工程项目BOT模式风险管理

郑建伟

(长江职业学院，武汉 430074)

工程项目BOT模式风险管理

郑建伟

(长江职业学院，武汉 430074)

国民经济的快速发展对基础设施有了更高更多的要求。为适应经济发展的需求，bot模式越来越受到重视。通过对bot模式项目特点和项目风险的分析，探讨工程项目BOT模式风险管理的对策。

经济发展；BOT模式；风险管理

大型桥梁、高速公路、港口码头等关系国计民生的基础设施建设具有规模大、投资大、技术难度大、工期长、回收期长等特点[1]。在政府资金有限的条件下，难以大规模进行工程项目建设。因此，需要引入民营资本和外资资本。BOT模式作为一种新型的融资方式引进我国，有重大意义。BOT即建设(Build)-经营(Operate)—移交(Transfer)，是指政府与某投资企业签订协议，该企业获得特许经营权，筹集资金，完成工程项目建设，在一定时期内经营和管理该基础设施获得回报，用以偿还贷款，获得一定利润的融资模式。

一、BOT融资模式的发展沿革

BOT融资项目最早是被土耳其总理厄扎尔提出，之后，由于该融资模式得天独厚的的优势，使得BOT融资项目成为融资领域的常用形式，得到了广泛的应用。在我国，深圳沙角B电厂是最早建设的BOT项目。从对BOT项目的探索，到BOT项目的逐步开展，政府部门和相关企业做出了很大贡献。BOT项目在实施的过程中，由于其独特优势，在国内如雨后春笋般出现。如大家所熟知的广州的广深高速公路，再如上海的延安东路隧道工程等一批批项目。广西来宾电厂BOT项目的实施，是我国BOT模式应用发展的一个里程碑。这些项目的成功实施，刺激了国家经济发展，方便了群众的生活。

我国早起的BOT项目大多是公共交通等基础设施方面的工程项目。众所周知，公共基础设施项目的建设周期长，投资大。有的地方急需建设，但地方财政收入短期内难以筹集到全部资金，单靠国家财政支出难以大规模开展。对政府而言，采用BOT融资模式既可以在很大程度上，缓解政府财政压力，又可以提前建设基础设施。对企业而言，BOT融资模式可以使企业进入到大型基础设施建设中，树立良好企业形象，并在项目运营期内获得相应收益。因此，BOT融资模式得到越来越广的应用。

二、BOT融资模式特点

(一)BOT 融资的优点

BOT融资的优点主要有三个方面：①使用民营资金，减轻政府财政压力。能很好的进行大型基础设施建设，促进当地经济发展，有效的解决了政府资金不足和基础设施不完善的矛盾。②风险转移。BOT融资模式融资风险转移到投资者及贷款者，政府在很大程度上可以规避或减少各类风险，如利率、汇率、技术、市场风险等。③提前满足社会对基础设施的需求。对于迫切需要建设而政府目前没有空余资金建设的工程项目，充分利用BOT融资模式，可以在很大程度上得到解决。BOT融资模式一方面减轻了政府的财政压力，另一方面也满足了社会大众的基本需求，对促进社会生产力的发展有很大意义。

(二) BOT 融资的不足

1.时间跨度长

由于BOT融资模式参与方需要签订相关协议，协议磋商时间较长。政府部门和私营企业要花费大量时间于前期调研工作上，对于协议各条款逐一协商，逐条修改，直至双方满意。

2.项目实施前期准备要求严格

为保障项目顺利开展，项目前期的各项准备工作相应增多，工程项目的建设周期也相应变长，招投标阶段产生的费用也会随之变高，融资过程相对复杂。

3.融资成本高

BOT投资项目规模大，绝大部分资金需要银行贷款，或企业发放债劵融资，融资成本较高，要求投资回报率大幅度地高于银行贷款利率，因而对项目本身的收益要求极高。

三、BOT融资模式的风险

(一)准备阶段

该阶段有两类风险：①可行性论证不足风险。可行性分析需对项目的市场需求、融资必要性、技术可行性、组织可行性、社会接受程度、公共服务价格等几个方面进行充分分析论证。某些工程项目缺乏市场调查和社会大众的接受程度分析，导致项目失败。②投标不成功风险。在招投标过程中，私营企业在投标过程中竞争激烈。招标人综合各方面因素择优选择中标单位。私营企业在投标过程中，自身条件的限制，不能组成项目公司，未获得特许经营权，势必造成一定损失的风险。投标人在投标之前，需要做好各项准备工作，如对项目进行工程可行性研究分析，研究施工技术方案，预测投资回收期和收益成本等，还需要研究投标策略，编制投标书。一旦未能中标，所有费用都由企业自行承担。

(二)施工阶段

施工阶段主要风险有质量缺陷、工期延误、施工成本超预算等情况，施工阶段工期过长会缩短运营期，投资回收期变长，这些都使得特许经营权人的相关利益受到影响。①技术风险。采用BOT融资模式的工程项目，应采用技术成熟、有类似工程项目参考的施工方案。否则，新的技术会带来不可预见的风险事件，处理风险不准确，会进一步影响到工程质量，施工进度，最终导致严重损失。如果技术风险是承包商造成的，可以对承包商进行索赔，减少风险损失。②完工风险。项目公司在项目建设期间投入大量资金，越接近项目完成阶段，负债越大，风险系数也达到峰值。一旦出现资金链断裂的情况，将会导致毁灭性的损失。

(三)后期运营阶段

采用BOT融资模式的工程项目成功的关键在于运营阶段提供的产品或服务有一定的市场，运营期间的收入可以用以偿还债务，回收融资，获得收益。但BOT项目一般特许期长，市场变化难于预测，运营期间产品的销量变化不确定，项目风险较大。

四、BOT融资模式风险管理措施

BOT项目是建立在风险的确定和分担之上的[2]，BOT 项目风险管理的主要策略为：风险回避，进行风险识别和风险评估，将可控制风险消灭于萌芽之中，或有效回避部分风险；风险控制，根据风险评估情况，采取措施降低风险发生的概率或减少风险带来的损失；风险转移，购买工程保险转移风险损失；风险集合及自留，无法规避或转移的风险，为保证工程项目顺利进行，充分考虑各参与方承受风险的能力，将风险分配给 BOT 计划参与者中最有能力的一方。通过相关协议遵守高风险高收益原则，合理分配收益。 结合BOT项目各阶段的特点，具体措施如下：

第一，实地调查，研判风险。在准备阶段，充分调研，获得足够信息，判断项目可能出现的各类风险。对工程项目的可行性做出详细分析，对可能影响工程项目正常运行的风险因素，采取风险转移或规避等方法降低风险损失。由于风险不可能完全根除，采取控制措施合理分配风险，使工程项目参与方在各自可以接受的程度内消化风险带来的负面影响。

为使BOT融资模式更好的发挥其作用，政府公共部门和私营企业树立业内良好形象，缩短协议签订的时间，工程项目立项后能较快开展，进入施工建设和后期运营阶段，这样会对相对缩短建设周期，减少风险发生。

第二，实施预案纠正偏差。施工阶段可能出现资金不足、质量缺陷、工期延误等事件的发生。该阶段加强施工管理，严格控制材料进场验收程序，把控各工序施工验收程序，控制工程质量。合理组织和安排工期，密切关注各施施工阶段存在的问题，及时纠正偏差，使工期控制在合理的计划内。

第三，加强运营管理，实现预期收益。BOT项目一般特许期长，市场变化难于预测。单一产品和服务容易受到市场变化的影响。BOT项目管理者需提供多样化的产品，不同层次需求的服务。控制后期运营维护费用开支，与项目参与方签订各种协议分散运营期间的各类风险，以实现预期收益。

五、结语

总之，项目BOT模式在实施过程中必然会受到来自行业、法律和政策等多方面问题的影响和制约，在实施BOT项目时，必须提前做好项目的收益和风险论证，做好相关应急预案。不可否认，BOT模式可以吸收多样化的社会资金，推动桥梁、高速公路、港口码头等关系国计民生的基础设施的建设，对于改善人民生活，促进经济发展，意义重大。为此，综合分析BOT模式的各类风险，有效降低风险成本，可以为工程项目顺利开展和成功实施提供有力支撑和保障。

[1] 徐明飞.浅谈项目BT、BOT运作的难点与热点[J].港口科技,2008(4):9-11.

[2] 康绍大,马 葵. BOT 项目投融资的风险管理问题研究[J]. 会计之友, 2010(6) .

The Risk Management of BOT Model in Foreign Direct Investment

Zheng Jianwei

(ChangjiangPolytechnic,Wuhan430074,China)

With the rapid development of global economy, it is sure that people might have higher requirements for infrastructure construction. In order to adapt to the needs of economic development, the model of BOT in foreign direct investment is getting more and more attention. The paper mainly discusses risk management countermeasures through analyzing the characteristics and project risks involved in Model of BOT in FDI.

economic development; Model of BOT; risk management

TB24

A

1673-3878(2017)04-0078-03

2017-04-19

郑建伟(1988-)，男，河南商丘人，硕士，长江职业学院助教；主要研究方向：工程造价、项目管理.