区块链技术对金融监管的挑战

邵 宇

区块链技术对金融监管的挑战

邵 宇

在不需要中介机构的前提下，区块链技术实现了货币发行和转账交易等功能。随着区块链技术研究的深入，该技术被认为是未来引发金融市场技术革命的一个重要力量，受到研究机构和国内外金融监管机构的高度重视。国内区块链技术的应用仍处在可行性分析及应用场景模拟的研究阶段，实际应用较少。但是，随着金融行业发展和技术不断成熟，区块链技术在帮助金融交易实现高透明度、高安全性、降低欺诈风险、提高市场效率和降低金融基础设施运行成本等方面的功能优势将逐渐凸显。为此，国外对区块链技术应用的监管理念与相关政策，值得我国监管部门研究和借鉴。

资本市场；区块链技术；数字货币；比特币；金融监管

作者：邵宇，计算机学博士，经济学博士后，中证金融研究院助理研究员。

一、区块链技术介绍

区块链技术的概念最早由日裔美籍中本聪于2 00 8年在论文《比特币：一种点对点的电子现金系统（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）》中提出。随后区块链技术应用在数字货币比特币项目中，它在不需要中介机构的前提下，实现了货币发行和转账交易功能。目前该项目已经顺利运行8年多，随着比特币的不断流行，越来越多的金融服务开始尝试使用区块链技术。

2015年10月《经济学人》杂志发表封面文章：《信任机器：这个比特币背后的技术可以改变经济的运作方式》，文章中指出比特币背后的技术可让彼此互不认识的人建立可依赖的账簿，去中心化的记账系统一样值得信任，它有可能对金融市场带来根本性的变革。2016年1月，中国人民银行表示已着手研究采用区块链技术的数字货币系统。①数字货币系统是指通过数字网络技术管理电子货币的系统，包含电子货币发行、流通和回收等功能。从区块链技术的谷歌指数②https://www.google.com/trends/explore?date=2015-01-01%202016-08-07&q=blockchain，谷歌网，2017年2月3日访问。和百度指数③http://index.baidu.com/?tpl=trend&word=%C7%F8%BF%E9%C1%B4，百度指数网，2017年2月3日访问。来看，以美国为代表的国外科技和金融届早就已经开始关注区块链技术，而国内直到201 5年下半年才开始关注，国外区块链技术的发展与应用的成熟度高于国内。

图 1 区块链的百度指数

图 2 区块链的谷歌指数

（一）区块链的核心技术

区块链是一系列技术方法的总称，它是指将数据用区块的形式记录，并利用分布式的方式存储、传输和证明的方法。区块链的核心思想是在不需要中介机构的前提下，构建一套可信赖的公共账本，所有的用户都可以在账本上记账与核账，并通过一些技术手段保证账本信息的真实性和不可篡改性。

“区块链”一词形象的描述了其工作原理，每个区块都包含了上一个区块的索引，通过将存储在网络上的一个个数据区块以链条的形式串联起来，随着时间的推移，区块链条不断增长。一个区块常见的数据结构形式如表1所示，其中前一区块的hash值一项将区块与前一区块链接起来，形成一个完整的区块链，其余信息包含了该区块中交易记录信息。区块被创建并形成区块链之后，能保证该区块的数据不会被篡改。

表 1 区块链的数据结构

在不需要中介机构的情况下，区块链技术解决了账本数据的真实性、不可篡改性和扩展性的问题。区块链技术包含四个核心技术和特点：

1.分布式。传统的集中式数据管理方式中，数据依托于中央节点（中介机构），区块链技术要解决的一个核心问题是去中介化。区块链的分布式结构使得数据并不是记录和存储在中心化的节点中，区块链中每个节点通过依据共识开源的协议加入到分布式网络，数据以分布式的方式存储和传输，数据对参与交易的节点公开，每个节点都有所有数据的备份。在没有中介结构的情况下，每笔交易由单个节点向全网广播，交易被记录到区块中后，又通过全网广播的形式发送给区块链网络，由网络中所有节点对交易进行验证并存储交易记录。

图3 全球比特币区块链节点分布图

2.真实性。只有资产的拥有者才能处置资产，在传统资产处置的方法中，资产拥有者通过出示相关凭证表明对资产的所有权。由于凭证是由可信赖的政府机构或者其他中介机构颁发的，能保证资产者身份的真实性。每笔资产的转让和交易也需要在中介机构进行登记和确认。在没有中介机构的情况下，为了保证资产拥有者和交易的真实性，区块链技术赋予每个资产一个唯一对应的数字私钥，私钥的拥有者就是该笔资产的拥有者，通过验证该私钥签发的资产交易的数字签名，伪造的交易无法通过验证，也就无法记录到区块中，保证了资产拥有者身份的真实性和交易的真实性。

3.不可篡改性。在传统的基于中介机构的交易中，只要信任中介机构，就能保证交易双方不会篡改其中的信息。在没有中介机构的情况下，所有参与交易的节点都拥有账本所有的数据，区块链通过随机碰撞的形式生成交易数据的特征码，生成一个特征码需要很大的计算能力。一般情况下经过几个区块以后，若有人想篡改其中的数据，需要同时计算该区块以及它之后所有区块的特征码，这样的计算难度非常大，需要巨大的运算能力才能做到，这使得交易很难被篡改，从技术角度来讲，篡改交易几乎是不可能的事情。

4.可扩展性。传统的交易系统可扩展性较差，例如用于股票交易的系统很难实现期货期权交易的功能。但区块链中记录的交易信息数据的形式可以多种多样，不仅可以记录交易双方、成交价格、成交数量和成交时间等等，还可给交易增加各种约束条件。通过采用脚本系统描述交易信息，能实现复杂类型的交易和可编程的“智能合约”。

（二）区块链技术的优势

区块链技术为金融市场未来发展的规范市场、提高效率和降低成本等奠定了技术基础。

1.规范市场。利用区块链技术能保证数据的完整性，区块链上数据按照先后信息形成链条，保证了数据的可追踪性，能实现对历史数据的调阅，实现监管政策全覆盖。以上市公司为例，当前股票发行和上市公司的管理上，监管机构主要依靠审核的方式来进行，对业务模式和流转缺乏全流程的快速审查和调阅手段。另外，监管机构也可以作为一个特殊角色的节点参与到区块链网络中，建立市场统一的规则和秩序。将监管机构的监督管理的角色纳入在智能合约中，通过编写代码实现对合约的控制和约束，违反规定的交易自动不会执行。

2.提高效率。由于区块链技术具有将记账数据全网公开的特点，所有的交易和结算几乎是同步发生的，绕过了传统交易模式中的第三方系统，实现点对点的即时交易和结算，大大缩减了交易结算时间，提高了效率。例如基于区块链技术构建的Ripple网络为金融机构提供的跨境支付和结算的速度在几秒钟，而传统的跨境支付和结算往往需要几天时间。传统的私募股权交易的登记和股权变更，涉及第三方多个部门，面临多个流程环节，需要几天甚至几十天时间，而基于区块链技术的股权交易可以做到在几分钟内完成工作。

3.降低成本。金融行业各个业务系统与后台的工作往往流程长、环节多，区块链去中心化技术能简化并自动化这些服务流程，降低成本。例如传统的证券交易中，需要经过中央结算机构、银行、证券公司和交易所这四大机构的协调工作，在此过程中每一个机构都有自己的账务系统，彼此之间需要建立代理关系，才能完成股票的交易和结算，导致结算成本高。而区块链系统就可以独立地完成一系列服务，一方面大大降低了各个中介机构系统开发和维护运营的成本，另一方面维护区块链账本的费用也远低于传统交易中证券公司收取的佣金。

4.开发难度小。区块链技术从一开始就是开放源代码的，并且区块链的运行网络是以现有互联网为基础，不需要改动现有网络的硬件层，因此开发区块链技术应用的门槛和成本不高。国内一些研究机构或者技术公司在区块链源代码基础上，开发了基于区块链的一些应用。

5.提升信用。当前银行业有充分可靠的信用支持，尚不迫切需要通过区块链技术解决信用缺失问题，但股权投资属于信息壁垒较高的领域，需要区块链技术为相关方提供支持，提高市场的透明度。例如，传统的场外股权交易以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双边授信后才可进行交易，交易平台集中承担了市场交易者的信用风险。基于去中心化、交易真实性及不可篡改的特点，区块链通过新的信用创造方式，能让交易双方在无需借助第三方信用中介的条件下开展交易活动。

（三）区块链技术的应用——比特币

比特币是目前区块链技术最成功的一个应用，它是全球范围内一种电子货币。2009年1月3日完成了比特币第一笔交易，时至今日比特币数量达到1 6 0 0万个，①https://blockchain.info/zh-cn/charts/total-bitcoins?timespan=all#，2017年2月3日访问。数据量接近80GB，②https://blockchain.info/zh-cn/charts/blocks-size?timespan=all#，2017年2月3日访问。比特币市值突破100亿美元，③https://blockchain.info/zh-cn/charts/market-price?timespan=all#，2017年2月3日访问。每天成交笔数接近30万笔，④https://blockchain.info/zh-cn/charts/n-transactions?timespan=all#，2017年2月3日访问。比特币网络的算力达到了1 8 0万T H/s，⑤https://blockchain.info/zh-cn/charts/hash-rate?timespan=all#，2017年2月3日访问。经受住了无数黑客的攻击，区块链的安全性得到了验证。

比特币的交易过程如图4所示，首先由比特币的拥有者创建一笔新的交易，指定收款账号以及手续费等，然后由拥有者的私钥对这笔交易进行签名，并将这笔交易信息广播到比特币网络中，网络中其余的节点对于交易真实性进行验证并转发，最后由挖矿节点将这条交易加入到新区块中。

图4 比特币交易过程

图5 比特币发行数量

图6 比特币价格变化趋势

图7 比特币数据规模

图8 比特币网络计算能力

图9 比特币网络日成交笔数

二、区块链技术的发展情况

国外近年来一大批具有创新精神的金融机构与科技企业联合，积极探索开发区块链技术，并将其应用于银行和证券等金融行业。

（一）银行业

区块链技术最早受到银行业的关注，其应用主要集中在支付领域。传统支付系统依靠中心化方式，如跨境支付S W I F T系统需要各银行之间进行交互，流程长、效率低、交易成本高。采用区块链技术的支付系统能实现资金实时清算，显著提升效率和降低成本。花旗和瑞银等一大批国际银行已开展区块链探索实验和进行技术储备（见表2）。其中最具有活力的是40多家国际银行组成的区块链联盟组织R3CEV，该组织致力于打造一个开源、通用的分布式账本。各银行希望利用区块链技术，在不需要中心节点的情况下，构建银行之间的互信关系，打造扁平化的支付系统，突破现有跨境支付系统之间的割裂状况和额度限制，以提升支付效率并降低成本。

表2 区块链技术在部分银行的应用现状

（二）证券业

目前区块链技术在证券业的应用实例主要集中在私募股权领域，比较典型的应用包括Linq和Overstock平台等（见表3）。以Linq为例，Linq是纳斯达克于2015年末推出的基于区块链技术的金融服务平台和私人股权管理平台，该平台的核心优势在于通过提供不可篡改且可永久保存数据的区块链技术，解决以人工处理方式进行股权交易时可能产生可篡改和数据错误等问题。①Pete Rizzo, Hands On With Linq, Nasdaq's Private Markets Blockchain Project, http://www.coindesk.com/hands-on-with-linq-nasdaqs-private-markets-blockchain-project/.

表3 区块链技术在证券行业的应用现状

（三）科技业

区块链技术的参与者除了金融机构外，还包括为区块链技术提供底层技术支撑和相关工具开发的科技公司（见表4）。比较有代表性的是由Linux基金会管理的超级账本项目Hyperledger，致力于推动区块链的开源技术平台建设。

表4 科技公司参与区块链技术建设的现状

三、区块链的应用前景

在区块链技术迅速发展的国际背景下，该技术在我国金融行业也得到了一定程度的发展和应用。20 16年1月，央行召开了数字货币研讨会，研究基于区块链技术的数字货币发行系统。在这之后，研究机构开始关注区块链技术在金融行业的应用。不仅仅在数字货币领域，区块链技术也得到了资本市场的高度关注，各地纷纷成立区块链联盟，多家交易所启动了基于区块链技术的项目研发和实践。同时，区块链技术研发企业不断涌现，此外，一批行业联盟正在建立起来，如区块链研究联盟、区块链应用研究中心、中关村区块链产业联盟、中国分布式总账基础协议联盟、金融区块链合作联盟等。

从总体来看，国内区块链技术的应用仍处于可行性分析及应用场景模拟的初步研究阶段，实际应用较少。但是，随着金融行业的发展和技术的不断成熟，区块链在帮助金融交易实现高透明度、高安全性、降低欺诈风险、提高市场效率和降低金融基础设施运行成本等方面的功能优势将逐渐凸显。当前国内金融领域关注区块链技术比较多的是从其在货币发行和支付的应用上，但区块链的特点也使得其在其他金融市场有广阔的发挥空间，在股票发行交易结算、互联网股权融资和场外市场等方面是区块链技术最有可能带来变化的领域。

（一）数字货币

传统数字货币存在着发行和流通成本高、存在伪造货币的情况、无法控制货币的流向等缺陷。以比特币为代表的数字货币是区块链技术最成功的运用。数字货币相较于传统纸币有很多优点：货币发行和流通成本低；区块链技术的安全性可以保障数字货币不可以伪造；支付和清算效率高，能更好地支持社会经济发展；可以很方便的追踪数字货币的流向打击洗钱等犯罪行为；中央银行指定的货币政策可以通过技术手段有效实施，达到精准调控宏观经济的目的。

（二）支付转账

随着互联网技术的发展，现代商业银行支付转账取得了很大的进步，基本能够达到实时清算，但是跨境跨币种的支付转账仍然受限于诸多中介机构的制约，交易的速度较慢，成本较高。利用区块链技术能够在商业银行之间建立扁平化的清算体系，减少支付转账的成本和清算的效率。由4 0多家全球商业银行组成的R 3区块链联盟，围绕支付转账等方面开展应用实践。

（三）票据市场

在票据市场，基于区块链技术的数字票据既可以融合现有电子票据的功能和优点，又能融合区块链技术的特点，成为一种更安全、更智能、更便捷的票据形态。利用基于区块链的交易去中介化的特点，实现票据价值传递的去中介化，实现点对点的交易；基于区块链数据全网公开的特点，完全透明的数据管理形式避免纸票一票多卖的情形，可以追溯票据传递的途径，有效降低了监督和审计的成本；区块链技术不可篡改的特点能降低电子票据的信用风险，有利于控制市场风险。

（四）股票发行、交易和结算

发行方面，传统的证券发行方式费用昂贵，需要大量劳动力，涉及众多第三方机构。基于区块链技术简化了股票发行的流程中多余的文字工作，同时降低发行者因繁重的审批流程所面临的负担。交易方面，与传统交易所股票交易模式相比，通过设计合适的智能合约，区块链可以更有效率地实现股票委托和交易的自动化，参与者在去中心化的交易平台上自由完成交易，且可实现全天不中断运作，使得股票的交易更加简便和快捷。结算方面，在传统证券结算中，交易最终的完成需要中央结算机构的确认。基于区块链的分布式的资产登记系统自动实现结算，去中介化的结算流程能提高效率和降低成本。

（五）互联网股权融资

互联网股权融资具有公开、小额、大众的特点，相较传统的股权市场，互联网股权的转让需求更大，当出现频繁的股权变更时，一方面股东名册的维护费时费力，另一方面股权交易的跟踪变得十分困难，不利于市场发展。运用区块链技术对互联网股权进行登记管理，记录股权以及追踪股权变更历史，降低了互联网股权的交易风险、保障了各交易主体的利益，也大大提高了股权转让的效率，从而能够激发投资者的活跃度，吸引更多的企业进入互联网股权融资市场融资。

此外，运用区块链技术可以提高互联网股权融资市场中信息的透明度和可信度，降低信用风险。互联网股权融资市场中的发行主体往往是小微企业，企业的管理与运营十分不规范，信息的透明度和可信度较低，不利于投资者进行投后管理。利用区块链技术对企业的财务与其他信息进行记录、公开与管理，这些信息难以篡改和删除，提高了信息的透明度和可信度，降低了融资企业与投资者之间的信息不对称问题，从而降低了投资的信用风险。

（六）场外市场

目前场外市场主要面临着股权登记流程复杂、股权确权困难、交易风险高和产品缺乏标准化等问题，制约了场外市场的发展。这是由于场外市场业务与传统场内交易不同，它们的交易活动不是由一个或少数几个统一的机构来组织，而是由很多各自独立经营的机构分别实施。利用区块链技术能很好的解决这些问题。区块链中的私钥是股权所有者的凭证，股权的登记、确权和交易无需第三方的参与，能以较低的成本实现股权变更。区块链中每个参与者都拥有一份完整的交易记录，将交易关联的资产锚定在区块链上，确保交易双方的履约能力，能降低对手方和传统基于交易平台的信用风险。不同于现行基于文本合同的场外市场非标准化合约的设计框架，区块链技术可以将产品的设计完全“程序化”，用脚本系统能很方便的记录非标准化合约。由于脚本系统具有很好的扩展性，能适应未来更加复杂的非标准化的合约形式。利用区块链构建的去中心化平台可以为场外市场提供记账系统，实现高效的数据共享，吸引更多的市场机构参与场外市场。

四、区块链技术应用的监管对策

（一）国外监管实践

区块链技术的快速发展及金融市场对该技术的创新性应用引起了各国监管部门的高度重视。以美国、英国和欧盟等国家和地区为代表，金融监管部门纷纷针对区块链技术对金融系统和监管思维的潜在影响进行研究，在防范金融风险和保护投资者利益的基础上，提出支持区块链技术发展的监管理念与相关政策。各国对区块链应用的监管研究包括以下几个方面：

一是密切关注区块链技术及其应用。近年来各国对虚拟货币采取了较为严格的监管措施。但是各国已经意识到虚拟货币的底层技术——区块链具有较大发展潜力，监管部门正密切关注该技术的发展和应用。

美国证券交易委员会（S EC）重视区块链技术在资本市场的应用，对其应用的可行性和潜在影响进行全面分析，以投资者保护为核心，将信息披露作为监管重点，积极探索相应的监管模式。2015年12月，SEC对Overstock公司销售数字证券的申请登记表进行了审核，①https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1130713/000104746915008523/a2226515zs-3a.htm批准该公司通过区块链发行自己公司的股票。投资者可以选择股票交易方式，即“传统股票”或者“区块链股票”，后者意味着可以在Overstock提供交易平台上进行股权交易。

美国各州也相继开展了区块链技术研究，并在不同程度上推动区块链技术的应用。以佛蒙特州和特拉华州为例，佛蒙特州通过了《促进经济发展法案》，要求相关部门对区块链技术进行专门研究。②No.51. An Act Relating to Promoting Economic Development. Sec.A.3. Study and Report;Blockchain Technology.按照该法案的规定，佛蒙特州政府对区块链技术进行了专门研究，并最终于2 0 1 6年1月发布研究报告《区块链技术：机遇与风险》，该报告肯定了区块链技术在保护数据记录（如防止伪造数据）等方面的优势，并将在未来考虑推动区块链技术在州事物管理等方面的应用。特拉华州政府实施了“特拉华州区块链计划”（T h e Delaware Blockchain Initiative），该计划尝试利用区块链技术进行公司股权登记，通过简化操作流程提高公司注册和股权变更的效率，推动区块链技术的实际应用。该州提供的优惠财税政策和宽松法律环境，吸引了美国近8 0%的公司在该州注册，这项计划将大大推进区块链技术应用进程。①Governor Markell Launches Delaware Blockchain Initiative.https://www.thestreet.com/story/13552644/1/governor-markell-launches-delaware-blockchain-initiative.html.

英国政府大力支持金融科技创新，积极推动区块链技术的开发与应用。2016年1月，英国政府发布了《分布式账本技术：超越区块链》报告，该报告肯定了区块链技术在减少金融欺诈和错误、降低成本以及改善公共服务等方面的发展潜力，并从法律规则与技术规则等方面提出对区块链技术应用的监管思路，指出监管部门应保护参与者的利益，同时要防止过度僵硬的规则影响金融创新的积极性。②UK Government Chief Scientific Adviser Report: Distributed Ledger Technology: Beyond Block Chain.https://www.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/492972/gs-16-1-distributedledger-technology.pdf英国政府还通过各种优惠政策大力扶持区块链初创企业，如通过发放免费的电子支付牌照（该牌照在欧盟地区通用），吸引区块链技术公司落户伦敦。

欧洲证券及市场管理局（E S M A）和欧盟议会都对区块链技术开展了相关的研究，对区块链技术应用持有谨慎且包容的态度。E S M A是欧盟在金融危机后成立的三大监管机构之一，对金融行业创新性技术具有较高的敏感性。2 01 5年4月，E SM A发布了关于使用虚拟货币或区块链技术进行投资的调查报告，③ESMA. Call for Evidence: Investment Using Virtual Currency or Distributed Ledger Technology.https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/2015-532_call_for_evidence_on_virtual_currency_investment.pdf.研究了区块链技术及其对金融市场可能产生的影响，拟对使用虚拟货币及区块链技术进行交易的金融资产采取差别监管。2 0 1 6年3月欧盟议会举办了关于虚拟货币及区块链技术的圆桌会议，提出对通过区块链持有或转让股票和债券的行为进行合法性认定，以规范市场，会议还提出对区块链技术应用不应进行过多监管以防止制约金融创新。

二是及时调整和完善相关监管规则。区块链技术是一种新型技术，尚处于不断发展阶段，这给监管带来了很大的挑战，需要监管部门根据技术的发展不断创新监管理念，针对基于区块链技术的产品和模式可能出现的监管漏洞，及时调整和完善相关法律法规。例如，为了预防利用虚拟货币从事洗钱等犯罪等行为，美国财政部发布了《关于管理、交换和使用虚拟货币人员的监管规则适用指引》；特拉华州通过调整和修改相应的法律规则，为“区块链计划”提供有利的法律基础；欧盟议会在深入研究区块链技术的基础上，成立特别小组致力于推动针对数字货币和区块链技术应用的法案。

三是联盟性质的行业组织引导了行业的规范发展。区块链技术在不断发展和完善中，各金融机构对该技术未来发展方向判断不统一，因此金融机构基于自身业务发展需要，联合多家机构成立区块链联盟，通过制定相关行业自律规范引导行业有序竞争和规范发展，并由联盟进行共同技术开发以降低区块链的维护成本。例如，由世界4 0多家银行组成的R 3 C E V区块链联盟正在开发和研究基于区块链的跨境实时结算和清算系统。伦敦证券交易所、伦敦清算所、法国兴业银行、瑞银集团以及欧洲清算中心等机构联合成立了“交易后(post-trade)分布式总账工作组”，探索区块链技术在证券交易、清算和交收等方面的应用。

（二）对我国金融监管的启示

国外区块链应用在金融行业发展迅猛，基于区块链技术应用是未来金融服务创新的趋势。各国监管部门密切关注区块链应用的发展，积极推动区块链技术应用的实践。一方面通过参与实施区块链应用的测试案例了解该技术的应用价值及相关影响；另一方面通过制定相关政策促进区块链技术的发展。这些监管实践对我国监管部门的启示包括以下几个方面：

一是深入研究区块链技术应用的发展前景及潜在影响。区块链技术作为一个快速发展新型技术，对促进金融行业未来发展有重要的影响，但区块链技术可能产生的问题仍不明晰，监管部门应积极研究该技术应用于金融市场的可行性和应用方式，评估该技术在社会、法律和市场等方面的潜在影响。通过全面了解区块链技术，监管部门可根据市场需求和监管目标，在防范风险、保护投资者利益与促进金融创新之间寻求有效的监管路径。

二是明确对区块链技术的监管态度，推动区块链技术在资本市场的实践与应用。政府的监管态度对区块链技术应用的发展起着至关重要的作用，美、英等国的监管部门对区块链技术的应用持较为积极的态度，与相关行业联合积极推动区块链技术的应用。在区块链技术快速发展的形势下，我国监管部门需密切关注区块链技术实施和应用的新情况，并考虑如何为该技术构建相应的监管框架。在风险可控的前提下，监管部门应根据区块链技术的发展状况适时调整监管目标和相关政策，支持和鼓励金融服务创新。一方面有利于市场创新业务的开展，另一方面防范出现对基于区块链技术的业务和产品监管的真空。

三是鼓励开展基于区块链技术的股票登记、交易和结算试点。国外交易所已经纷纷开展基于区块链的股份发行和交易系统的研究，我国在这方面的研究处于落后局面，应鼓励我国证券期货行业探索区块链技术的应用，尤其是互联网股权融资和场外市场可先行尝试使用区块链技术，探索该技术在相关业务的试点，在实践中掌握区块链技术的具体操作流程，以及它如何适应我国国情的监管环境，以期在未来国际竞争和国际标准制定中获得话语权。

四是将基于区块链技术的金融创新应用纳入现有监管体系。区块链技术去中心化的特点，使得基于区块链技术的应用很容易绕开监管的视线，监管部门应利用区块链相关技术，在区块链应用中起到监管作用，承担起公共服务、立法、防范系统性风险及保护投资者利益等方面的角色。换言之，传统的监管体系与以去中心化为特征的区块链应用本身并不矛盾。随着区块链技术的不断发展和应用多样化，应将基于区块链技术的金融服务创新应用纳入到现有监管体系中。

（责任编辑：王建民）

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