价值投资时代来临

价值投资时代来临

对试图用老套路在资本市场套利的人来说，好日子将一去不返了。对期盼暴涨暴跌炒概念一夜暴富的中小股民来说，也不切实际了。价值投资的黄金时代正在到来。

要问什么官在中国最难当？人们十有八九会说是“证监会主席”。

从2016年以来，我国金融业的改革和监管突然风向大变，搞得人们措手不及。作为推动这场改革的中心人物证监会主席刘士余直言：“任何行为都有数字记录，别跟我们玩儿套路！”那他所指的“大鳄巧取豪夺”还有谁？

在少数“高端人”眼里，中国资本市场一直都是套利者的天堂；在多数中小股民眼里，中国资本市场一直都暴涨暴跌，短牛长熊。这和我国的经济总量对比来说，极不对称。监管层越来越意识到：货币政策越来越难以解决现有的经济问题了，真金白银投放再多，却流不到该去的地方，如此下去的改革只会“竹篮打水一场空”。

在债券市场打破“刚性兑付”同时，直接融资的股票市场监管更迫在眉睫。从刘士余的讲话和答记者问中都透露了哪些信号？如何解读高层的监管方向？对资本市场又会产生什么影响？

“风平浪静好行船”。刘士余把证监会目前的工作概括为三个字：“稳、严、进”。

其中“稳”字当先，专业的说法叫降低市场的波动率。据统计，A股市场波动率相比美股市场高出大约3倍。其实真正风险不在于下跌，而在于波动率。刘士余把“稳”解读为三个层面：一是政策预期稳；二是市场运行稳；三是改革步子稳。

“严”是中小股民喜闻乐见的，刘士余把“严”概括成“标准严、执行严和自身管理严”。

“进”是监管层坚持市场化、法治化、国际化的改革方向不动摇，坚持问题导向的改革方法，完善了资本市场一系列基础性的制度。

对试图用老套路在资本市场套利的人来说，好日子将一去不返了。对期盼暴涨暴跌炒概念一夜暴富的中小股民来说，也不切实际了。价值投资的黄金时代正在到来，正如过去一年中业绩优秀的整车上市公司的股价鹤立鸡群的表现那样——上汽集团、广汽集团、中国重汽这些实打实靠业绩说话的上市公司会成为A股市场新标杆。在金融行业服务实体经济的监管宗旨下，绩优股将越来越受到资金青睐。

（作者系汽车人传媒主笔）