供应链融资模式下的中小企业信用风险影响因素分析

贾荣

摘 要 近年来，供应链融资以一种全新的金融信贷产品姿态问世，不但有效改善了中小企业整体的融资环境，同时也为银行开启了新的利润空间。基于该背景，本文紧扣中小企业的特性、信用风险的重要性以及供应链融资的整体性，从核心企业、供应链情况等角度出发，对供应链融资模式下的中小企业信用风险影响因素进行分析。

关键词 供应链融资 中小企业信用风险

一、引言

中小企业在我国国民经济中发挥着不可替代的作用，然而其所处的融资环境不容乐观。同时，随着利率市场化的冲击，银行传统业务受到挑战，存贷款利差收窄，银行不得不加速创新金融产品，加快构建新的信贷业务体系。基于此，深度契合中小企业的需求，构架于银行、物流第三方企业以及供应链上下游相关企业之间的一种新型融资模式——供应链融资模式由此而生。同时，供应链融资也将企业置身于更加复杂多变的环境下，一系列风险也随之而生。

二、供应链融资信用风险影响因素

在供应链融资中，核心企业的资信状况、供应链的稳定性以及质押品情况等因素都会直接影响信用风险。因此，本文将从融资企业、核心企业、供应链整体状况四个层面入手来分析供应链融资模式下的中小企业信用风险影响因素。

（一）融资企业

一般来说，若中小融资企业具备较好的资信情况，那么其与核心企业或物流企业之间协作产生的道德风险就越小，从而银行的信贷风险也越小。同时，若中小企业在供应链上地位越稳固，则核心企业与其依附度越高，那么对中小企业进行信用担保的支持度越大，也能更有效地降低信用风险。

1.信用状况。信用状况是企業交易过程中对偿债能力和履约意愿最直观的表述，也是银行进行信贷业务最主要的评判标准，直接影响信贷服务中融资企业的信用风险。[1]但因为我国金融市场发展较晚，企业及个人的历史信用数据积累较少。因此，只能通过企业的财务信息质量、信息披露情况以及企业公开的违规记录来间接反映。若企业的信息披露质量越高，公开的违规记录越少，则该企业的信用水平越高。

2.盈利能力。盈利能力表示企业在一定时间内所创造利润的能力，直接体现在企业的管理水平的高低和经营业绩的好坏上。只有盈利的企业才能保证有充足的资金流来偿还债务。因此，盈利能力是企业信用最基本的保障。企业的信用风险与其盈利能力呈负相关关系。一般用总资产报酬率、净资产收益率、营业净利率、成本费用利润率四个指标来衡量企业盈利能力。总资产报酬率、净资产收益率可用以表现企业的收益水平，营业净利率可用以表现企业的经营能力，而成本费用利润率可用以表现企业的经济效益。

3.发展能力。发展能力是指企业在正常生产经营过程中实现资本积累和规模扩大的潜在能力。发展能力较强的企业意味着其发展前景较好，会有充足的现金流来抵御信用风险的产生。因此，企业的信用水平随发展能力增强而提高。一般用营业收入增长率、资本积累率、总资产增长率、净利润增长率四个指标来衡量企业发展能力。

（二）核心企业层面

核心企业在供应链中处于关键地位，供应链融资业务的开展以核心企业的信用担保为基础。核心企业的资信状况直接影响融资企业的授信情况以及供应链整体的稳定性。除此之外，核心企业为融资企业的还款资金作保障，其行业地位、信用状况、盈利及偿债能力直接影响供应链中的信用风险。

1.行业地位。行业地位是对核心企业经营能力和综合实力的集中表现，体现在其竞争能力、价格优势和市场占有情况上。可通过核心企业的资产规模以及市场占有情况来反映其行业地位。

2.信用状况。在供应链融资模式中，供应链上的融资企业通过核心企业的信用担保来获得银行的信贷服务。这也就意味着，核心企业的信用状况会对中小企业信用风险评价产生重要的影响。一方面，核心企业良好的资信状况能提升中小企业在银行的授信等级。另一方面，核心企业信用状况较好，那么其还款意愿和还款能力较强，该业务的信用风险也会随之降低。因此，一般通过对外担保情况以及企业的公开违规记录两方面来衡量核心企业的信用状况。

3.盈利能力。在衡量核心企业的盈利能力时，主要通过总资产报酬率、净资产收益率以及营业净利润这三个指标。这三个指标数值越大则表示企业的盈利能力越强，企业的信用水平就越高。

（三）供应链状况

供应链融资模式下的中小企业信用风险不仅受企业自身的影响，同时也与供应链的整体状况相关。供应链作为一个整体的生态圈而存在，将参与主体以业务合作的形式牢固维系在一起。中小融资企业通过供应链与核心企业进行信用捆绑，从而降低融资门槛，获得资金支持。供应链的稳定发展与企业间合作的稳定性相关联。供应链合作关系指标主要包括合作年限、合作频度以及业务依赖度。显然，企业间的合作年限越长、交易次数越频繁、产品替代性越低、业务依赖度越高，那么企业双方直接沟通协调能力越强，双方的交易意愿也越强，贸易合作关系越稳定，降低了供应链上的信用风险。除此之外，供应链双方的关系稳定性也可由历史履约情况进行反映。

三、结语

传统融资模式涉及面较为单一，而供应链融资模式是基于整个供应链的角度，银企关系呈现一对多的形式等特点。这就要求在进行供应链融资信用风险影响因素分析时，将主体评级和债项评级相结合，从更全面的角度进行考量。本文重点从融资企业资信、核心企业资信、供应链整体状况三个方面出发，立足于宏微观的角度，充分把握供应链融资的特性以及供应链的整体性，综合全面地反映影响融资企业的信用水平的因素。这显然有利于日后供应链融资模式下中小企业信用风险评价指标体系的构建以及评价模型的建立。同时，为银行业务有效运作提供科学客观的判断依据，为我国供应链融资业务的规范化发展提供理论参考。

（作者单位为新疆维吾尔自治区农村信用联社）

参考文献

[1] 杨志明.中国国有商业银行贷款信用风险研究[J].当代金融，2005，12（3）：11-18.