上市公司股权激励的机制研究

马广奇 何美琴

陕西科技大学经济与管理学院

股权激励的作用是为了留住对公司发展有较大贡献的员工，使他们的劳动、付出与企业增殖成正比，将经营发展中的剩余价值分配给相应的激励对象，进而增强员工主动参与工作的意识，为企业经营效益的提升和可持续发展构建一种长效机制。从某种程度上讲，股权激励措施改善了公司的治理结构，在提高管理效率和竞争能力方面也具有重要作用。基于此，本文对上市公司股权激励中存在的问题进行了分析，并给出相应的解决策略，有利于上市公司的可持续发展。

一、建立上市公司股权激励机制的重要性

（一）完善证券市场体系

现阶段，无论是欧美市场还是香港市场，只要是成熟的证券市场都允许上市公司建立并实行股权激励机制，这是国内企业竞相到境外市场上市的重要原因之一。股权激励机制的建立不仅对上市公司具有重要的促进作用，还是实现证券市场体系的完善，健全市场功能。尤其在加入世界贸易组织之后，国内企业面临着较大的国际竞争，甚至关系着生死存亡，如果建立并实施股权激励机制，有利于上市公司迎接更大的挑战。

（二）解决短期化弊端

一旦上市公司经营管理过程中缺少长期激励机制，就会出现短期化问题，再加上公司经营者注重短期效益、忽略长期发展，导致公司业绩出现波动。此外，一些上市公司的管理人员在报酬激励方面也比较注重短期效益，不注重薪酬与业绩的结合，经常获取不是当的工资，损害了上市公司的利益。而股权激励机制的建立，从机制角度将管理人员报酬与公司的长期发展联系在一起，进而激发管理人员的工作积极性，在解决短期化弊端的同时也增强了上市公司的市场价值[1]。

（三）保障员工合法权益

公司治理结构的完善是提高上市公司发展水平的关键，目前已经从股东至上转变成为了共同治理，将股东、员工以及利益相关者的利益融合在一起。股权激励机制的建立，能够充分保障企业员工的经济效益，而且还能提高经营管理层的违规成本，有效避免道德风险的产生，实现对公司经营管理层行为的规范。

二、上市公司股权激励中存在的问题

（一）缺少健全的法律法规

股权激励于1993年在我国万科股份中出现，与欧美国家相比较为落后，所以，在法律法规上仍然不够健全。虽然证监会出台了《管理办法（试行）》，对于股权激励政策中的空缺予以弥补，而且在2016年还正式发布了《上市公司股权激励管理办法》，核心目的为实现资本所有者和劳动者之间利益的平衡。但是，经过多年的发展，法律法规的依然有待完善，严重影响着上市公司股权激励政策的落实。

（二）实施数量少且分布不均匀

直到2015年年底，我国上市公司已经将近3000家，其中实施股权激励政策的只有800家左右，所占比例为26.6%。通过分析往年的数据，只有高新技术行业实施股权激励政策，由此可见分布不均匀现象较为严重，而且也从一定程度上显示出上市公司对技术员工的需求，能够促进企业发展[2]。

（三）长效机制不够完善

如果上市公司存在长效机制、治理结构不完善等问题，虽然短期内激励方案会显示出效果，但是在长期发展过程中，依然会出现各种各样的问题。如，经营者与股东之间利益分配不均衡，导致公司出现内部纠纷，影响公司稳定发展；在公司治理过程中，员工考核不够严格，也会出现不公平对待等现象，进而损害股东利益。

（四）相关信息披露缺少充分性

股权激励信息披露的规范性在激励措施中显得十分重要，但是有的公司没有披露或披露不够充分，导致投资者不能获得股权激励政策的真实性。在这种情况下，不仅威胁了投资者的知情权，也为少数以权谋私人提供了便利。由此可见，上市公司治理结构亟待完善，内部控制机制也不是十分健全，损害了上市公司经济效益。

三、上市公司股权激励机制的建立

（一）融合多种激励模式

在市场经济不断发展的背景下，由于经济环境不是十分景气，一些上市公司在实行股权激励措施时缺少足够的资金支持，被迫停止了激励方案。而且单一的股价模式存在着一定的风险，在这种情况下，可以采取多种激励模式融合的形式，找到适合企业的经营模式。对于股权激励方式的选择，我们可以选择现股+期股的形式，这是一种与我国上市公司比较符合的长期激励方法。其中现股要求有先进的实际支出，存在一定的约束限制，而期股能够有效解决管理人员购买资金不足等问题，进而实现约束+激励制度的完善。因此，我们应该从企业所在地、行业规模等方面入手，制定相应的股权激励模式，并与年薪等传统激励融合在一起，彻底改变现阶段股权激励单独作战的形式，不断完善我国上市公司股权激励机制。

（二）构建股权激励长效机制

在今后的经营活动中，上市公司一定要紧跟市场变化，要想确保自身的长期发展，一定要的构建完善的股权激励长效机制。其中，人才培养是上市公司经营管理的基础，为了留住员工，长效机制的建立至关重要。首先，股权激励体系应该对长效激励机制受益人员予以明确，其中主要包括管理人员、技术人员等。此外，还应该对受益人员的职责进行确定，从而确保各阶层利益的平衡性。总之，应该建立规范的审批机制，对受益人员进行监督，避免出现在工作时放松懈怠等现象。其次，上市公司中，除去享有股权激励的员工，其他员工只有工资和奖金，在收入上面有很大出入，这种容易导致员工存在消极心态。针对这种现象，年终时可以对员工进行绩效考核，对于表现优秀的员工给予相应的股份，进而增强其工作积极性，在下一年的工作中能够提高自身主观能动性。最后，上市公司企业文化及工作氛围，对员工的发展有着非常重要的作用，管理人员应该加强员工物质建设，在激发员工工作意识的同时，帮助企业形成具有凝聚力的企业文化，进而形成有效的长效激励体制[3]。

（三）完善相关法律法规

上市公司在实行股权激励措施时，可能会遇到与股票来源有关的问题，这也是大多数上市公司在股权激励下无法顺利前行的原因。所以，为了有效落实股权激励措施，要针对《公司法》的相关法律法规进行修改，拓宽股份回购及发行新股用途的限制，在一定条件下放宽公司高管人员所持有股票在职期间禁止流通的制约。除此之外，还可以采用定向增发及认股权证等方式，顺利解决股权激励中股票来源问题。其中定向增发能够有效避免国有资产流失的可能性，且具有以下优点：① 在定向方式下对激励对象进行发行，从而缩小发行范围及规模，有效减小股权激励对上市公司股本所造成的影响。② 借鉴国外再融资储架发行制度，多次发行审核，从而解决由于多次审核而造成的时间滞后或程序繁琐等问题，确保激励对象仍然具有随时行权的权利。该种方式在法律法规允许的范围内，能够顺利解决股票来源问题，进而在完善法律法规的基础上确保股权激励机制的建立。

（四）优化公司治理结构

上市公司在实施股权激励政策时，不只是一个简单的过程，而是需要多个部门结合在一起，这样才能发挥出股权激励政策的作用。为了确保委员会的公平公正，在设立薪酬委员会时，还应该制定内部监督体制，进而对股权激励政策的实施予以约束，避免出现管理人员徇私舞弊、操纵股权，来满足自身需求的现象。通过内部监督体系的建立，能够使管理人员和技术人员之间获得相应的利益，从而达到企业经营者与股东之间利益的平衡。此外，针对企业员工还应该制定业绩考核体系，对于表现优异的员工给予相应奖励。如果在考核企业员工时，将工作年限、职务等作为标准，会丧失公平性，因此，应该增加业绩考核，其中主要包括科研成果转化率、净利润增长率等。通过对上述指标的分析，能够对员工进行全方位的考量，在提高员工工作效率的同时，发挥股权激励作用，在这种情况下，股权激励效果才会更加明显。

四、结束语

综上所述，上市公司在实行股权激励机制改革之后，自身经济效益获得了较高提升，且取得了良好的改革效果。通过融合多种激励模式、构建股权激励长效机制、完善相关法律法规、优化公司治理结构等多种措施的应用，充分发挥股权激励机制在各行各业中的应用，确保上市公司在复杂市场环境下健康成长。

[1]肖星,陈婵.激励水平、约束机制与上市公司股权激励计划[J].南开管理评论,2013,16(01):24-32.

[2]杜剑,周鑫,曾山.创业板上市公司股权激励机制对R&D的影响分析[J].会计之友,2012,(33):94-95.

[3]刘琳.上市公司股权激励机制对盈余管理的影响[J].商业经济,2014,(16):108-109.