盈余管理方式选择与经济后果文献综述

时鹏远

【摘要】目前关于盈余管理的研究是一个热点，本文从从盈余管理方式的动机和经济后果对相关文献进行了综述，并进行了评述和展望，以期待对未来盈余管理的研究和监管政策的制定带来一定启示。

【关键词】盈余管理 经济后果

一、盈余管理动机

企业从上市以及为了避免退市都存在强烈的盈余管理动机。目前，中国IPO发行实行核准制，企业的发行上市资格成为一种稀缺资源。然而，其上市资格的获得需要满足严格的条件，近三年连续盈利、标准审计意见等决定着企业能否发行股票，同时为了提高股票发行价，IPO企业会有强烈的动机进行财务包装，已有研究表明企业在IPO前后存在明显的盈余管理行为，同时管理层会通过盈余管理来逃避因亏损而导致的股票暂停上市乃至终止上市的处罚。

目前盈余管理的方法主要有应计盈余管理和真实盈余管理。随着会计准则和法律制度的完善以及监管的趋严，利用应计盈余管理的方式风险越来越大，且应计盈余管理受诸多约束，所以真实的盈余管理越来越多的受到关注。真实盈余管理改变了经济活动的实质并按照会计准则对改变后的经济活动进行确认、计量、记录和报告，不会涉嫌会计处理问题，摆脱了审计师和会计监管的制约。Roychowdhury（2006）发现企业利用真实盈余管理避免年度报告亏损的证据，也有研究者发现企业在操控利润的时候，会替代性地使用应计盈余管理与真实盈余管理，如李增福等。

二、盈余管理方式与经济后果

关于应计与真实盈余管理对公司经济后果的研究，根据其研究内容，大致归纳为三类：一是研究应计盈余管理经济后果；二是研究真实盈余管理的经济后果；三是对比研究应计与真实盈余管理对公司经济后果的差异；通过对现有文献的梳理发现，关于应计盈余管理经济后果的研究比较充分和深入，并取得了基本一致的研究结论，而对真实盈余管理经济后果的实证研究尚未取得一致的研究结论。

（一）应计盈余管理对公司未来业绩的影响研究

已有研究主要通过解释IPO或股权再融资前盈余管理行为与IPO或股权再融资后公司经营业绩的关系来研究应计盈余管理的经济后果。研究表明，在IPO或股权再融资前，公司会使用应计盈余管理提高报告盈余，在IPO或再融资后，公司随后年度的经营业绩由于操控性应计利润的反转而下滑，IPO或股权再融资前公司向上盈余管理的程度越大，IPO或股权再融资后公司经营业绩的下降幅度就越大。

（二）真实盈余管理对公司未来业绩的影响研究

有关真实盈余管理对公司未来业绩的影响，目前仍有争论。一种观点认为，真实盈余管理会对公司未来经营业绩和盈利能力等产生负面影响，并会损害公司长期价值，如李彬等。而Taylor等对采用真实盈余管理满足分析师预期盈余的公司进行研究后发现，真实盈余管理并未对随后年度的经营业绩产生显著负面影响。另一种观点认为，满足“盈余阈值”的真实盈余管理对公司未来经营业绩具有显著正效应。

（三）应计与真实盈余管理对公司未来业绩影响的对比研究

目前对盈余管理方式选择对于企业未来业绩的影响的对比研究，从研究对象来看主要是针对IPO企业或者是需要股权再融资企业。研究表明，在股权再融资过程中，公司管理层会同时使用应计和真实盈余管理操纵盈余，如Cohen、李增福、蔡春、李明等。在股票增发前后，公司的经营業绩经历了一个先上升后下滑的过程，且由真实盈余管理引起的经营业绩下滑幅度比由应计盈余管理引起的经营业绩下滑幅度更大、时期更长。IPO企业对盈余管理方式的选择是在发行价最大化原则下权衡的结果，当公司面临的法律保护水平较低、处于管制行业、审计师为非国际“四大”时，选择真实盈余管理更有利于提高股票发行价。李增福、董志强则从所得税的角度说明了不同盈余管理方式的经济后果，他认为：预期税率上升使公司更倾向于实施真实活动操控的盈余管理，预期税率下降会使公司更倾向于实施应计项目操控的盈余管理；马永强、赖黎则从不同盈余管理方式对信贷资源配置的角度进行了研究，研究表明，企业通过盈余管理上调利润越多，获取了更多的信贷资源，国有企业通过应计盈余管理获取信贷资源的现象更明显，非国有企业通过真实盈余管理获取信贷资源的现象更明显，说明了不同性质的企业为获取信贷资源所采取的盈余管理方式的不同。

三、总结与展望

目前，国内外学者研究了不同盈余管理带来的经济后果，通过对近年来出现的盈余管理研究的文献进行总结，在盈余管理方面的研究已经取得了丰硕的研究成果，但也存在不足之处；

（1）研究视角。目前的关于盈余管理方式的经济后果的研究，研究视角局限于特定的经济活动比如股权再融资或者IPO等，在未来的研究中，研究视角有待进一步扩大。

（2）研究方法。目前的研究大多采用档案式研究方法很少采用调查研究方法或者是实验的研究方法，未来应该采用多种方法进行研究，以丰富现有的研究成果。

本文认为，应计盈余管理与真实盈余管理作为管理层操纵利润的一种方式而在企业中普遍存在；同时，我们可以看到，盈余管理方式选择的经济后果是未来研究的一个热点，现有研究存在的不足和面临的困难也为进一步研究提供了大量的机会。

参考文献：

[1]李增福，郑友环，连玉君. 股权再融资、盈余管理与上市公司业绩滑坡——基于应计项目操控与真实活动操控方式下的研究. 中国管理科学， 2011.

[2]Taylor， G. K.， Xu， R. Z.. Consequences of Real Earnings Management on Subsequent Operating Performance. Research in Accounting Regulation， 2010.

[3]蔡春，朱荣，和辉，谢柳芳.盈余管理方式选择、行为隐性化与濒死企业状况改善， 2012， （9）.

[4] Cohen， D. A.， Zarowin， P.. Accrual-based and Real Earnings Management Activities around Seasoned Equity Offerings.Journal of Accounting and Economics， 2010， （1）.

[5]李增福，董志强，连玉君.应计项目盈余管理还是真实活动盈余管理 管理世界 ， 2011， （1）.

[6]马永强，赖黎，曾建光.盈余管理方式与信贷资源配置 会计研究， 2014， （12）.