珠三角地区港口“三足鼎立”

郭家轩

3月29日上午9：30时，广州港股份有限公司（股票简称“广州港”）在上交所鸣锣开市，标志着广州港正式登陆A股主板市场，掀开广州港发展新的一页。

作为中国重要的综合性主枢纽港、华南地区最大的综合性主枢纽港，广州港拥有着绝佳的区位、政策优势。借力资本，广州港将开启新一轮大发展，对于广州打造国际航运枢纽也有重要意义。与此同时，凭借着综合性港口、货种多样性以及以内贸货运为主等独特优势，广州港也能够在珠三角区域众多港口中实现差异化竞争。

募资16亿投入港区建设

29日，广州港上市引来了广泛关注。当日开盘后，广州港股价直接飙至涨停，上涨44%。根据广州港招股说明书披露，广州港股份此次发行包括新股发行和股东公开发售股份，占发行后总股本的比例不低于10%、不超过12.71%，且不超过8亿股。

本次发行前，广州港集团持有广州港股份有限公司86.45%的股份。IPO后，广州港集团依然拥有绝对控股比例。根据广州港股份有限公司首次公开发行股票招股说明书披露，此次发行并上市所募集资金中的16亿元，将用于广州港南沙港区三期工程项目。南沙港区三期工程主要包括建设4个10万吨级集装箱泊位和两个7万吨级集装箱泊位，项目总投资为74.74亿元。

广州港目前下辖南沙港区、新沙港区、黄埔港区和广州内港港区等4个港区，是华南地区最大的综合性主枢纽港和集装箱干线港。

目前广州港主要经营集装箱、煤炭、粮食、钢材、汽车、金属矿石、油品等货物的装卸及物流等业务。2014年以来，广州港股份货物吞吐量稳步增长，但由于装卸费率下滑，装卸业务收入和毛利均有所下滑。不过，在装卸业务面临压力的情况下，公司加速拓展物流等其它业务，营业收入持续增长，保持了利润整体稳定。

借资本市场开启新发展

近年来，随着中国经济的快速增长和物流运输的日渐繁忙，中国港口运输的吞吐量跃居世界前列。在2016年全球前十大主要港口中，中国（含香港）占据7席，其中2016年广州港货物吞吐量、集装箱吞吐量在全球十大港口中分别排在第六位、第七位。

在珠三角区域内，2016年广州港整体货物吞吐量超过5.2亿吨，位列珠三角区域第一，集装箱吞吐量则位列珠三角区域第二。

作为中国重要的综合性主枢纽港，广州港拥有绝佳的区位优势。广州港处于中国南大门，是泛珠江三角洲经济区域的出口通道和中国最重要的对外贸易口岸之一，點辐射和线辐射能力强。其中，南沙港区在承揽珠江三角洲西部、北部货源方面具有一定的短途运输优势。

相关分析认为，广东省经济发达，内外贸活跃，汽车、电子等支柱产业以及能源消耗和粮食需求均为广州港提供了充足货源。特别是近年来，基于国家重要中心城市、国际商贸中心和综合交通枢纽的城市定位，广州提出了“三中心一体系”（即国际航运中心、物流中心、贸易中心和现代金融服务体系）和“三大枢纽”（即：国际航运枢纽、国际航空枢纽和国际科技创新枢纽）建设的战略部署，全力推进广州国际航运中心和国际航运枢纽建设。

广州港此番上市对于广州打造国际航运枢纽有着重要意义。在开市仪式上，广州市委副书记欧阳卫民就指出，广州港作为我国华南地区最大的综合性枢纽港，在广州城市发展历程中具有举足轻重的地位，是广州参与国际竞争和发展外向经济的重要战略资源。在他看来，广州港正式跨入资本市场，将为广州港开启新一轮大发展提供良好的条件。

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广州港可实现差异化竞争

“珠三角地区可谓是我国港口业发展最早、港口密度最高、竞争最激烈的区域之一。”东北证券分析师王晓燕分析表示，经过20年的发展，当前珠三角地区已经形成广州港、深圳港、香港港三足鼎立，同时支线港和喂给港共同发展的格局。

比较来看，广州港、深圳港和香港港货物吞吐量规模大，相互距离较近。而且，各港口业务均有侧重，广州港货物以内贸为主，深圳港以外贸货物为主，两者货源地也存在一定差异；香港港作为国际枢纽港，其集装箱吞吐量中有超过半数为国际中转箱量。

总体而言，与竞争对手相比，广州港一方面总吞吐量显著高于其他珠三角亿吨级港口，另一方面，也与周边港口实现差异化竞争。广州港是综合性港口，吞吐货种多样；且装卸货物大多为内贸货物，在总吞吐量中，内贸货物比例达到75%左右（主要竞争对手深圳港以集装箱吞吐为主，同时大多为进出口货种）。货种的多样性以及以内贸货物为主的特征使得广州港具有一定抗风险能力。