中国股灾与行为心理

张泽西

摘要：由于中国股票市场机制的不健全，参与者平均专业程度较低，使中国股市成为行为与心理的博弈战场，决定短期行为结果的不是股票市场背后公司得财务状况，而是人们的行为以及行为背后真正的心理，其工具和产物产生泡沫使股灾成为其潜在威胁。

关键词：中国股灾 行为 心理 泡沫

传统财务学假设人们是理性的，人们的目标是财富最大化，然而在金融环境中人们的行为却不是如此.行为金融学要求我们用行为的心理动因来解释、研究、预测金融市场的发展，这在中国的股票市场上尤为显著。中国股市并不健全，基本面在中国股市的作用远远低于其他市场，美国股票市场中的大多数是专业的机构投资者，而中国股票市场多是个人投资者，而且是缺乏专业性的股民。有时候股民的选择并不是基于他们对于股票的分析，而是心理的因素，而且人们倾向于短期持股特别是对于我这种短期买者，我要去猜测其他购买者的行为。

关于心理账户，购买股票本身就是种行为，与之对应的是购买股票者的心理，在中国这样大部分股民缺乏专业性的股票市场中，股票市场被心理推动的可能性较大，你认为它要涨所以你会买。而我们在形成意识时受到很多东西的影响，比如心理账户就是其中之一。我们对于血汗钱和投机的钱用于娱乐时看待不一样，对于消费昨天的钱和一年前的钱不一样。

关于中国股灾的问题，去年秋中国股市曾迎来了一段时间的高歌，在欧债危机的侵蚀下，在去杠杆的要求下，全球的经济的风暴有种蓄势待发的感觉，中国实际的经济已经卷入这场影响，连续三个季度的出口下降，中国本身GDP增速也

缓再缓，然而当时股票市场却是一片高歌，这是违背常规的。为什么会这样，因为主导股票购买者的是一种特别的心理，这种心理是不专业的，如果在欧美或许可以通过做空来平衡市场的极端。而在中国在短期内股票市场完全可以脱离实际，而长期要回归，那个瞬间下降的过程就是股灾，一盆水就是一盆水，即使泡沫越吹越大漫过盆子，但他的底子只有那么多，破灭的时候很多东西瞬间就蒸发了。

对于在中国股市中做短线的经验丰富的投资者，他们往往不会研究一个公司是高估还是低估。他们常常会根据股票的走势去推测投资者的心理，尤其是主力投资者的心理，在中国的股票市场中的短期投资者，如果你能够熟练的预计到主力投资者准备做什么，往往你就能够先其一步去做，即使这对于经济规律根本不合理。比如这家公司明明已经不景气明明已经过分高估，但主力股东在其长远的规划中仍在此短线是准备买入，那么如果你先一步进去就能得到好处。中国股票市场不合理的事情比比皆是，短线更多测试指标是和行为相关而不是和公司本身相关。行为目的是什么，这可判断什么时候抽身。研究心理是真的是要永远眼观全局，才能及时抽身。因为中国股票心理战很重，比如一系列数据显示主力股东正在准备这个月把股票拉高，你还要知道他们为的是利用人们近期心理比较重，忘记了你过去对这个股票的想法，而在以后压低时忘记即使低也是本身被拉高的股票，那样你才能在被压低前及时抽身。比如对于一个财务人员，ST公司是被否定的，但中国这偏偏就是机会，偏偏在中国或许你就突然发现有很大部分主力会进入某个ST公司，那么我顺应它，研究它就可以胜利。

当主力股东利用完他们拉高的股价，或者还没来得及利用完时出现意外，很多东西都会回归原来，泡沫破灭股灾瞬间蔓延。因为这种过分高估或者过分低估仅仅能存在于短期，长期高估的引起的股市大涨必将迎来崩盘，因为最后它始终会受到经济规律的约束。股灾产生！

中国的股票中操纵者众多，称不上“经济的晴雨表”。以去年为例，在商业不足够繁重的情况下股市迎来牛市。从理性的角度判断一只股票好不好，往往是股票背后的公司好不好，盈利状况、公司价值等，而对于整个股市，所有股票的集合，那么应该反映社会息息相关形成的经济状况，2015年中国经济迎来牛市，但相对于的经济是怎么样呢？就从生活中的点点滴滴来看，记得在去年股市大涨的时候卖水果姨抱怨今年生意不好做，有些小吃价格还有所降了，而大的方面，凤凰网的大国空巢在忧心人口老龄化让中国经济滑坡要求放開二胎，欧债危机中国出口下降，GDP增速下降。然而，此时股市路高歌，没有相应的经济做支持，但是却有那么多的钱，股市里大家都在赚钱，那必然是在吹泡泡，那些财富都是虚假的。

股灾的不是一朝一夕形成，不断吹大泡泡终有突然破灭的时候，中国的股市不够规范给了太多人去让它虚高的机会。很多幕后黑手通过一些手段操纵，为的是自己的利益，一些大股东比如主力股东正在准备这个月把股票拉高，你还要知道他们为的是利用人们的近期心理，而在以后压低时忘记即使现在低也是本身就被拉高的股票。而如果大多数股票在他自己手里，那拉高实在太容易，极少部分给个高价去购买，对主力股东损失并不大，却让他手中股票价值倍增，你以为你赚了钱，其实那只是虚高，是股票上面的数字泡沫，不是你的钱。而或许他的这一步只是为了等打压股票下跌时你觉得很便宜然后就耐不住想买入，即使一年前这个价你觉得很高，但相比之下你对半个月前它更高很多的价更深刻，这都是一场场心理战。对于量的分析在这种操纵中就尤为重要，只是中国的股民大多缺乏一定的意识，中国股票市场在权衡大股东行为的工具上较为薄弱，也是这样使股灾在酝酿中爆发。