货币基金已成公募规模发动机

张雯

今年以来，市场资金面偏紧导致短端资产价格上升，货币基金收益率呈上升趋势，大大提升了货币基金的吸引力。

今年以来，我国公募基金管理规模连创历史新高，货币基金增速更是惊人。继6月底公募基金总规模破10万亿元，货币基金以5.32万亿元占据半壁江山后，7月，货币基金单月增幅接近上半年6个月总和。在货币基金的带动下，公募基金规模站稳10万亿元大关。货币基金成为今年以来基金规模增长名副其实的主动力，即使其他几类基金规模增幅甚微甚至存在不同程度的减少，货币基金依然带动了公募基金总规模快速增加。

上半年公募基金规模首超10万亿元

中国证券投资基金业协会数据显示，截至2017年6月底，我国境内共有基金管理公司109家，其中中外合资公司44家，内资公司65家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计10.07万亿元，详见表1。

Wind资讯统计显示，截至2017年6月30日，全国已发行公募基金数量4355只，资产规模总计10.07万亿元，资产规模较2016年年末增加 9070亿元，增幅为9.89%，详見图1、下页表2。

各类基金收益情况

今年以来，公募基金暖风袭来，各类基金平均收益率均为正数。得益于美国和香港股市的良好表现，QDII基金以平均 7.22%的收益率成功登顶。国内蓝筹股走势较好（沪深300今年以来涨幅 10.78%），股票型基金也获得了平均 4.78%的收益率，见图2。

行业马太效应凸显

从基金公司规模看，天弘基金、工银瑞信和易方达稳坐公募基金规模前三甲。源于余额宝规模大幅增长，天弘基金以高达15186亿元（较年初增加了6736亿元）继续蝉联公募资产规模首位，工银瑞信、易方达基金规模分别以6992.06亿元（增长2387亿元）和4944.05亿元（增长567亿元）分列第2、第3名。

管理规模前10名的基金公司规模合计5.17万亿元，占全部公募基金规模的50.81%。2016年四季度，该比例为47.24%。

较为稳定的公募基金前10强排名印证了行业的马太效应。与今年一季度相比，前10强名单总体没有变化，只不过内部名次发生微调，不过，在行业强者恒强的格局之下，亦不乏逆袭者。除了老牌的大基金公司天弘基金、工银瑞信和易方达规模增长较大以外，一些新面孔开始进入快速增长的阶段，其中平安大华增长了417亿元，成功闯入前20名，并进入“千亿”基金公司。华夏、中银和广发基金公司规模出现了不同程度的下降。上半年公募基金总规模前20及增长前20基金公司见表3、下页表4。

货币基金需求旺盛

2017上半年，央行去杠杆紧缩货币，市场缺少资金流，同业利率上升，货币基金相对银行存款的优势扩大，加上股债行情走势不明朗，货币基金较受欢迎，详见下页表5。

二季度公募基金规模增长的主要动力也来自于货币基金。统计数据显示，二季度末，货币基金规模达5.11万亿元，较一季度末的4万亿元增加1.11万亿元。剔除QDII基金，截至二季度末，公募基金的非货币基金规模为5.06万亿元，较一季度末的4.84万亿元仅增加0.22万亿元。

天弘基金、工银瑞信作为货币基金龙头地位稳固，分别为1.49万亿元和0.38万亿元，并且由于巨头效应，其吸引资金的能力也更强。

另外，传统股票型基金具有优势的易方达和汇添富在货币基金规模上也出现了较大幅度增长，可见货币基金目前市场需求旺盛。

今年以来，市场资金面偏紧导致短端资产价格上升，货币基金收益率呈上升趋势，大大提升了货币基金的吸引力。不过，监管部门正在关注货币基金规模上升带来的市场风险问题，可能会进行相关风险警示。

专业人士分析认为，机构资金集中持有货币基金份额，潜藏流动性风险，可能是受到监管部门关注的原因。一些机构持有人往往在季度初申购货币基金份额，并在季度末赎回。如果货币市场发生超预期波动，这种合作模式的流动性风险可能会暴露。例如，2016年年底，债券市场大幅调整，货币市场利率快速上行，机构投资者短期集中大额赎回，个别货币基金就遭遇投资者赎回与市场流动性缺失的双重挤压。endprint