政策扶持与创新融资模式并举破解融资难题

王子菁



政策扶持与创新融资模式并举破解融资难题

王子菁

目前在政策扶持和融资模式创新方面存在众多问题。针对上述问题基于创新、协调、绿色、开放、共享五大发展新理念，提出应通过政策扶持及创新融资模式并举的方式破解中小微融资难题。研究结果显示:政策扶持与融资新模式并举是解决融资难的最佳举措，加大政策扶持力度与创新融资模式并不断创新才能使中小微企业真正走上规范化、科学化管理的可持续发展道路，才能更好地促进经济发展。

中小微企业； 政策扶持；融资模式

中小微企业在经济转型、稳增长、调结构时期发挥了巨大作用。中小微企业占全国企业总数的99%①中国产业信息网：《截至2011年底中小微企业占我国企业总数99%》，[EB/OL]。http://www.chyxx.com/news/2012/0925/179413.html。②中国行业研究网：《中国中小微企业占全国企业总数99%》，[EB/OL]。http://finance.chinairn.com/news/2014/01/09/154740845。，创造了60%的GDP，在吸纳就业、科技创新和满足市场多样化需求等方面更是起着举足轻重的作用。但由于中小微企业发展过程中的特殊情况和地位使得其融资难、融资成本高成为制约其发展的“瓶颈”，严重影响了经济发展和社会稳定。融资难已成为中小微企业的头号难题③唐婧妮：《结合小微企业特点完善小微企业税收政策》，《财政研究》2014年第9期。。对中小微企业来说，传统的融资方式已不适应发展的需求，而现行的中小微企业扶持政策不能为中小微企业创新发展营造适宜的成长环境，未能从根源上解决融资难问题。若想缓解中小微企业融资困境，需要通过设计政策扶持平台，创新融资模式，不断释放中小企业创新、创业活力，促进社会经济迅猛发展，才能破解融资难问题，最终实现中小微企业经济持久协调发展。

毋庸质疑，在当前重化工业及大企业产能严重过剩、经济下行的背景下，要想实现“十三五”发展目标，尤其是要确保GDP年均6.5%的增速，就必须在小企业身上做大文章④中国经济时报：《十三五”时期中小企业迎来发展新契机》，2016年7月19日[EB/OL]。http://news.hexun.com/2016-07-19/185027627.html。。“十三五”期间，创新是新常态下中小微企业实现新发展理念第一动力。在这样一个关键时期，需要注重的不仅仅是技术创新，而是基于“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念进行的全面创新。通过政策创新、体制创新，设计政策扶持平台，创新融资模式才能“释放新需求，创造新供给”。为此，本文提出创新政策扶持及融资模式并举的新办法，解决融资难以推动中小微企业稳定发展。

一、文献评述

目前，很多学者从多个角度研究政策扶持与中小微企业融资模式创新，提出了不同的观点。

(一)关于政策扶持的研究

中小微企业在国民经济建设中发挥着巨大作用。然而，由于企业和投资者之间的信息失衡、抵押品少、信用状况不良、各种制度和体系的不健全等原因，致使融资难问题在其发展过程中尤为突出。因此，很多国家通过出台一系列政策，为企业营造出良好的发展环境。

德国中小企业发展政策。郭晓东、朱洁(2012)指出，德国制定了一系列针对中小企业发展中必不可少的税收优惠政策。目前对中小企业税收优惠政策主要有:一是对大部分中小手工业企业免征营业税;二是中小企业营业税起点从2.5万马克提高到3.25万马克，对统一后的德国东部地区营业税的起点从15万马克提高到100万马克;三是中小企业设备折旧率从10%提高到20%;所得税下限降低到19%;对周转额不超过2.5万马克的小企业免征周转税*郭小东、朱洁：《国内外破解中小企业融资难经验借鉴与启示》，《经济问题探索》2012年第3期。。黎娜、汪洁、陈奕霏(2016)认为德国政府颁布《德国复兴信贷银行促进法》、《储蓄银行法》、《隐行法》等多项法律，明确各个主体的职责，从而推动中小企业发展。李鸿阶、陈捷、黄继伟(2012)总结出设立中小企业发展基金，便利中小企业融资，另外，政府投入大量资金组办中小企业发展展会，中小企业从中获取新的技术和理念，创新融资模式。各个部门积极配合政府，举办中小企业培训讲座，为企业培养各类人才*李鸿阶、陈捷、黄继炜：《世界各国(地区)促进中小企业发展的主要做法及借鉴意义》，《亚太经济》2012年第6期。。

国内中小企业发展政策。党和国家历来非常重视中小微企业发展，近年来从以下十个方面给予了支持。(1)优化法律和政策环境；(2)加大财政资金支持；(3)实施更加优惠的税收政策；(4)切实减轻企业负担；(5)着力缓解中小企业融资难；(6)推进中小企业结构调整和技术创新；(7)完善中小企业服务；(8)大力推进创业、兴业；(9)推动中小企业集群发展；(10)推动中小企业合作交流。

2014年，财政部和税务总局印发《关于进一步支持小微企业的增值税和营业税政策的通知》(财税[2014]71号)；财政部、工信部、科技部、商务部联合印发了《中小企业发展专项资金管理暂行办法》(财企[2014]38号)。毫无疑问，这些政策对推动中小微企业健康发展起到了积极的作用。

(二)关于融资模式创新的研究

虽然，我国有国有银行、民营银行、小额贷款公司等很多投融资机构可以为中小微企业提供资金，但是对于企业而言却都是门槛很高。国家行政学院社会和文化教研部高级经济师郭全中在接受中国经济时报专访时说：中小企业融资难、融资贵主要有两个原因：一是由于我国缺乏完善的多层次资本市场，企业融资主要依靠银行贷款和上市融资，银行贷款需要足够的抵押物，这常常也被称为“嫌贫爱富”；而上市融资的门槛又很高，无论是去主板、创业板还是中小板，甚至去新三板挂牌都需要较高的资质。二是由于中小企业规模小、销售收入较低、盈利水平低等因素也决定了其信用水平难以与大企业相提并论，必然导致其贷款成本高；而上市或者到新三板挂牌更不是一般的中小企业能够想像的*中国经济时报：《十三五”时期中小企业迎来发展新契机》，2016年7月19日[EB/OL]。http://news.hexun.com/2016-07-19/185027627.html。。

在这种情况下，有学者从不同角度研究中小微企业融资模式创新，提出不同的见解。郑子龙、廉永辉(2015)研究了国外作为融资系统或银行体系完善的补充机构-社区银行(Community Bank)。这听起来很像是民间集资，但实际上它有着银行业的规范管理。这种社区银行作为与银行系统的不同层次金融机构，可以部分弥补传统金融体系的不足。而我国建立社区银行的政策尚不明朗，条件尚不具备，借鉴此经验的时机尚不成熟。

风险投资(Venture Capital)是20世纪中叶起源于美国的。对接受方而言，使用风险投资的最大好处在于没有债务*百度百科：《风险投资-起源》，[EB/OL]。http://baike.baidu.com/item/%E9%A3%8E%E9%99%A9%E6%8A%95%E8%B5%84。。这非常有利于一些高科技的创新、创业。但是风险投资的苛刻投资条款及追求高额回报的愿望使得相当一部分中小微企业难以满足。

民间借贷是近期在不少地区流行的一种融资方式。民间借贷程序简单、灵活方便，但存在高利率、弱规范等弊端。因此，民间借贷纠纷不断。目前民间集资还未上升到立法层面，清晰界定合法界限、借贷渠道、备案措施、规范管理、规避风险等方面条件还有待进一步落实。

私募股权基金(Private Equity)起源于20世纪初的美国。私募在中国是受严格限制的，因为私募与“非法集资”难以界定。当募集人数超过50人，并发生了将资金转移至个人账户时，就变成了“非法集资”。非法集资是极严重的经济犯罪，可判死刑，如浙江吴英、德隆国际投资控股唐万新、美国麦道夫等*百度百科：《私募-分类详解》，[EB/OL]。http://baike.baidu.com/item/%E7%A7%81%E5%8B%9F/833。。

赵颖、蔡俊英(2016)认为众筹(crowdfunding)，即民众筹资，是中小微企业融资新模式。从商业和资金流动的角度来看，众筹属于一种团购，所有的项目的回报形式不是股权或者资金，对一个项目的支持属于购买行为，而不是投资行为*百度百科：《众筹-相关问题》，[EB/OL]。http://baike.baidu.com/subview/8593413/8547696.htm#10。*赵颖、蔡俊英：《高科技中小企业众筹融资模式探究》，《科技管理研究》2016年第15期。。

李文启(2014)总结出互联网金融模式是非常有效的融资模式。这种模式不仅契合中小微企业的融资需求，而且还具有方便、快捷、门槛较低的特点，可在一定程度上缓解中小微企业融资困境*李文启：《互联网金融破解中小企业融资困境研究》，《中州学刊》2014年第8期。。黄慧敏、马逸菲(2015)提出以“供应链”为基础的“融资链”业务协同动态模式，不仅能够解决银行和中小微企业之间的信息不对称问题，而且能够实现企业间的信息、技术共享，进而便利企业融资*黄慧敏、马逸菲：《中小企业融资模式创新研究——以“三化协调”战略为背景》，《郑州大学学报(哲学社会科学版)》2015年第6期。。

综合上述国内外学者的研究成果，发现学者从不同角度研究了不同国家政策扶持与中小微企业融资模式创新。目前只是侧重于单方面的研究，缺少多方面相结合的综合研究。为此，本文提出创新政策扶持及融资模式并举的新办法，解决中小微企业融资难，以推动经济稳定发展，实现新融投资环境下的多赢。这对中小微企业可持续发展具有重要的意义。

二、中小微企业融资困境及出路

(一)形成中小微企业融资难的因素

虽然，国家和地方根据中小微企业发展的特点已经出台了相当多的支持政策。但多数人的潜意识里认为大部分中小微企业科技水平及自主研发能力有限，难有竞争力十足的高新科技产品出现。供给不足、外部性和信息不对称导致的资源配置往往并不能达到“帕累托最优(Pareto Optimality)”。借贷双方的信息不对称会导致银行等金融机构对中小企业“惜贷”。银行在信贷资源配给上，存在所有制和规模的偏好，即银行更愿意贷款给国有制企业和大企业*王俊霞、金彦海：《中小企业融资难、市场失灵与政府扶持》，《地方财政研究》2015年第11期。。

另一方面是金融部门难以对中小微企业的融资诉求进行全面的、科学的风险预测，即便是创新融资模式也不能降低中小微企业经营与发展的风险。加之没有相应的对中小微企业贷款和融资激励政策，使得它们不愿意对中小微企业敞开融资的大门，从而更增加了中小微企业融资的难度。

政策扶持不到位是中小微企业融资难的另一个重要原因。虽然，从中央到地方都出台了一些政策，包括搭建服务平台、财政补贴、各项补助、减税、折旧等。这些政策都起到了改善融资环境、吸引社会资金流入、减少中小企业的资金需求和企业自身资金的再投入，进而减少其所需的融资额度，对中小企业的发展起到了积极地推动作用。然而，这些平台在运行的科学性上还有待进一步完善。由于在如何科学设计平台运行条件、规避风险、如何科学设置申请融资的条件及提供融资环节、消除壁垒上还存在相当多的问题，所以还未能发挥出最佳的预期效果。

(二)政策扶持对融资模式创新的推动作用

从战略性视角出发，中小微企业是一个国家经济和社会发展不可或缺的有生力量，它的存在和发展对于社会稳定和经济增长起着至关重要的作用。正确的政策扶持将为中小微企业的成长及发展起到引领、铺路、激发活力的作用。

政策扶持与融资模式创新两者并举的主要目的是由解决融资难入手，以促进发展为目的。两者的出发点是相同的、统一的，都是提升融资规模和财富增量，促进技术进步、经济发展、市场繁荣以及满足人们日益增加的物质文化需求。政策扶持与融资模式创新契合了中小微企业的融资特点，契合了中小微企业的发展需求，具有基因共生性和契合性。政策扶持与融资模式创新两者并举就是两者并驾齐驱，与中小微企业组成三方一体的共同体，走发展、共享、共赢的道路。融资机构和企业在政府的统一协调下，合作博弈。政府在保证中小微企业可持续发展的基调下，创新政策扶持理念，对中小微企业给予政策扶持倾斜，建立中小微企业专项贷款、补贴、补偿、奖励政策和激励约束机制。这对于社会的长治久安和经济的中、高速增长具有重要的战略意义。

同时，政府应该在有效降低中小微企业的发展风险、财政担保上加强研究并开创新模式。从而能激励金融中介机构开展中小微企业业务，推动中小微企业融资模式的创新，营造一种适合“大众创业、万众创新”的新金融环境，有效激发社会活力、释放巨大创造力。

三、政策扶持与融资模式设计

结合“十三五”期间中小微企业创新发展需求，有必要进行扶持政策与融资模式的再设计。政策扶持中小微企业融资创新平台主要通过两条主干道构成，第一是财政金融政策扶持，第二是健全内部自身管理机制。

(一)进一步加强政策扶持平台建设

财政金融政策扶持主要是政府积极出台扶持政策，制定适宜的各项优惠政策及减税清费政策，并与金融机构合作为中小微企业实行财政资金支持，助力发展。财政金融政策扶持主要内容应包括：补贴与贴息(财政补贴与贴息、贷款贴息、创业补贴)、税收优惠与减税清费、低息政策性专项贷款、风险补偿机制(风险损失补偿与风险担保补偿、贷款风险补偿资金池)、奖励性补助政策(贷款奖励性补助资金)、金融差异化监管政策、政策性担保机构(信用担保、担保机构股权投资基金、农业信贷担保体系)等。政府部门应积极协调中小微企业与银行及其他金融机构，消除壁垒，降低交易成本，提供必要的融资信息服务，实行差异化监管。政府部门应积极研判新形势下的融资政策，出台激励政策，鼓励各级金融机构向中小微企业倾斜，并应以立法形式确定。

政策扶持中小微企业融资创新平台如图1所示。

(二)创建融资新模式

拓宽中小微企业融资渠道，必须多角度、多方位、多平台联合入手。通过进行融资模式创新性研究，概括融资新模式主要有以下几种形式：多方合作模式(主要包括“政府+银行+企业”、“银+政+保”等多方合作模式)，政府采购(“政采贷”新型融资产品)，众筹融资，网络借贷，小额贷款，信托贷款等。见图2所示。

图1 政策扶持平台 图2 融资新模式框架

应该融合各种融资新模式的特性和优点，创新融资模式给中小微企业带来效益。其中多方合作模式(主要包括“政府+银行+企业”、“银+政+保”等多方合作模式)，由于它是以政府为核心，形成多元化、多层面、多方位(包括政府、银行、企业、保险、担保等)的共同合作模式及政采贷信用担保型融资模式是积极可行的新融资模式。他们的实质是中小微企业和金融机构通过政府牵头、担保或采购来打开融资渠道，实现资金流通，降低企业风险。

同时应着力积极推进中小企业信用担保体系建设和推进中小企业信用体系建设。建立健全中小微企业的信用评价体系，完善企业创新机制和风险防范机制。具体来说：第一，政府和有关部门应该全面了解企业的信用信息，利用大数据建立规范的信用评价体系来评价企业的信用情况，从而提高中小微企业的信用。第二，政府牵头会同各个部门运用多方位技术建立完整的风险防范机制来帮助企业规避融资风险，净化融资环境，便利中小企业融资选择及获取。

政府在主导设立各类中小企业基金、创业投资引导基金、风险投资基金、引导股权投资机构为中小企业提供融资支持的同时，应积极支持民间资本设立金融机构。采取取之于民用之于民的集资方式，适时研究由政府牵头设立助力中小企业发展的专项债券、基金，吸纳民间资本。

创新出台激励政策，积极促进形成金融机构充分竞争的多层次资本投融资市场格局。在此过程中，政府部门须着力加强监管、引导。同时，充分顺应互联网+的发展，运用大数据、云平台，集合并且创新资源，形成汇聚众智、多方合作联盟及互联网金融规范有序发展。着力促进优化资源结构，改善融资环境，消除信息不对称，减少风险的发生，破解中小微企业融资难、融资成本高及规避风险的问题。

四、结论

综上所述，政策扶持与融资模式创新两者是和谐共谋发展的，两者并举才能使中小微企业步上创新、协调、绿色、开放、共享新发展的台阶。

本文通过创建政策扶持创新平台和融资新模式，全方位研究了政策扶持激励融资模式创新、实施新模式解决融资难的机理，提出政策扶持及融资模式创新并举是中小微企业在新时期实现新发展最佳举措的思路。融资新模式的特点是“多方合作”，关键点是“合作”。只有“合作”才能使中小微企业获得最大经济效益，才能使多方达到资源共享、相互协作、共促发展、互惠共赢。在融资模式创新中，创新出的融资新模式本身也是一个不断提升、升华的过程，因此，应该根据发展状况不断推陈出新，以适应不断发展的新形势。创新、立法是关键。

在解决中小微企业融资难的问题中，政府始终是一个不可或缺的主角。政府在利用互联网、大数据等手段，及时了解中小企业运行和发展情况，推进中小企业信用体系建设，对中小企业发展态势及时进行研判、科学预警，为研究制定和完善促进中小企业发展的政策和决策上应勇于担当，积极作为。

[责任编辑：贾乐耀]

Solving Financing Difficulties of SME through Joint Implementation of Policy Support and Financing Innovation

WANG Zi-jing

(School of Management, Shandong University, Jinan 250100, P.R.China)

There have been problems in policy support and financing innovation respectively for Small and Medium-sized Enterprises, and this paper points out that it is necessary to solve the problem through the joint implementation of policy support and financing innovation. The research shows that innovation is the dynamic force and power. Also, the implementation of the policy of supporting and financing model innovation is the best way to solve financing difficulty and keeping enterprises’ sustainable development.

Small and medium enterprises； Policy support； Financing model

国家社科基金重点项目“我国小微动态发展数据库建设研究”(12AZD098)；国家社科基金项目“基于企业基因的创新型中小企业成长研究”(11BJY078);国家社科基金重大项目“科技型中小企业融资征信平台和数据库建设研究”(15ZDB157)；山东大学文科专题数据库建设项目“山东大学小微企业成长数据库”。

王子菁，山东大学管理学院博士研究生(济南250100)。