利率市场化对商业银行投融资行为的影响

韩守业

摘要：在利率市场化的进程下，由于较大的利率波动，银行的投资、融资行为也必然会受到牵连，但银行在风险项目上的投资并不因为严格的资本充足性要求而减少。银行面临破产的风险因为大幅度的利润波动性而增加。预算软约束又使银行在进行投资融资的过程中忽视了由破产带来的威胁。

关键词：预算软约束；投融资行为；利率市场化

中图分类号：F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）003-0-01

在我国目前金融改革的内容中利率市場化占据了相当大的比重。推行利率市场化的作用包括了能促进经济市场、实现内外均衡等。近几年，随着中央银行各种措施的推进改善了商业银行的管理体制和治理结构，因此利率市场化对商业银行投融资行为的影响已成了眼下重要的研究对象。

一、以银行作为主体在利率市场化下的投融资行为

（一）简述利率市场化

利率市场化是金融机构根据利率传导、利率结构、利率管理、利率决定市场化的供求决定下，市场经营融资的利率水平。由金融机构依据金融市场动向和资金状况的双重分析，对自身不合理的利率水平进行有效调节。利率市场化的内容大致上包括两个方面：一是中央银行在调控市场的过程中通过间接的方式影响利率；二是将商业银行的存贷款利率彻底市场化。

（二）银行投融资行为

在市场利率制度下，商业银行既担当着制定者的角色也肩负着执行者的责任，在调整本行利率政策的过程中为了能做到降低成本、减少风险。

在快速推行经济改革的过程中利率市场化的改革却稍显滞后。基于积极改革和稳定大局双重并重的原则，需要循序渐进的开展利率化改革。以“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期大额后短期小额”为先后顺序，深化了存贷利率市场化。需要注意的是在此之前应该放开债券市场率和货币市场率。

由于市场决定幅度和范围同时扩大，这一方面为银行的发展带来了机遇，另一方面也为银行造成了困惑，为达到竞争的目的，这使银行降低利率压缩自己的利润争夺优质客户，除此以外会加大系统风险因为这样的行为造成了金融系统内的资金集中在优质客户中，保持存款利率。但如果保持存款利率不变，提高贷利率透过为风险更高的需求者提供资金的表象可以发现更高的风险在蓄势待发，对银行的风险管理也因此又提出了和过去截然不同的要求。

在利改之前体制性原因造成的信用风险是构成银行风险的主要缘故。那么随着市场化的深入，商业银行的利率风险也随之逐步增加，因此也较大程度的波及了投融资行为的波澜。根据当前银行的软约束问题，研究银行融投资行为中渐渐开展的利率市场化改革具备怎样的作用。无疑是眼下需要解决的问题。

二、在存款利率管治和贷款利率放开的背景下银行投资

（一）贷款利率放开的意义

增加了金融机构和客户之间以自主的方式进一步协商定价的可能性。除了能优化金融机构的各个环节，还能促进企业通过不同的途径展开融资工作。小微企业也相比于在贷款利率开放前更容易在金融机构中取得贷款。

（二）在此背景下银行投资行为

银行的内外部风险不会受到银行负债业务的牵连，因为未开放存款利率之前，银行的利率、负债业务都是固定的。由于存款利率的管制未松懈，利率的上限由管理主体设定，基于这些因素下可以确定银行的决策目标不包括各种融资方式的利率，只需确定总额即可。

部分得出的资金规模既可以用在最优投资数量的表达公式上，同时也可以用在资本充足性要求偏导数的表达公式。从中可以看出最佳的风险投资量根据不同资金规模的银行也在发生变化，这种情况同样延续到了管理主体的资本充足性要求。

三、银行的投融资在完全市场化状态下的行为

考虑到管理主体对资本和存款率的要求更高，由于在存款利率市场化的背景下，存款利率具备不确定性，存款利率和资金投放项目收益率之间的方差，项目之间的方差，存款利率之间的方差符号相比于存款利率市场化之前更难确定。因此在列出的公式上可正可负，在符号上没有硬性限制。

从经济意义的角度而言，对资本性充足性的要求就更高，但在对风险项目的投放频次上并非一定会要降低。所以管理机构降低存款、资本比率的行为是否波及到投资行为也无从定论，银行的风险未必能降低。这样的结果无疑和管理当局的预期想法产生了冲突。内外风险的大小直接决定了银行投资行为，至于管理当局提高资本充足率是否为商业银行的经营带来了更好的效果，则需要依靠事实说话。

四、银行投融资行为在预算软约束下的影响

（一）简述预算软约束

预算软约束是在1986年由被亚诺什科尔奈提出，是指向企业提供资金的机构未能严密的遵守起初的商业决定，使运用的资金超越了当期的受益范围。

广义的预算约束是指当一个预算约束主体没有因为超过了它所能获得的利益时而走向清算破产的结局，反而因为在被支持体的救助下，得以攻克困难继续存活。

（二）在此情况下银行投融资行为的影响

对国计民生造成影响的因素包括了商业银行的所预制结构、银行等，当银行采取冒进政策，风险项目的风险性快超出银行承受范围，以致于出现了像资不抵债、面临破产这些最糟糕的情况。严重的预算软约束问题在银行也普遍存在。

在类似银行资不不抵债的情况下。银行的破产几率随着期望利润的逐步增加而减小。但如果利润的方差扩大，银行的利润的起伏也就越大，同时也更可能造成偏离期望的利润，这些现象直接决定了最终银行的破产。在利率市场化的背景下各项目的投资回报率之间和银行融资成本率的波动性等因素对银行利润的波动率起着较大的影响。在利率化的市场进程中，银行面临的环境趋于复杂，这导致了银行利润较大的波动，管理当局就更要承担着支撑银行体系正常运行的责任。

银行系统的赢利能力低，预算软约束的问题的严重性就越高。这也从另一个方面解释了为什么在银行业不良贷款率的情况总是时有发生。预算软约束问题使银行在投融资的过程中忽视了可能造成破产威胁的因素，从而银行会大胆的放手一搏，承担超越自己承受范围的风险，给金融大局带来了破坏性影响。

五、结语

本文从基于利率市场化背景下的银行投融资行为、在存款利率管治和贷款利率放开的背景下银行投资、银行的投融资在完全市场化的状态下行为、银行投融资行为在预算软约束下的影响这四个角度简要的探讨了利率市场化对商业银行投融资行为的影响。

参考文献：

[1]陈岸斌.利率市场化对我国商业银行的影响和对策[J].特区经济，2006（12）：342-343.

[2]张月.利率市场化对商业银行的影响及对策[J].黑龙江对外经贸，2006（09）：90-91.