脸书或推特模式？Snapchat“钱路”难料

以广为人知的Snapchat应用而闻名的Snap集團即将首次公开募股。外界普遍认为公司将获得约30亿美元的融资，而公司估值能达到250亿美元。Snap在2014年年底才开始其广告方面的业务，相关收入仅4.04亿美元。如果说市销率（Price-to-sales ratio，PS=总市值除以主营业务收入，市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大）比值超过60尚不足以使投资人却步，还有两个原因或许能让他们知难而退。

第一，收入增长毫无意义。迄今为止的Snap收入增长没有任何意义。2016年Snap实现4.04亿美元营收，但亏损值却达到了5.15亿美元。

Snapchat的日活跃用户增长势头已经走弱。2016年数据显示，继第三季度新增1000万用户后，第四季度新增用户数仅500万。尽管高速增长可能再次出现，但公司已经走到顶峰这种可能同样存在。Snap可能走上推特的老路。

第二，这只是一场名义上的IPO。Snap的IPO将是美国首次仅出售股权但不分配投票权的募股。其他的科技巨头都是将两者打包出售。当然，股东们更关心的只会是公司与股票表现。当一切都按既定安排发展时，投票权也许可有可无。但一旦出现不好的情形，问题必随之而来。