢喜谁家愁呢？

上半年，在市场增速放缓的背景下，众泰汽车、广汽集团、吉利汽车、上汽集团、一汽轿车、小康股份、华晨中国的净利润均有所增长。而海马汽车、长城汽车、力帆股份、东风汽车、江淮汽车、一汽夏利、比亚迪、长安汽车、江铃汽车、金杯汽车、安凯客车、宇通客车、厦门金龙、中通客车、扬州亚星的净利润则出现负增长。

值得注意的是，在记者统计的23家上市车企中，有3家车企（一汽夏利、安凯客车以及金杯汽车）净利润出现亏损，8家车企净利润出现不同幅度的增长，15家车企净利润同比下滑，其中商用车企净利润全部出现同比下滑现象。在营收超过100亿元的企业中，上汽营收近4000亿元，吉利营收近400多亿元，这个绝对量级是值得肯定的，企业靠的就是营收，利润率再低的百亿元级企业也比5000万元营收的企业厉害。另外，净利润超过10亿元的企业也不少，广汽净利润近62亿元，而海马、扬州亚星、厦门金龙的净利润竟然才两三千万元，不如北上广一套房子的钱，这个数字也值得人思考。

自主盈利趋好

今年上半年，在所有净利润增长的车企中，最赚钱的车企依旧是上汽集团。

上汽集团在今年上半年实现整车销售317.5万辆，同比增长5.8%，实现营业总收入3964.06亿元，同比增长12.85%，实现归属于上市公司股东的净利润159.58亿元，同比增长5.96%，超过了东风汽车集团和广汽集团两家公司净利润的总和，再度成为国内最赚钱的上市车企。

业内分析人士指出，自主品牌销量的快速增长为上汽集团營收增长做出贡献，上半年上汽自主品牌乘用车累计销售23.4万辆，同比增长113%，上汽大通上半年销售2.8万辆，同比增长30%。

在盈利增幅比较明显的车企里，吉利汽车尤为引人注目。吉利上半年营业额达到394.24亿元，同比增长117.90%，净利润43.44亿元，同比增长127.70%，创下8年来最快的盈利增长速度，一举成为创收大户。在销量方面，吉利汽车上半年累计销量为53.06万辆，同比增长89%。其中，博越作为吉利的销量主力车型之一，上半年销量达到11.69万辆，同比增长509%。吉利汽车上半年主力轿车总销量达到29.23万辆，轿车与SUV车型发展均衡。

业内专家分析表示，除了销量增长带来的营收和利润增长，平均单车价格的上涨也促成了吉利上半年利润翻番。据了解，今年吉利汽车的平均单车价格达到了7.30万元，同比增长16%。

对于广汽集团来说，今年上半年营业收入及净利润增长均超50%。今年上半年广汽集团的营业总收入达到347.65亿元，同比增长62.23%，净利润达到了61.83亿元，同比增长55.29%。其中，乘用车的营业收入达到250.7亿元，较去年同期增长65.89%。这离不开其合资品牌广汽菲克和日系合资企业的快速增长。另外，自主品牌广汽传祺也有不俗的表现。上半年，广汽乘用车总销量达25.09万辆，同比增长57.02%，已经完成年度目标的50%。其中，传祺GS4销量超18万辆，稳居国内SUV市场第2位。

前不久“借壳上市”的众泰汽车上半年营业收入57.87亿元，同比增长高达626.45%，净利润2.22亿元，同比增长495.12%。众泰汽车上半年累计销量为10.63万辆，同比下跌28.89%，仅完成年销量目标的26.57%。很显然，众泰汽车上半年利润出现暴增与其销量关系不大，主要是今年4月份众泰以发行股份购买资产的方式收购了永康众泰汽车有限公司的全部股权，收购后双方合并报表，致众泰汽车净利润大幅度增长。

多年亏损的一汽轿车上半年终于扭亏为盈。2017年上半年，一汽轿车营收134.01亿元，同比增长57.84%，净利润为2.7亿元，较上年同期亏损的8.26亿元增长132.74%。一汽轿车2016年亏损近10亿元，整体上市再推三年，估价大跌，新能源工厂和高端MPV项目终止，这些成为过去一汽轿车业绩不顺的不利局面。抛弃红旗、终止新能源项目使一汽轿车减轻了负担后，一汽轿车重视发展旗下品牌。对于上半年实现扭亏为盈，一汽轿车表示，整车销量的快速增长导致上半年实现盈利。另外，公司积极推进落实各项经营措施，通过加速新品推出速度，成功投放全新奔腾X40，优化产品布局、提升营销能力等，全力实现经营质量和效益的提升，经营业绩扭亏为盈。据了解，一汽轿车上半年实现整车销售11.12万辆，较上年同期增长37.83%。endprint

多重因素下的失利

相比上述企业利润的大幅提升，长安、海马、长城、金杯、江铃、力帆和一汽夏利等企业表现则不尽人意。

海马上半年净利润为2437.33万元，同比下滑86.04%。长城上半年净利润为24.20亿元，同比下降50.87%。金杯上半年净利润为-3.37亿，同比下降671.87%。江铃汽车上半年净利润5.53亿元，同比下降21.52%。力帆上半年净利润 1.21 亿元，同比下降32.02%。一汽夏利继续延续了一季度的下滑之势，上半年净利润亏损6.86亿元（其去年同期的亏损额为5.19亿元），同比下滑32.17%。长安汽车也不理想，上半年营业收入355.55亿元，同比下降6.27%，净利润为46.21亿元，同比下降15.84%。东风集团上半年销售同比数据递减，神龙汽车的萎靡，已对其业绩产生不利影响。

在这些上半年利润下滑的企业里，一汽夏利近7亿元的亏损最惹眼。面对利润的进一步亏损，一汽夏利表示，由于公司现产品所处的经济型轿车细分市场连续多年下滑，公司产品升级和结构调整尚未完成等因素影响，目前公司整体的产销规模较小，产品盈利能力较弱，产能未得到充分利用。今年上半年，一汽夏利共生产“夏利”、“威志”和“骏派”品牌轿车1.38万辆，同比下降33.45%，销售1.15万辆，同比下降 39.38%。

一汽夏利称，公司正在积极采取措施，大力进行新产品的开发和产品升级工作，报告期内公司推出了骏派D60 SUV车型。下半年，公司将继续围绕以下几个方面积极开展工作：强化项目管理体制，及时根据市场调研结果进行产品优化，确保骏派 D50、CX65 等新产品的成功上市；推进营销模式创新，加快营销体系调整和能力提升；持续改进提升质量保证体系能力；持续推进提质增效、深化改革工作，实现企业经营能力的全面提升。

尤为值得注意的是，金杯汽车2017年上半年实现营业收入25.80亿元，同比增长10.19%，汽车整车行业平均营业收入增长率为75.40%；金杯汽车归属于上市公司股东的净利润亏损高达3.37亿元，同比下降671.87%，成为今年上半年车企盈利下滑幅度最大的企业。

对此，金杯汽车认为：“主要是整车经营亏损和因整车产品排放标准由国四升级到国五计提资产减值准备所致。”

“自身产品与技术水平提升不足，市场竞争加剧、东北地区经济低迷，以及汽车行业的技术升级带来的挑战，多重因素叠加，导致金杯汽车寸步难行。”汽车行业资深观察员钟师分析道。

作为老牌国资汽车企业，长安历年来都以优良业绩表现为资本市场所追捧。然而今年上半年的业绩表现也是长安汽车5年来首次出现的业绩下滑。长安汽车今年上半年实现营业收入335.55亿元，同比下降6.28%；归属于上市公司股东净利润为46.21亿元，同比下降15.84%。

一方面，受累于上半年车市微增长态势以及对于市场预估严重不足，长安汽车向一线经销商压货，过度预期市场的可持续增长能力，造成库存积压过多。另一方面，2016年中国车市14.5%的增长率也提升了中外车企投放新品的熱情，国内车市渐成饱和之势，竞争日益激烈。

长安汽车作为自主品牌中的明星车企，目前其正处于产品“真空期”，主力车型CS75、CS35以及逸动、悦翔等虽有小改款，但因产品研发节奏不给力，导致市场竞争力不足。目前长安汽车也处于新旧技术交替时期，但长安汽车在半年报中也披露，公司正在加快人工智能汽车的发展。

海马汽车2017年半年度报告显示，今年上半年，海马汽车营业收入为51.03亿元，较去年同期下滑22.11%；归属于上市公司股东的净利润2437.33万元，同比跌幅达到86.04%。对此，海马汽车表示，海马汽车利润下降主要是汽车销量同比下降所致。数据显示，2017年上半年海马汽车共销售7.17万辆，同比下降29.15%。

海马汽车销售有限公司销售部部长张树槐表示，“2016年海马S5共销售10.26万辆，成为海马汽车历史上第一个年销量突破10万辆的超级单品，所以，今年我们持续以海马S5为核心，然而，进入2017年以后，海马S5销量却一路下滑，7月销量仅为2730辆”。

可见，产品老化、未及时更新产品依然是海马盈利下滑的主要因素。

长城汽车2017年半年度报告显示，今年上半年长城汽车营业总收入为412.56亿元，同比减少1%；归属于上市公司股东的净利润为20.92亿元，同比下降50.87%。但是，根据长城汽车官方公布的销量数据显示，今年上半年长城汽车累计销量为46.1万辆，同比增长2.3%。

对于今年上半年净利润锐减的主要原因，长城汽车回应称，让利卖车及营销活动和广告投放的大幅增加以及为了持续提升SUV产品竞争力所导致研发费用增幅较大。据悉，今年3月16日，长城汽车为促销主力品牌哈弗SUV，派发了总额度超过10亿元的购车和服务红包。

除了“开销”加大，长城汽车旗下几款主力车型：哈弗H1、H5、H6、H7销量也出现不同程度下滑，尤其是哈弗H6，上半年同比下滑了5.7%，而事实上，哈弗H6从今年3月起销量就开始放缓。在SUV竞争加剧的情况下，长城显然感受到了“危机”，但好在今年4月长城高端品牌WEY推出了首款车型VV7，6月份，VV7销量达3166辆，7月“翻番”至6075辆。目前，WEY品牌还处于推广期，由此产生的宣传费用也进一步导致了销售成本的增加。

虽说每家车企净利润下滑的原因不尽相同，但在全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树看来，各车企业绩下滑的主要原因是车企自主品牌销量减少，不能分享合资企业利润，行业竞争压力较大，现在日系和德系处于返工潮，形成波浪走势。去年是SUV高增的一年，今年由于MPV需求偏低，导致购车需求下降。

汽车评论员凌然则认为，面对企业创新、转型，有的企业动作大，有的企业动作小，所以业绩涨降有所不同。自主品牌冲击新市场，消耗资本，导致业绩下降。endprint

“新能源”成“杀器”

进入2017年之后，除补贴下调50%开始实施外，3万公里运营指标的政策对新能源汽车业的影响也不小。该政策规定非私人用户购买的新能源汽车累计行驶里程要超过3万公里才能领取国家补贴，令新能源车（尤其是新能源客车）市场严重受挫，成为影响业绩的大“杀器”。根据中汽协最新的统计数据，今年上半年，我国新能源商用车总销量同比去年同期下降了近四成。其中新能源客车市场增长乏力，销量均出现大幅下滑，在目前已披露上半年業绩报告的各家新能源车企中，业绩下滑的迹象十分明显。

比亚迪作为在新能源领域较为领先的车企，因为受到新能源补贴优惠政策力度下调及3万公里运营指标等因素的波及，今年上半年净利润出现下降。今年上半年，比亚迪实现营业收入450.38亿元，同比增长0.20%，归属于上市公司股东的净利润17.23亿元，同比下降23.75%。其中，与汽车及相关产品业务的收入约为231.89亿元人民币，同比下降4.15%。值得注意的是，比亚迪上半年新能源汽车业务整体收入约为157.69亿元，同比增长1.97%，占据集团总收入的35.01%，但相比于去年同期160%的同比增幅已经大幅放缓，境况堪忧。

同样意图从新能源车领域突围的车企——力帆汽车却受到骗补惩罚的影响，导致在新能源业绩上“惨败而归”。其上半年财报显示，2017年上半年力帆股份实现营业收入62.98亿元，比上年同期增长 24.10%，归属于母公司股东的净利润为1.21亿元，同比下降32.02%。其中，力帆新能源车型上半年仅售出1624辆，跌幅高达六成。

中通客车今年上半年营收为22.79亿元，同比下降42.42%，上半年净利润为6156.76万元，同比下降78.90%。2017年国家新能源客车补贴标准大幅减少，受此政策的影响，客车行业下滑幅度较大，因此公司上半年订单相应减少，造成公司2017年中期经营业绩同比大幅下降。

安凯客车上半年净利润亏损2878.40万元，而其去年盈利1920.32万元，同比下滑249.89%。安凯客车表示，此次业绩亏损原因主要为客车市场受行业政策影响整体下降明显，公司销售规模下降；销售产品结构变化，导致综合毛利率较低；受国家新能源补贴政策影响，公司本期银行负债增加，财务费用较上年同期大幅增长。

宇通客车今年上半年净利润9390.51万元，同比下降19.84%。宇通客车上半年产销数据同比下滑主要由于新能源客车销量大幅下降导致。宇通客车发布2017年6月份产销数据快报显示，上半年整车生产2.18万辆，同比下降25.84%；整车销量2.18万辆，同比下降26.65%。其销量的下滑直接影响其净利润。

总体来看，上半年整车市场盈利情况泾渭分明，冰火两重天。业内专家对此分析指出，车企业绩增长多因销量助推，而利润下滑则是市场竞争力不足。

对此，兴业证券汽车首席分析师王冠桥对《汽车观察》记者表示：“今年车企盈利增幅整体不如去年，预计今年下半年的情况会好于上半年。这主要是由汽车行业受购置税优惠政策等原因影响造成的。随着2018年1月1日起，购置税优惠政策的取消，预计明年的情况不如今年。而对于某个车企来说，其盈利能力则主要由其产品结构决定。”endprint