中小企业财务风险识别与应对

左江涛

[摘 要] 中小企业在促进就业、繁荣市场经济方面发挥越来越明显的作用。然而近幾年来，我国经济下行压力加大，通货膨胀形势不容乐观，一些中小企业盲目举债，造成了严重后果。因此，如何充分识别并积极应对财务风险，使中小企业更好地追求创新与发展已是财务管理需要研究和解决的一个重要课题。对中小企业生产经营过程中的资金活动进行分析和评估，在财务与风险管理的视角对财务风险进行定性与定量研究，正确处理财务风险与企业价值的关系，使企业真正做到运筹帷幄，防患于未然。

[关 键 词] 中小企业；财务风险；识别；应对

[中图分类号] F275 [文献标志码] A [文章编号] 2096-0603（2017）30-0256-02

我国中小企业的共性特点有：家族式民营企业较多，靠老板个人能力和威信在初创期发展相对较快，规模较小，管理人才匮乏，融资能力和抗风险能力较弱等。随着我国供给侧结构改革和“一带一路”步伐的加快，企业生存发展的外部环境也更加复杂多变，中小企业要想做大做强，就必须正确识别、准确计量、积极应对财务风险，合理运用负债经营，提高企业价值。

一、中小企业财务风险的识别

中小企业财务风险需要从企业资金运动各环节来识别和

评价。

（一）经营环节

财务风险形成的根本原因在于中小企业生产经营的不确定性。中小企业既有“船小好掉头”的优势，但市场经济浪潮大时也容易“翻船”。具体表现有以下几个方面：

1.产品滞销。中小企业大多产品单一，一旦产品销路不畅，必然导致存货大量积压、存货周转率和变现率降低。一方面造成企业现金流入减少，另一方面积压的存货也增加了储存的机会成本，同时还有可能产生变质、跌价风险，引起财务危机。

2.平均收现期延长。中小企业为抢占市场、扩大销售，产生大量应收账款时，就会增加坏账风险和收账费用，应收账款周转率下降反映了企业经营效率低下，增加了财务风险。

3.主营业务萎缩。一些中小企业没有自己的主导产品，主营业务的脆弱性使企业的抗风险能力很弱，一些企业虽然收入没下降，但卖原料甚至卖房卖地，表面看收入没下降，但主营业务萎缩的风险很明显，因为卖原料、卖房卖地是不可能持续的，没有核心竞争力，最终导致在竞争中败下阵来。

4.生产成本费用增加。生产成本费用增加也是由多方面因素相互作用的结果。根据波特的五力模型，中小企业因其规模限制，在与供应商的博弈中，其讨价还价能力较弱，所以面临原材料价格上涨压力大，中小企业出于成本考虑，其生产工艺比大型企业落后，再加上其生产组织管理科学化程度低，容易形成废品、浪费等现象，均会增加成本开支。

（二）筹资环节

1.债权筹资。中小企业发行普通债券、可转债的可能性很小，其债权筹资渠道较为单一，而且银行等借款主体也是“嫌贫爱富”，对中小企业借款门槛更高。中小企业为了生存发展，更多地转向利率高的小贷公司和典当行甚至地下钱庄等非银行金融机构借款。一般情况下，适当的负债因利息的抵税作用会增加企业价值，不会发生财务危机。但税后利息率高于企业净经营资产净利率时，企业的杠杆贡献率变成负数，而且财务杠杆还会放大这种差距，加大权益净利率下降的程度，给企业带来股东财富下降的风险，从而增加了财务风险。

2.股权筹资。股权筹资会引起原股东控股权的稀释。根据筹资优序理论，企业筹资首选留存收益，最后才是普通股筹资。股权筹资虽没有到期还本风险，但投资者要求的必要报酬率高，筹资成本大，而且股权容易稀释，可能导致控制权分散，甚至被

收购。

（三）投资环节

1.盲目扩张。中小企业的投资者或老板更想一夜暴富，他们在做大做强过程中，更容易选择做大，在迅速扩张或过度规模扩张的过程中，没有周密考虑建设规模是否适度，一旦借到钱，便孤注一掷，致使每年的基本建设和固定资产投资支出远大于企业经营现金的净流入量。这种对净现值小于零的项目进行投入属于过度投资现象，现实生活中的烂尾楼及半拉子工程，均属如此。

2.决策失误。中小企业对未来的投资项目更多是老板们拍脑袋就定下了，缺乏系统深入的分析和研究，在这样的情况下所作出的投资决策必然会存在这样那样的漏洞，从而增加财务风险。目前，中小企业的财务决策普遍存在经验决策及主观决策现象，由此而导致决策失误经常发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资成本无法按期收回，给企业带来巨大的损失。

3.并购失败。有些中小企业老板野心勃勃，一心想通过“蛇吞象”华丽转身，甚至不惜血本收购兼并大企业，但并购往往有陷阱，失败风险很高。主要存在被投资企业效益下降及并购后整合风险，且在并购过程中对被收购和兼并企业的资产价值评估难度大，隐藏着商誉价值高估的风险。

（四）分配环节

中小企业的留存收益，其数额必须与企业所承担的经济责任的大小和所实现的经济利益的高低相适应。如果不能合理安排税后留存收益的比例，就会产生收益分配风险。中小企业的投资者往往是多赚钱、多消费，结果分红比例的随意性较大，不利于企业的长远发展。

二、中小企业财务风险的应对

风险应对不是消除财务风险，而是积极面对风险，利用财务风险放大收益的一面，在资金运动过程中控制风险，消除财务风险的不利影响。

（一）利用财务风险

1.合理利用负债经营。财务风险根源于负债，而适度负债反过来又能促进企业价值的提高。负债经营是把双刃剑，既可带来财务风险又可带来财务杠杆利益。

财务杠杆既可以通过财务杠杆系数来衡量，也可以通过杠杆贡献率来衡量。中小企业一般不存在优先股，其财务杠杆系数与固定利息成正比。财务杠杆系数着重反映其放大财务风险与收益功能，影响财务杠杆系数高低的因素有资本结构和息税前利润，中小企业可以根据息税前利润水平来合理安排负债比重，充分发挥财务风险的放大收益的杠杆作用。杠杆贡献率则是从管理角度反映负债经营对企业价值的贡献程度，是经营差异率与净财务杠杆共同作用的结果。在经营差异率为正的情况下，企业可以通过合理安排资本结构适度负债，使财务杠杆利益抵消财务风险增大带来的不利影响。经营差异率是企业的净经营资产净利率减去税后利息率的值，如果经营差异率为负，则杠杆贡献率也是负值，说明负债只能带来风险并减损企业价值，所以中小企业管理层在控制财务风险时，不单纯考虑负债融资的绝对量，更加关注负债利息成本与盈利水平的相对关系。

2.利用财务风险进行决策。财务风险的本質就是企业生产经营过程中，由于内外部环境的各种难以预料或无法控制的不确定性因素的作用，使企业在一定时期内所获得的财务收益与预期收益发生偏差的可能性。

在遇到多种方案时，首先要根据宏观经济政策、预测未来生产经营可能出现的各种情况，计算各种出现情况下收益的值及其概率，然后算出期望值，再根据每种情况的收益与期望值的差距计算标准差，用标准差衡量财务风险大小。通过期望值与标准差的计算，在决策中优先考虑期望值大和标准差小的项目来降低财务风险。这种方法要有一定的财务管理知识基础，中小企业既可以招聘财管专业高级人才，也可以委托中介服务机构来完成。

（二）控制财务风险

主要从资金运动各环节入手控制财务风险。在筹资环节，重点是优化资本结构。资本结构是指企业各种长期资金筹资来源的构成和比例关系。各种长期来源资金的资本成本大小不同，一般来说负债筹资成本比权益筹资成本要小。根据风险与收益的配比性，负债筹资由于有到期还本、按期付息的压力，其风险要比权益筹资大。所以在权衡资本结构时，要综合测算企业加权平均资本及其风险，努力寻找风险适中且加权平均资本成本小的方案。在投资环节，重点做好项目的可行性分析，中小企业的特点是决策速度快，通过规范决策程序，做到“三思而后行”，杜绝盲目性和随意性，避免陷入财务危机。在经营环节，重点加强产、供、销价值链分析，如通过实行准时生产系统、杜绝浪费来降成本，加强对应收账款管理减少坏账损失等。在分配环节采用剩余股利政策，保持目标资本结构，降低资本成本，提高企业价值。

（三）防范财务风险

防范财务风险就是要减少财务风险对企业的不利影响。

1.实施战略分析。中小企业短期逐利性明显，但要想长远发展，就得“放长线、钓大鱼”。要对外部宏观环境及变化情况加强监测和分析，包括加强宏观环境分析，对外部环境变化规律和趋势进行把握，制订应变策略和措施。通过战略分析来定位企业面临的机会与威胁、优势与劣势，选择进攻还是防御战略，从而调整财务管理方法和风险管理策略，以应对环境变化，降低因外部环境变化带来的财务风险。

2.进行业绩评价。通过财务预算和业绩考核，将应对财务风险提升到战略层面，将风险机制引入企业内部，使管理者、职工、企业共同承担风险责任，做到责、权、利三位一体，实行全员风险管理。让员工了解应对财务风险不仅是财务人员的事，而是全员的责任，从而提高团队整体应对风险能力。

3.加强企业诚信体系建设。中小企业融资难，说到底还是缺少诚信。目前各级政府也在努力帮助中小企业解决融资难问题，如一些国有担保机构为银企对接搭建融资平台，税务机关与银行合作，通过税源贷缓解中小企业资金压力等。但这些“福利”都是针对诚信企业的，如税务机关对税源贷企业的要求是纳税信用等级要达到B级以上，所以中小企业要加强诚信体系建设，按期归还借款本息，依法纳税，通过诚信经营提升软实力来争取各项政策优惠，更好地应对财务风险。

三、结论

当前，我国经济已步入新常态。财务风险对中小企业既是压力和威胁，也是机遇和希望。中小企业应该面对财务风险迎接挑战，通过对财务风险的识别、评估、应对，优化筹资结构、合理利用财务杠杆提高投资和经营效率，防范风险，尽可能减少损失的可能性及损失程度，在决战决胜全面小康、推动经济社会发展中发挥更大的作用。

参考文献：

[1]财政部CPA考试委员会.财务成本管理[M].中国财政经济出版社，2017.

[2]财政部CPA考试委员会.公司战略与风险管理[M].中国财政经济出版社，2017.