A股四大简单制胜法宝

荀玉根

统计2005年至2016年A股，高股息、低市净率、低市盈率、小市值四大简单策略远远跑赢大盘。

我们在质地较好的沪深300股票中挖掘，发现高股息、低市净率、低市盈率、小市值这四种简单投资策略就是A股简单制胜法宝。

高股息率股票具备长期投资价值，我们每年末将沪深300成份股按股息率分为5组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。统计2005年至2016年，高股息率组合年化收益率达到23.6%，远高于低股息率组合的12.5%，高于沪深300指数的年化收益率14.5%。

高股息策略在熊市中跌得少，可以起到熊市保护伞的作用，而且高股息策略可以通过股利再投资积累更多的股份，在牛市中这些收益将会助推股票组合的收益率。2005年以来A股共经历了三轮牛熊震荡，我们选取沪深300成份股中股息率最高的20%和最低的20%构建投资组合，并每年都根据上一年股票股息率排行更新投资组合。在三轮牛市（2005/6-2007/10、2008/10-2009/8、2014/7-2015/6）中，高股息率组合累计涨幅分别为773.5%、98.2%、103.9%，同期低股息率组合累计涨幅分别为494.2%、100.2%、167.4%。在三轮熊市（2007/10-2008/10、2011/4-2012/1、2015/6-2016/1）中，高股息率组合累计跌幅分别为65.1%、3.6%、29.3%，均小于低股息率组合的73.6%、22.3%、52.5%。在三轮震荡市（2009/8-2011/4、2012/1-2014/7、2016/1-2017/9）中，高股息率组合累计收益率分别为-10.1%、89.4%、55.5%，同期低股息率组合累计收益率分别为5.2%、77.5%、14.7%。

低市净率股票安全边际较高，收益率较好，我们每年末将沪深300成份股按市净率分为5组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。统计2005年至2016年，低市净率组合年化收益率达到24.5%，远高于高市净率组合的7.3%，高于沪深300指数的年化收益率14.5%。我们按相同的方法将样本量扩大到整个A股，选取全部A股中市净率最低的20%和最高的20%构建投资组合。统计2005年至2016年，低市净率组合年化收益率达到23.9%，好于高市净率组合的17.0%，高于上证综指的年化收益率11.3%。

低市净率股票因自身所含资产价值较高，在熊市中相对比较抗跌，而且低市净率策略通过挖掘股票自身价值，在牛市中表现稳健。

低市盈率股票质地较优良，多集中于蓝筹股，我们每年末将沪深300成份股按市盈率（静态）分为5组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。统计2005年至2016年，低市盈率组合年化收益率达到22.8%，远高于高市盈率组合的4.1%，高于沪深300指数的年化收益率14.5%。我们按相同的方法将样本量扩大到整个A股，选取全部A股中市盈率最低的20%和最高的20%构建投资组合。统计2005年至2016年，低市盈率组合年化收益率达到20.2%，好于高市盈率组合的17.3%，高于上证综指的年化收益率11.3%。

而且低市盈率股票因自身较强的盈利能力而被投资者看好，在牛市中表现稳定。

小市值股票因成交活跃、成长性好在A股一直备受投资者喜爱，我们每年末将滬深300成分股按市值分为5组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。统计2005年至2016年，小市值组合年化收益率达到25.6%，远高于大市值组合的12.4%，高于沪深300指数的年化收益率14.5%。我们按相同的方法将样本量扩大到整个A股，选取全部A股中市值最小的20%和最大的20%构建投资组合。统计2005年至2016年，小市值组合年化收益率达到41.6%，累计收益接近45倍，好于大市值组合的13.2%，高于上证综指的年化收益率11.3%。

小市值股票在具有较好的成长性的同时也伴随有较高的风险，在熊市中表现不佳，但是小市值股票股性活、股价弹性大，在牛市中表现要好于大盘。endprint