中国多地上市公司投资者关系管理

【摘要】投资者关系管理（IRM）作为资本市场不断发展的产物，在上市公司内部发挥着不可取代的作用。上市公司通过加强投资者关系管理工作，建立和保持良好投资者关系环境，对于提高上市公司透明度，完善公司治理，保护投资者合法权益，实现公司和股东利益的最大化都具有十分重要的意义。投资者关系管理做的好就会取得长期的市场扶助，使企业综合实力得到提升，同时对资本市场中资源的优化组合和有效配置也起到一定的促进作用。

【关键词】上市公司；投资者关系管理；影响因素

1我国投资者关系管理概念

1.1基本概念

从内容上看，IRM具有相当广泛的内涵和外延，既包括上市公司与现实和潜在的投资者之间的信息沟通交流，也包括与沟通过程中参与的各类中介机构之间的信息传递活动。自投资者关系管理概念出现以来，它具有十分广泛的含义，既包括上市公司与其股东、债权人以及潜在投资者之间的沟通与交流关系，也包括上市公司在与上述利益相关者进行沟通交流过程中，其与资本市场各类中介机构之间的关系。所以只有把财务、市场营销以及信息交流这三个环节有效的连接起来，投资者关系才可以有效地提升公司的经营绩效，以及降低公司的资本成本。

证监会在《上市公司与投资者关系工作指引》中指出：“投资者关系管理是指上市公司不断地对外信息披露与交流，可以加强与投资者及潜在投资者之间的沟通交流，进而增进投资者对公司的了解与认同，提升公司当前的治理水平，以最终实现公司整体价值的最大化和保护投资者合法权益的重要工作。

1.2我国投资者关系管理的特点

1.2.1投资者关系战略性管理

投资者关系管理的性质是公司持续的战略管理行为。上市公司战略是公司多方面战略的集成和汇集，主要包括产品战略和资本市场战略两大类。投资者关系管理面对的是资本市场的投资者，它本身就是上市公司所开展的一项有目的、有计划、有组织的战略行为。对上市公司而言，公司战略就是基于内外部环境，通过资源配置和运营以实现价值最大化目标的过程。处理好与投资者之间的关系是实现企业战略目标的重要内容，良好的投资者关系能提升企业满意度，树立良好的企业形象，对于企业价值增值和投融资效果都有正向的促进作用。因此，投资者关系管理也具备战略的基本要点，与公司的财务战略、人力资源战略、市场营销战略、产品战略等共同构成了公司战略的基本内容。

1.2.2投资者关系系统性管理

有人认为投资者关系管理是上市公司的一项形象工程，但更准确地说，应该是一项系统工程，它涉及到公司的各个层次和方面，而不仅仅是形象问题。企业价值不仅体现在财务报告中的一系列数字，更重要的是未来的盈利能力和发展潜力，更多由市场、产品、公司治理、决策等非财务信息决定。投资者关系管理作为公司战略的组成部分，其力图实现的根本目标与企业目标一致，即企业价值的最大化。这就决定投资者关系工作不是一项独立的内首先从深度或层次上来说，由于投资者关系管理具有戰略性，那么它必然涉及到公司的高中低三个层面的管理人员，再从广度或方面来说，投资者关系管理是向投资者提供有关公司信息，那么必然涉及财务、人事、营销、管理等各个方面的信息。

1.2.3投资者关系持续性管理

上市公司的长远发展离不开与投资者的相互信任、共同成长。因此投资者关系管理工作不是一跋而就的，不能仅靠定期披露或几次互动就完成，而是一向持久性的工作。随着环境的变化，公司战略目标、经营策略等都会发生调整，及时与投资者进行披露和互动，是与投资者之间建立互相支持、相互尊重、长期依赖关系的关键。唯有如此，才会有稳定的投资者结构和融资渠道，满足投资和经营需要以实现企业价值增值。

1.2.4投资者关系互动性管理

投资者关系管理的主体是上市公司，其对象是投资者。由投资者关系管理的对称性可以看出，这项工作应该是双向互动的，上市公司提供信息，使投资者做出正确的投资决策，投资者也不断向上市公司反馈信息，从而增加两者之间的信任度。

2投资者关系管理现状分析

2.1分析研究

分析研究是投资者关系管理内容中一项必需的基础性工作，它既要求对上市公司的投资者和潜在投资者数量多少、结构和层次、投资资金数量、投资偏好等进行统计；也要求对新闻媒体的传播方式、基调、风格等进行研究，不同的媒体有不同的传播方式和受众对象，只有根据不同媒体的特点制定宣传计划才能得到最佳的效果；还要求对监管部门实施的监管法规、要求、变化等进行跟踪。此外，投资者关系管理的分析研究还要求对财经研究人员的研究方法、成果动态等进行分析研究，不同的分析研究会导致研究结果的不同，只有选择正确研究方法才能得出客观公正的结果。

2.2信息沟通

投资者关系管理的核心就是通过与投资者有效的沟通，促进他们对公司的了解和认同。通过选择适当的沟通方式，如制作定期报告、组织各种交流活动、充分利用网站等，与监管部门、研究机构、新闻媒体、投资者以及公司内部进行有效地沟通。

2.3公共关系

建立良好的财经公共关系是投资者关系工作顺利开展的保障。良好的公共关系能够帮助企业建立一个良好的企业形象以及协调企业内部的关系。企业需要建立和维护与政府主管部门特别是监管部门、新闻媒体、分析师、投资者之间良好的互动关系。

上市公司投资者关系管理现状

2.4公司发展战略

投资者关系管理的性质是公司持续战略管理行为。为了使投资者关系的工作更卓有成效，投资者关系主管人员需要进入公司高级管理层。这样，一方面投资者关系主管人员可以更好的让企业了解投资者的愿望，另一方面也可以更权威和令人信服地阐述上市公司的战略方向和发展前景。

3我国上市公司投资者关系管理面临的问题

3.1对投资者关系管理认知不足

我国上市公司未将投资者关系工作作为公司的长期战略性工作，缺乏系统性管理。2013年的调查数据显示，44%的受访上市公司认为开展投资者关系管理工作主要着眼于战略性目标，而27%的受访公司认为主要是为了完成部门的日常职能，另有18%和11%的受访公司分别认为投资者关系管理是为了满足监管要求或再融资等阶段性目标。投资者关系管理良好的公司将投资者关系工作作为公司的长期战略性工作，并制定相应的长期投资者关系管理规划。

3.2对投资者关系管理工作资源投入不足

上市公司对投资者关系管理工作资源投入严重不足。根据美国国家投资者关系协会2014年6月发布的调查报告，超过60%的美国上市公司对投资者关系管理部门预算超过50万美元，其中34%的美国上市公司预算在100万—250万美元之间。而国内90%受访上市公司2014年投资者关系管理预算不足100万元，仅为美国上市公司2014年平均预算的三分之一，2015年这一数据几乎没有变化。同时，国内上市公司在投资者关系管理部门建设和人员配置上也严重不足，大部分由董事会秘书及证券部门人员兼任。89%的受访上市公司相关人数不足5人，仅1—2人的占比51%，且7成受访上市公司投资者关系管理部门员工从事该工作的平均年限不足5年，3成甚至不足3年。

3.3缺乏危机管理能力

危机管理应对能力不足，基本技能欠缺。在调查过程中，65%的受访上市公司建立了危机公关应对制度和危机应对预案，但55%的受访上市公司表示对自身危机管理能力不满意。同时，上市公司认为欠缺及时的监控和预警和合理的危机应对流程等基本的危机应对技能。

4对我国中小上市公司投资者关系管理的对策建议

4.1增强意识

国内中小上市公司应增强投资者关系管理的意识，上市公司管理者高度重视投资者关系管理，认识到投资者关系管理能提升企业价值，注重经营好上市公司与投资者之间的关系，保持信息双向互动沟通，促使投资者关心上市公司动态投资价值，进行理性投资。

4.2深化研究

除深入研究我国资本市场、企业状况、行业状况以及投资者特点与需求之外，中小上市還应关注投资者关系管理的理论研究。由于国内上市公司起步较晚，对于投资者关系管理实践中碰到的具体问题的分析和把握尚未成熟，因此借鉴国外最新研究成果与国外著名上市公司的投资者关系管理经验，将有利于中小上市公司结合本企业的实际情况，创新出适应本企业的管理方式，总结形成独特的中小上市公司投资者关系管理系统。

4.3建立完善的IRM网站

通过互联网来进行IRM是企业与投资者之间一种很好的沟通方式。因此，与其他方式相比，更有其独特的、与众不同之处，它花费的金钱较低、信息传递速度快、大部分人都可以通过网站浏览到公司的信息、网站设置很自由，可以根据自己的意愿进行建设，其形式多种多样所以，如何建立网站，如何对网站的后期进行维护变成为上市公司IRM工作不可忽略的一部分。

5结论

随着长期金融市场的起步和逐步前进，IR以及IRM萌芽和逐步发展，IRM作为企业和投资者的最有效的沟通渠道，能够使企业盈利能力得到飞速的提升，它同时也是公司治理的一项前瞻性研究方向。它运用沟通、营销等方法，向公司现有和未来即将拥有的社会各界投资人士详尽地阐述企业业绩和未来趋势，是企业一项重要工程。

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作者简介：

周文俊（1990.05-），男，上海人，本科，上海吴淞经济发展有限公司，研究方向：经济、金融。