万丰，万科者的“万科”

佚名

今年以来，万科控制权之争高潮迭起，恒大的搅局更是营造了极大的想象空间。万科的命运似乎已注定将被瓜分殆尽，王石等万科管理层在外界眼里充满了悲情色彩。但是，或许万科的管理层远没有我们想象的那么悲情与简单，他们的背后其实隐着一个更大的帝国—万丰系。万科管理团队不仅在管理体系上分出了一个事业合伙人机制，还在资产运营上创造出了一个完全独立的万丰系，隐形运作了17年。这个帝国伴随着万科控制权之争和独董华生的爆料，渐渐浮出水面，也是万科职业经理人们的后路。

版图涉猎之广

“万丰系”有自己独立的版图，以上海万丰资产管理有限公司（简称“上海万丰”）与万科企业股资产管理中心（简称“万科企业股中心”）为核心，这两家公司虽然取名自万科，但实际上已经完全脱离万科，通过万科的资金、资源与品牌形成自己的独立体系。

4个资管计划建仓万科，市值270亿元。上海万丰与万科企业股中心通过盈安有限、盈安合伙、梅沙合伙、梅沙资本、华能贵诚信托设计了复杂的股权关系顺利连接万科事业合伙人的经济利润奖金，成立了4个资管计划，即金鹏1号、金鹏2号、德赢1号、德赢2号。万科目前总股本为110亿股，总市值2700亿元，那么此前华生曝出的4个资管计划合计持有的超过10%股份（11亿股），市值接近270亿元。

频频出手二级市场。除了通过4个资管计划建仓万科，上海万丰还曾位列北京城乡、天海投资、万鸿集团的十大流通股东名单。

涉产业地产及旧改。2015年，上海万丰与世联行等公司共同发起成立“中城新产业控股有限公司”，其中万丰资产出资0.2亿元，占股12.5%。

涉私募基金行业。上海万丰与万科企业股中心现身多个私募基金公司股东名单上。如，万科企业股中心和万科工会出资成为中城君利（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）的合伙人。万科企业股资产管理中心、万科工会均为房地产私募投资管理机构上海中城联盟的股东，持股比例为3%。郁亮也是上海中城联盟的董事之一。在中城系的多个私募公司及资管管理公司均出现上海万丰、万科企业股中心、万科工会的身影。

“万丰系”的另一个重要私募投资机构为上海万丰友方投资管理有限公司（简称“万丰友方”），这家公司的前身是1993年成立的深圳市万科财务顾问有限公司，为万科职员提供投资理财服务。后经过一系列工商变更及股权设计，完全脱离万科，成为“万丰系”一个重要金融分支。

工商登记信息显示，万丰友方、上海万丰注册地址均在上海芳华路，万丰友方的法人代表及总经理朱晓兵，同时也是上海万丰的董事总经理。万丰友方的投资經营团队均来自万科。万丰友方旗下已经发行了多个基金产品，万科的多个高管及核心员工均有涉及，并获得丰厚的回报。

系外存在之谜

目前，“万丰系”的投资版图颇具规模，而这一切原本都是属于万科的各项“副业”。2003年，万科做出了一个重要的决定，就是收缩战线，全力做好地产业务，于是将各项业务尽数“砍去”。明面上，万科“砍去”副业是为专注住宅地产，实际上这些副业都砍给了“万丰系”。

以“万丰系”的核心主体之一“上海万丰”为例，上海万丰成立于1999年12月，企业法人及投资人股东原为万科企业股份有限公司工会委员会。

2014年4月，上海万丰的股东由万科工会委员会变更为万科企股中心。万科企股中心成立于2011年4月，最晚在2014年7月，被万科企股中心控股的万丰资产，又反过来成了万科企股中心的唯一股东。

于是这两家企业互相100%持股，形成“衔尾蛇”式的循环持股股权关系，导致外人从工商信息层面完全无法追溯到其真正实际控制方和利益关联人。这正是整个体系的绝妙之处，通过循环持股，万科企业股中心的10亿元公益基金便顺理成章的变成了“万丰系”的资金，通过杠杆配资，便有了万科管理层爆买万科A的事件。而在万科历来公司层面的正式信息披露中，对这两家企业也从未正式提到过。

整个“万丰系”中股权设计及权属关系变更之高明，可以称得上教科书级别。多年来，通过这些复杂的架构，万科的资金、资源、人才逐渐掏空，变相的滋养着新的“万丰系”。

资金来源之谜

从“万丰系”的投资运作来看，没有实业基础，主要依靠资金，而这些资金主要从哪里来？答案是：万科。

“万丰系”资金可能主要包括四部分：

一是王石当年“放弃”万科企业股演变而来的资金，通过一系列股权架构设计，再冠上公益的名义，最后从万科工会脱离出来，成为上海万丰的资产，2010年这笔资产的账面价值是9.68亿元。

二是万科经理人给自己开设高分红高奖金，2013？2015年提取的奖金合计超20亿元。2014年，万科管理层成立了万科事业合伙人制度，将1320名事业合伙人的14.5亿元经济利润奖金巧妙的注入到华能贵诚的一个信托计划，最终成功注入到盈安合伙，成为“万丰系”重要资金注入通道。

三是万科经理人通过各种手段侵蚀的从万科地产项目收益及公司利润而来：如，通过项目“跟投制”成为万科账面的“少数股东”，分走万科1/3利润。

四是利用万科品牌进行的外部融资及个人财富投资者。实际上，“万丰系”之所以隐秘运作了十几年，是因为其始终打着万科的牌子在运作，包括外部融资，都是利用了万科的品牌背书。“万丰系”旗下的四个资管计划，实际上使用了超3倍杠杆融资，引入了银行理财资金和外部个人投资者资金，最终撬动了约110亿资金，建仓万科A。

以上仅是“万丰系”浮出水面的一部分触角，“万丰系”的版图和资金规模到底有多大，外界实际上很难看得清楚，其架构实在过于复杂和眼花缭乱，真相恐怕只有其背后真正的控制人—万科管理层才知道。在万科控制权争夺战中，以王石为首的万科管理团队还能坚持多久，或取决于神秘的“万丰系”还有多少底牌没有亮出来。