券商板块或引领新一轮行情

金鼎

券商板块或引领新一轮行情

金鼎

近期行情很是尴尬，一下子白马股大跌让市场鼓吹风格切换到中小创，一下子次新股暴跌让市场大呼白马王者归来。各路分析师相互打脸，这也让市场投资者对于后期行情极为迷茫。那么如何看待当前这样的行情呢？该采取什么样的策略来应对呢？

如果以博弈的视角来看待对手盘。8月底将是一个埋伏的时机。8月底是上市公司公布中报的最后节点。届时上市公司权重蓝筹和中小创的资金主力进去情况都会公之于众。如果你是国家队权重主力，如果你深知在一个存量博弈的市场难以持续保证自己不断上涨。你会如何掩人耳目地离开呢？

很明显，在中报公布完毕后，大家从数据看如果显示的是机构仍然扎堆蓝筹权重。市场是不是会更加坚定认为买蓝筹才是生存之道呢？那么在这个时候恰恰是调仓换股转移到中小创的机会。因为你想看到国家队的动作，起码得等到三季报公布了。那个时候都到10月了。这个期间就是主力部队在中小创内部大展拳脚的时机。所以杀估值要想让中小创彻底瓦解信心，就需要再次来一轮牛熊轮转。

从对市场的盘面观察来看，我注意到，蓝筹白马虽然开始滞涨且表现出乏力迹象。但是政策风口的力度还不足以颠覆蓝筹行情，并且引导资金大规模转战中小创。所以，在市场风格纠结期，我发现中小创一两天的时间就从多头排列转换到空头排列。而蓝筹白马仅仅出现略微盘整。这反映出在市场政策面仍存不确定性的环境下，资金的风险偏好还没有出现超出预期的提升，此期间内蓝筹的韧性强于中小创。

落脚到策略上来讲，对于目前风格纠结期不愿意马上参与的，可以等待8月底前后（有持续性政策提前出台更好）再建仓布局（偏向于中小创），此其一。其二，还是想参与目前行情的人，可以采取组合持仓。部分小票，部分白马（但更偏重于白马，原因在于白马的韧性更强，安全性较高），滚动操作即可。因为我预计暂时来讲，这个风格反复切换的局面还不会马上打破，所以盲目追涨杀跌只会徒增损失。

另外，建议高度重视券商股机会。随着各大上市券商6月的月报陆续披露，2017年上半年券商成绩单已经浮出水面。数据显示，截至7月10日晚间，31家上市券商中，有29家公布了6月月报。由于券商未审计的财务数据按月公布，因此实际上，券商今年上半年业绩情况基本已经水落石出。（由于月报中，母公司、子公司的数据分别公布，未考虑合并会计报表抵消项，且为未审数据，因此数据供参考。）

其中，净利润环比增幅超过100%的有18家之多。环比增幅最大的是山西证券和东北证券。山西证券6月实现净利润8592.87万元，环比增长2504.07%。东北证券6月公司实现净利润7049.21万元，环比大增1058.80%。其次是西南证券，实现净利润2.61亿元，环比增长886.01%。西部证券和方正证券6月分别实现净利润1.67亿元和2.78亿元，环比增幅达到552.57%和535.36%。光大证券、东方证券、中国银河等大券商6月净利润环比增幅也超过100%。

6月业绩环比增速垫底的是招商证券和海通证券。前者6月实现净利润3.06亿元，环比增长0.12%。海通证券实现净利润7.37亿元，环比增长3.31%。很显然，整个券商板块的历史性底部已经探明，上涨只是时间问题。