一样的减产，不一样的结果—欧佩克减产2.0版对世界石油市场的影响

欧佩克在会前吊高了市场的胃口，结果却没能实现承诺，让市场很沮丧，这是会后油价大跌的重要原因。

5月25日，欧佩克第172届部长级会议及欧佩克与部分非欧佩克产油国联合会议在奥地利首都维也纳召开。会后发布的宣言称，产油国将继续减产，时间延期9个月，至明年3月底；减产总量不变，仍然为175.8万桶/日。市场大失所望，当天国际油价即大跌5%，之后继续下行。想一想去年底产油国决定减产后，国际油价最多大涨约20%。一样的减产，一样的量，为什么结果这么不一样呢？

减产2.0版面临“外患”和“局外人”

欧佩克在会前吊高了市场的胃口，结果却没能实现承诺，让市场很沮丧，这是会后油价大跌的重要原因。会前欧佩克的一些高官放出种种风声，让市场越来越相信这次会议会把减产期限延长1年至明年6月底，或者加大减产力度，或者让更多产油国参与减产，甚至“三箭齐发”。比如，科威特石油部长在快开会时，还说挪威、土库曼斯坦和埃及等产油国暗示准备加入减产，让油价跳涨。但挪威石油部长很快就宣布，挪威不会减产。而会议决议显示，没有任何新的产油国参加减产。

去年底的减产协议1.0版决定，以沙特为首的欧佩克11个成员国共减产120万桶/日，而以俄罗斯为首的11个非欧佩克产油国共减产55.8万桶/日，合计175.8万桶/日。这次的减产2.0版简单重复了1.0版的模式。除由减产6个月变为9个月外，新鲜之处仅仅是，非洲产油国赤道几内亚去年底已经以非欧佩克产油国的身份加入减产，并承诺减产1.2万桶/日。而在这次产油国联合会议上，赤道几内亚加入欧佩克，它所背的1.2万桶/日减产份额将带入欧佩克。但22个欧佩克和非欧佩克产油国减产的总量不变，仍然为175.8万桶/日。

从今年1月开始减产至今，22国究竟减了多少，始终是一个谜。但是，即使按照各国的官方数据，22国的减产也从来没有完全达标过。今后9个月内，情况又将如何呢？总体看，前景不容乐观。

以美国为首的“外患”和利比亚、尼日利亚、伊朗、哈萨克斯坦等“内忧”对减产2.0版的成功实施构成严重威胁。

最大的“外患”无疑来自美国。美国原油产量2015年4月达到963万桶/日，创下最近40多年来的新高。但之后，受到国际油气价格大幅下跌的重压，美国的原油产量开始回落。到2016年9月，美国原油产量已降至857万桶/日，降幅达11%。但之后，随着石油市场对欧佩克减产的预期越来越强，国际油价回升，美国原油产量开始反弹，如今又回升至930万桶/日以上。按照目前的趋势，2018年美国原油生产有望重铸辉煌，产量将超越20世纪70年代的巅峰期，创历史新高。

加拿大、巴西等美洲产油大国也没有加入减产，是减产行动的“局外人”。随着加拿大油砂和巴西盐下原油产量的提高，它们对产油国减产效果的侵蚀作用会越来越大。

减产者联盟藏“内忧”

除了“外患”，还有“内忧”。首先，在去年底的减产会议上，利比亚和尼日利亚这两个欧佩克国家因其处境艰难，而被豁免。它们可自由增产，不受限制。结果，之后至今，两国产量震荡上升。5月份，两国原油产量分别为73万桶/日和163万桶/日，比减产会议前分别增加了38万桶/日和4万桶/日。而且，近日利比亚原油产量已继续增加至82万桶/日以上。同时，随着福卡多斯和夸伊博等重要石油出口设施在长期关闭后终于实现复产，尼日利亚原油产量预计将很快升高至180万桶/日。尽管今后9个月内利比亚和尼日利亚原油产量的继续回升会遇到这样或那样的阻力，但总体很可能会继续增加，并对“队友”的减产大业造成更大压力。

伊朗是威胁减产2.0版是否成功的一颗定时炸弹。根据减产1.0版，伊朗获得了优待，不仅没有被要求减产，反而获准增产至379.7万桶/日。如今，伊朗原油产量增加到多少？众说纷纭。但市场共识是它至少已非常接近减产协议1.0版规定的上限。比如，路透调查显示，今年5月伊朗的石油产量已增至377万桶/日。5月19日，伊朗举行总统大选，温和派候选人、在任总统鲁哈尼成功连任，这扫除了伊朗石油增产的重要政治障碍。即便今后伊朗原油产量的增速放缓，日产量要再增长一两万桶，也不需要9个月那么长的时间。实际上，伊朗政府在此次产油国会议前宣称，计划在明年3月底之前让原油产量增长8%，大约30万桶/日。可是，减产2.0版对是否打算对快要越过红线的伊朗原油进行限制，选择了回避，这种鸵鸟政策为决议的前途埋下祸根。

哈萨克斯坦也来“添乱”。在去年12月的联合会议上，哈萨克斯坦承诺减产2万桶/日至168万桶/日。然而到今年3月，哈萨克斯坦产量非但没有减少，反而增加至175万桶/日。哈萨克斯坦辩解道，这是因为去年10月该国的卡沙甘大油田在多次延期后终于投产，所以减不下去。卡沙甘油田产量现已达20万桶/日，预计到年底将达30万桶/日。卡沙甘的产量最高可达150万桶/日，接近目前哈萨克斯坦全国总产量。

世界经济走势对石油需求助力小

减产2.0版实施的9个月内，全球石油供应量可能不减反增。那么石油消费又将如何呢？假定其他因素不变，全球经济前景将决定石油消费。可是，短期看，世界经济前景不会太好，对石油消费增长的助力有限。

伊朗是威胁减产2.0版成功的一颗定时炸弹。李晓东 供图

对世界经济强势增长掣肘最大的是美国。近期美国经济复苏势头转弱的迹象越发明显，GDP等“硬数据”持续表现不佳。2016年，美国GDP增速仅为1.6%，创2011年以来最低。而今年一季度，美国GDP环比只增长1.2%，为一年来最差季度表现。

更要命的是美国政治乱局短期内很可能进一步制约美国经济的发展。去年11月共和党人唐纳德·特朗普当选美国总统之后，全球市场曾陷入长时间的癫狂。特朗普承诺当选后将大幅减税和增加基础设施建设投资，这让市场幻想他会成为罗纳德·里根之后最伟大的共和党总统。而经济强势增长将推高美国的石油消费。然而，1月20日就任以来，特朗普的执政危机频频出现，最近的“通俄门”丑闻持续发酵，火已经烧到特朗普最核心圈子成员的身上。焦头烂额的特朗普政府忙于四处灭火，短期内将无法推进其大规模经济刺激政策，美国石油消费增速的加快也将无从谈起。

欧元区和印度这两大经济体的经济增长也转弱。2016年，欧元区GDP同比增长1.8%，在2008年以来首次高于美国。今年一季度，欧元区经济增长维持强势。但随着全球大宗商品等市场的转向，欧元区的经济复苏也开始走弱。4月份欧元区生产者物价指数（PPI）同比涨幅不及预期，而5月份消费者物价指数（CPI）同比涨幅降至今年最低。

印度近年来曾被视为国际油价的大救星，其经济的高歌猛进曾带动其国内石油消费的快速增长。然而，去年11月印度政府突然颁发废钞令，使印度经济蓬勃向上的势头暂时中断。今年一季度，印度GDP仅增长6.1%，创两年来最低，且远低于7%的预期值。目前印度石油消费增长的前景也被看淡。

石油熊市将持续一段时间

和减产1.0版相比，2.0版并没有实现升级。欧佩克和非欧佩克产油国没有扩大减产规模，说明他们不愿意把更多市场份额拱手让给美国等不参与减产的国家。减产者联盟内部关系也很微妙。利比亚和尼日利亚正在增产，伊朗和哈萨克斯坦公开宣称要增产，其他国家也不甘心在别人增产时，自己忍受减产带来的损失。全球石油消费增长的前景也不太妙，全球石油库存量仍然大幅高于5年平均值。因此，全球石油市场供过于求的状况仍将严重，实现再平衡还有较长的路要走。

一样的减产，不一样的结果—欧佩克减产2.0版对世界石油市场的影响

□ 王海滨

中化集团经济技术研究中心）