中小企业的融资模式初探

云艳

【摘要】中小企业是国民经济不可或缺的组成部分，在我国经济和社会发展中发挥着大企业无法替代的战略地位。政府也加大了对中小企业的扶持力度，不断出台有利于中小企业发展的相关政策。但是，我国中小企业融资难依然是众所周知的事情。融资难问题已成为制约中小企业发展的首要因素，要破解中小企业融资困境，必须拓展和创新中小企业的融资渠道。企业资金拆借作为民间借贷的一种形式，是企业之间资金互助的一种wsg体现，可以有效地解决短期资金需求。本文尝试对企业资金拆借这种融资模式进行分析。

【关键词】融资模式；资金拆借；中小企业融资

【中图分类号】F276

中小企业是国民经济不可或缺的组成部分，在我国经济和社会发展中发挥着大企业无法替代的战略地位。2016年国内中小企业占全国企业总数的99%，数量已超过800万家；中小企业提供的就业岗位占城镇就业岗位总数的比例达到了75%；随着世界经济增长速度减缓对我国出口企业的影响日益明显，以及国企改革的进一步加深，中小企业在吸收国有企业下岗员工、科技创新以及扩大内需等方面的作用日益突显（国勇，2016）。中小企业在我国经济和社会发展中的重要作用主要表现在：激活市场竞争、促进经济发展、创造就业机会、缓解经济周期的冲击、解决农业和农村工作的突出问题、推动科技创新等方面（李代俊，2013）。但是在我国，中小企业融资难现象依然存在。中小企业融资难有我国经济体制、银行贷款偏好方面的原因，也有中小企业自身的原因，中小企业的财务信息不够透明，信用度不高，银行认为放贷的风险比较大，所以审批难，不容易放贷，即使放贷，贷款利息也相当高，有些中小企业的贷款综合利息甚至高达30%。资金成本高企使中小企业难以承受，中小企业融资难严重制约了中小企业发展的速度，而中小企业融资渠道的拓展和创新是破解中小企业融资困境的重要方式。

一、中小企业常见的融资模式

（一）内源性融资

大部分的中小企业在经营的最初阶段是先从内源性融资开始来筹措经营过程中所需要的资金的。内源性融资是指企业生产经营所需要的资金来源于自身的资本和利润等盈余资金的累积，一般由股东投资款与公司留存收益等构成。

也有一些公司通过施行内部银行结算模式，实现资金统一管理，合理调度使用资金。所谓的内部银行结算模式是指将下属各公司的闲散资金吸纳到总部，进行资金集中管理，统一调剂，灵活运用，以达到调剂余缺、减少资金占用、加速资金周转速度、提高资金使用效益的目的。资金统一管理后，总部将统一安排支付，分清业务工作的轻重缓急，通过合理调拨，在一定范围内解决资金周转的问题。

一般情况下，企业首先会选择内源性融资，因为内源性融资具有成本低、效率快等特点，但内源性融资金额有限，很多情况下不能满足企业的扩张需求，企业这时会选择外源性融资。

（二）外源性融资

外源性融资按照是否由金融机构中介来完成融资，可分为直接融资和间接融资。企业没有通过金融机构中介，直接向资金供给者借款，或者通过有价证券、引入股东等方式来完成融资，属于直接融资范畴。目前看来，主要的直接融资方式有：企业内部集资、引入股权融资、发行债券融资、利用商业信用等。间接融资是指通过各类金融机构中介来实现借贷双方资金的融通。当前，间接融资是国内中小微企业最主要、最普遍的融资渠道。在间接融资方式中，银行贷款是主要的融資途径，主要有抵押贷款、担保贷款、信用贷款等多种方式。根据中国人民银行的统计数据，截止至2013年底，在总的社会融资规模中，银行贷款占比为51.4%，其中小微企业银行贷款占比29.4%，贷款总额为13.21万亿元。而大部分中小微企业由于其自身的内部管理和财务管理及核算都不是很规范，不能满足传统银行的信用要求，因此其利用信用从银行等传统金融机构处取得贷款的可能性很小。目前，银行贷款主要还是采取提供担保和抵押物的方式，担保一般由专业的担保公司作为担保人，而抵押物主要包括房产、土地、机器设备等资产。然而即使能够提供担保或者抵押物，仍然只有少数的中小微企业能够从银行获得贷款，占比低于20%。

基于上述情况，P2P网络借贷因为方式灵活、能够承受更高的风险，在相当程度上缓解了中小微企业融资难的问题。但是，P2P网络借贷的平均借款利率较高，根据网贷之家和网贷天眼公布的数据，有些P2P网络借贷平台的融资成本甚至达到了40%，一般正常的经营利润无法承担这么高的资金成本，P2P网络借贷也不能从根本上解决中小企业融资难的问题。因此，本文提出企业间资金拆借这种融资模式，并尝试对这种融资模式进行分析。

二、企业资金拆借

（一）企业资金拆借的概念

企业资金拆借实际上是民间借贷的一种形式，是指企业之间进行资金融通的行为。在市场经济活动中，企业因为生产经营的需要而相互拆借资金，并收取或者支付一定的利息。本文所指的企业是非经营金融业务的企业。企业资金拆借作为中小企业融资渠道的一种补充，能够有效解决企业短期资金紧急需求的问题。

（二）企业资金拆借的特点和作用

1.有偿性

他是一种有偿的资金互助形式，借款人需向贷款人支付一定的利息，利率由双方议定，可以低于或略高于银行贷款利率。

2.拆借范围广泛

企业资金拆借不受企业相互关系的限制，可以在有往来关系的企业之间进行，也可以在没有往来关系的企业之间进行；可以在同一系统内企业间进行，也可以在系统外企业间进行；可以在本地企业间进行，也可以在异地企业间进行。

3.企业资金拆借的作用

在我国经济发展过程中，短期资金积压而长期资金紧缺的现象一直普遍存在着。特别是在银行采取存贷挂钩、紧缩信贷的政策后，企业资金分布不均的现象越来越普遍。有的企业资金筹集无门，严重短缺，而有的企业资金却闲置，暂无用武之地。因此，企业之间进行资金拆借是有客观条件的，允许企业之间资金拆借是有利于我国经济发展的好方法，特别是对中小企业的发展，更是起到促进的作用。

（三）企业资金拆借的合法性

目前，我国的法律法规对企业资金拆借没有进行明确的规定，但在2015年8月6日，最高人民法院公布了《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，并规定该司法解释从2015年9月1日起施行。

根据该司法解释规定，企业之间为了经营需要而相互之间进行资金拆借，其签订的借贷合同，只要不违反合同法的规定，法院应予认定及支持，司法应当予以保护。

最高法审判委员会委员杜万华认为，允许企业之间进行资金拆借，绝不是意味着可以完全听之任之企业之间的借贷，而是要进行必要的监管。非金融企业经常从事放贷业务，必然会扰乱金融秩序，不利于金融监管。因此，司法解释还专门具体规定了企业间资金拆借应当被认定为无效的情形：1.套取金融机构贷款，然后又以高于金融机构贷款利率转贷给另外的借款人，并且借款人事先知晓或者应当知晓的；2.向其他企业或者向本单位职工借款，又转贷给借款人以赚取利息差，并且借款人事先知晓或者应当知晓的；3.出借人事先知晓或者应当知晓借款人借款用于违法或者非法犯罪活动的，但依然提供借款的；4.违背社会公序良俗的；5.其他违反法律、行政法规效力性强制性规定的。

由此可见，我国的法律法规不但没有明确禁止企业间资金拆借的行为，最高法还对合规的企业资金拆借行为予以支持和保护。

（四）企业资金拆借的优势

1.融资效率快

企业间相互资金拆借是一种比较便捷的融资方式，审批流程相对银行等传统金融机构简便，融资效率快。因此，不少企业通过企业间资金拆借来缓解自身资金紧张的局面。特别是中小企业，企业资金拆借在其发展过程中发挥着不可忽视的作用。中小企业可以采用企业间资金拆借这种融资模式，特别是那些被银行等传统金融机构拒之门外的企业，只要经营状况正常、到期还款有保障，或者有可抵押的资产，都可以采用企业间拆借的方式进行融资。企业资金拆借融资速度快，不像银行贷款审批流程复杂、审批期限长，只要双方签好贷款合同，资金即可融通。特别是向互相之间有信任基础的企业借款，当天或者隔天就可以收到款，可以立即使用。

2.成本优势

目前，中小企业资金来源主要是银行借款。从中小企业发展的过程中不难看出：经营管理落后，财务信息不透明、资金实力差、技术含量低是中小企业的主要特点；其在公司治理方面，存在管理不规范、信息不透明、关联交易不清晰等问题。虽然担保公司的出现对中小企业来讲是个新的机遇，但大多数中小企业自身资本不雄厚、所拥有的固定资产价值不高、盈利水平低，再加上财务管理体系不健全，担保公司也不愿意为其提供担保，即使愿意提供担保，但融资费用居高不下，也让中小企业望而却步。商业银行在对中小企业的信用进行分析与评价过程中，发现其很难达到要求，因此，其贷款申请很难通过审批。就算有些中小企业的贷款申请通过银行审批，获得贷款，但贷款综合成本也非常高，据中国银行的贷款利率数据显示，有些中小企业的贷款利率要在基准利率的基础上上浮甚至高达30%，而且还要加一笔融资费用。

企业资金拆借利率由双方议定，一般低于或略高于同期正常的银行贷款利率，不会像银行一样对中小企业贷款利率上浮，综合资金成本比银行贷款要低。以A公司的数据为例来分析成本优势（表1）。

由此可见，通过企业资金拆借取得资金的成本明显低于银行贷款取得资金的成本。另外，A公司在资金充裕的时间段将款借给其他企业，也可以收取相应的利息。由于A公司用款高峰期一个月内只有一周左右，其他时间段的资金比较充裕，因此在资金拆借利率同等的情况下，取得的利息比付出去的利息还要高。因此，通过企业资金拆借这种资金互助的融资模式，大大降低了资金使用成本，提高了资金使用效率。

（五）企业资金拆借的缺点

1.风险大

企业资金拆借的风险主要是债务风险和信用风险。

债务风险：企业开展资金拆借后，企业间的债权债务关系相应建立起來。在这种情况下，如果企业经营不当，或使用拆款“救穷”而造成资金的“死滞”，就有可能导致连锁反映，甚至出现债务危机。

信用风险：企业开展资金拆借后，有的企业为了本身的利益，会不惜牺牲其他企业的利益，私自改变拆借资金的用途，把短期资金用于长期固定资产投资，导致无法及时还款。另外，有些信用度极差的企业，明明有钱也不肯及时归还，导致借出资金的企业出现资金短缺，影响正常运转。

2.融资规模和期限受限

企业资金拆借是企业将暂时闲置的资金按一定的价格让渡给其他企业使用，在一般情况下，暂时闲置的资金不多、能够让渡出去的时间也不会很长，另外，企业一般只会将资金拆借给相互了解、关系较密切的企业，再加上金融管制，因此，企业资金拆借这种融资模式的融资规模不会太大，融资期限也不会太长。

3.法律依据不明确

企业资金拆借这种融资模式是否合法，这不仅是很多中小企业关心的问题，理论界和司法实践界对其也有争议。2015年8月6日，最高法公布了《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，该司法解释规定，企业之间为了经营需要而相互之间进行资金拆借，其签订的借贷合同，只要不违反合同法的规定，法院应予认定及支持，司法应当予以保护。但是，目前我国在法律上并没有明确企业资金拆借的合法性，导致其法律依据不明确，司法实践中，只有上诉到法院层面了，法院才依据最高法的规定执行。

（六）对企业资金拆借的展望

随着我国市场经济向纵深发展，企业资金拆借行为由于其灵活便捷的特点，将会更好地适应市场经济的融资发展趋势。规范合理的资金拆借行为，不但不会影响国家正常的金融秩序，而且还能够促使资金高效率地流转，能在相当大程度上帮助部分中小企业解决融资难的问题，帮助中小企业更快地发展，从而促进市场经济更加繁荣。

基于以上的分析，建议我国相关立法部门应确立企业间资金拆借的合法性，在合理规范条件下放开企业间的资金拆借融资，对正当的企业资金拆借进行引导和保护。如此，不仅可以减少拆借资金的企业在规避管制过程中发生的成本，还可以减少中小企业利用不正当手段融资从而破坏正常金融秩序所带来的危害。从目前企业资金拆借的普遍现象来看，这种融资方式是具有一定的市场生命力的，但这种融资方式游离在合法金融活动之外，导致资金的体外循环从而造成金融信号失真，这对我国经济的发展非常不利。因此，希望政府相关部门能正视企业资金拆借阳光化的问题，正规的企业间资金拆借应纳入金融监管系统，明确其合法地位；而对不正当的企业资金拆借要严格监管与处罚，为民间借贷的正规发展创造有利的环境。这不仅可以缓解中小企业融资难的局面、提高市场活力，还可以有助于经济运行稳定、促进经济与社会的可持续发展。

主要参考文献：

[1]国勇.信息广场.企业改革与治理，2016，10：87.

[2]李代俊.中小企业在国民经济中的战略地位分析.中国集体经济，2013，3：34-35.

[3]新华社.最高法公布民间借贷案件司法解释——企业为生产经营拆借资金受法律保护.中央政府门户网站www.gov.cn 2015-08-06 17：30.