企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究

齐小舜

【摘要】企业社会责任、财务绩效关系研究工作，应以二者交互跨期影响验证为基准，通过对其衡量指标的明确，实现交互跨期影响分析及验证工作。对此，本文对企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响予以实证研究。

【关键词】企业社会责任；财务绩效；交互跨期影响

20世纪20、30年代，Oliver Sheldon于《The Philosophy of Management》著作中，已提出关于“企业社会责任”词语及概念。直至今日，其关于“企业社会责任”问题的研讨仍存在较大非议，其原因在于：企业若要负担相应的社会责任，则会增加经营成本的支出，但因信息实效性的限制，致使该部分支出无法于短期内为企业带来收益。对此，短期行为相对较多的企业，则为保证自身财务绩效，而拒予担负社会责任。

一、理论与假设

（一）理论

以契约理论的角度，认定企业本质即为契约关系，即由显性契约、隐性契约构成，而契约主体则为矛盾利益者；而从利益理论的角度，企业作为利益相关者，为经营活动而承担的经营风险，是利益相关者权利索取的组织活动。在此基础上，笔者认为企业社会责任即为契约责任，而利益相关者则为履行責任对象，在某种程度上对企业财务绩效产生影响。

（二）假设

依据利益相关者的层面，企业社会责任可分为消费者和供应商、员工、股东与债权人、环境以及政府7个维度，结合主营业务成本率和ISO 9001认证作为衡量指标，其中主营业务成本率是判定企业让利多少，即比率越高，让利越多；而ISO 9001认证是辨别企业产品是否合格的质检标准，以此提出以上7个维度社会责任对企业当期财务绩效的正向影响。

二、研究设计

（一）样本筛选

结合上述企业社会责任理论与假设分析工作的开展，以本市2013-2016年上市公司为样本筛选对象，其筛选标准如下：选择数据完整且真实的公司；上市时间均在3年以上。经样本筛选，符合研究标准的观测值共有4082个。

（二）变量分析

企业社会责任：关于社会责任衡量方法相对多样化，如内容分析法（Anderson）和声誉指数法（Moskowitz），为综合分析数据可靠性与研究间的特点关联，笔者选用内容分析法，制定企业社会责任指数，即责任战略和社会投资、环境、顾客与供应商等，当社会责任指数发生信息披露时，则其赋值为1，否则为0，通过对附加值平均数的计算，方可确定企业社会责任评价指数。

财务绩效：利用净资产收益、总资产税前利润对企业财务绩效予以指标衡量，但因对“盈余管理”因素的忽视，使之财务绩效核算丧失本质价值。为规避“盈余管理”“噪音”对研究结果的约束，以Cornet et al作为衡量财务绩效的关键点，结合Jones模型的构建，实施企业财务利润率运算，并通过对利润率的“操纵”，计算“盈余管理”以外的财务总资产税前利润。

控制变量：为切实对企业社会责任与财务绩效间的交互跨期影响论述，笔者综合分析企业规模和产权性质、资产负债与上市时间、股东比例与股权集中度等诸多控制变量。

（三）模型创建

其中，State——企业产权属性；Monopoly——行业竞争力；Size——企业规模；Time——企业上市时间；Zinedx——双职合一；Debt——资产负债；Top——最大股东持股率；Separa——股权集中度；GDP——国内生产总值；Indepe——董事比例。

三、结果检验

为充分彰显实验研究结果有效性、可靠性价值，则应从两个角度实施验证，即为总资产下的财务绩效；社会责任评价指数、担负社会责任指数间的相关性。前者研究结果经对比分析，可知企业财务绩效、总资产相一致，但因管理水平的限制，使其存在显著差距；而后者为检验社会责任评价指数、担负社会责任指数间的相关性，应从社会责任综合指数的角度入手，其结果一致并具有客观性特点。

第一，企业社会责任对财务绩效的回归影响。关于企业社会责任、财务绩效交互跨期影响结果如下：CSRit系数为0.173，标准差为2.28；常数项系数为0.741，标准差为-0.34；R2为0.195。该项数据结果和分析假设相同，当期企业社会责任对财务绩效无明显影响，滞后一期社会责任对财务绩效存在显著影响，即正向影响；滞后二期影响和当期影响效果相同。总之，若从控制变量的层面来讲，企业上市时间、财务绩效呈现正向关联；资产负债、财务效益呈现负向关联。

第二，财务绩效对企业社会责任的回归影响。当期财务绩效对企业社会责任呈现正向关联，其原因在于：企业社会责任存在法律责任、道德责任两项内容，前者以强制性的制约手段，避免财务绩效发生滞后；后者主要由企业自主设定财务绩效资源的优劣，其社会责任不会受到财务绩效的约束。

四、结束语

综上所述，通过对企业社会责任、财务绩效衡量指标的调研，结合有利分析模式的选择，可综合验证企业社会责任、财务绩效交互跨期影响。结合实验研究结果可知，上期社会责任、当期财务绩效存在正向关联；当前财务绩效、当期社会责任呈现正向关联。对此，在进行二者关系分析中，应以强化企业社会责任为前提，方可在实际履行中彰显其对财务绩效的深远影响。

参考文献：

[1]张兆国，靳小翠，李庚秦.企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究[J].会计研究，2013（8）：32-39

[2]王耀辉，杨珺霖.企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究[J].特区经济，2015（4）：147-148

[3]潘利勇.企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究[J].现代经济信息，2015（2）：147-148

[4]鄢贝贝，张凯明，程玉.企业社会责任对财务绩效跨期影响的实证研究[J].财会通讯，2015（27）：84-86