做细做实运营监管 促进年金稳健增值

文_张 林 王 瑞

做细做实运营监管 促进年金稳健增值

文_张 林 王 瑞

近年来，中国逐步进入老龄化社会，社会养老费用剧增。为了应对其可能会造成的财政负担，作为养老保险重要补充的企业年金，将发挥重要作用。

省公司在国家电网公司的正确领导和大力支持下，以加强精益化运营为指针，深入探讨年金业务发展、积极创新年金管理模式，切实提升了公司年金业务的管理水平，有效保障职工养老待遇稳步提升。

一、正确认识企业年金的重要意义

企业年金作为我国三支柱养老保障体系的重要组成部分，是基本养老保险的必要补充，能够有效解决基本养老替代率不足问题，进一步完善企业的薪酬保障体系，有效支撑企业长期发展战略的实现。

坚持长期稳健的投资理念。自2008年公司实行市场化运营以来，经过10年多的优化整合，确立了以理事会为受托人的较为完善、稳定的管理人治理结构。在国家电网公司“长期稳健、保值增值”理念引领下，公司企业年金理事会认真履行受托管理职责，坚持安全稳健投资原则，加强企业年金运营监管，推进创建运营监管到位、投资策略稳健、风险防控有力的企业年金管理新格局。

追求长期稳定的投资回报。企业年金投资必须确立长线投资思维，通过策略制定、长短期资产配置、收益风险对比，在确保年金资产安全的基础上，获得超过市场平均水平的投资收益，实现长期稳定的投资回报。

筑牢资金安全的风险底线。定期开展托管人与账户管理人的数据核对，对账户管理人操作的时效性和正确性逐笔监督。定期检查托管人对投资指令的执行情况和清算交割办理情况，督导托管人复核、审查和确认投资管理人计算的基金财产净值。重点检查投资管理人的投资策略和风险控制措施，对投资行为实施全过程、全口径监控。

二、实行年金管理的策略引领

公司年金市场化投资运营涉及受托人、账户管理人、托管人、投资管理人的选择调整，涉及投资政策、投资策略、投资范围、资产配置、风险控制等多个因素，必须有清晰明确的投资思路和策略，适应经济形势和资本市场的变化，依法合规地开展市场化投资运营。

优选受托模式，突出理事会的核心地位。公司企业年金理事会充分发挥熟悉公司运营情况、信息沟通顺畅、投资目标一致的优势，专职从事公司年金投资运营的监管，客观公正地选择、监督、更换账户管理人、托管人和投资管理人，督导各管理人不断提升服务质量和投资业绩。

制定稳健的投资策略，发挥投资策略的决定作用。理事会根据委托人的风险承担能力和目标要求，为委托人提供最优的资产配置方案，通过优化资产配置结构增厚业绩“安全垫”，通过久期管理控制组合的利率风险，通过证券选择和战术资产配置实现价值增值，为公司年金投资提供稳定、长期的投资业绩。

In case of small angular spreads,the array steering vector may be expressed by the Taylor series expansion as

分类研究分析，优化资产配置结构。在各类资产内部，采用自上而下与自下而上相结合的策略，主要依据对证券的基本价值、成长性（权益类）、利率走势预期等因素的研究，在综合考虑预期收益率、风险水平、流动性要求、市场时机、期限结构等因素基础上，重点选取具有较高投资价值的证券构建投资组合。

三、强化运营监管的措施支撑

目前，公司理事会在多年企业年金基金受托管理经验的基础上，形成了科学、及时、有效的投资监督管理体系。该管理体系能够及时全面掌握投资管理人的资产配置结构、中长期的操作风格及规划，关注各类资产的变化，及时提出投资管理建议，做好年金运营监管工作。

实施考核激励，建立业绩评价体系。制定公司企业年金基金投资管理人绩效评估办法，建立业绩导向机制，引导投资管理人采取积极、稳健的投资措施；开展投资管理人之间的竞争性考核。通过绝对收益和相对排名的对比，促使各投资管理人为公司年金组合配备优秀的投资经理、配置优质的年金资产，形成灵活的资产调整机制和有效的竞争淘汰机制，提升年金组合的投资收益及管理效率。

实时全程监管，深化估值表应用。依托《资产估值表》，对公司年金资产每天的变动情况进行跟踪。分析各投资管理人每天的操作行为，对投资管理人履职情况和操作质量进行评价。重点关注每日收益情况，对当日业绩明显低于平均收益的投资管理人进行提示，及时进行归因分析，查找业绩偏离的主要原因。监控各投资组合的大类资产配置比例、负债规模，评价各投资组合的资产配置结构，提出各投资组合资产配置调整意见，督导各投资管理人优化资产配置结构。

控制收益波动，建立锁盈止损机制。加强投资组合净值管理，要求各投资管理人制定锁盈止损办法，建立分级投资决策机制，从制度和程序上防范和规避各类风险。根据市场变化和投资组合净值变动，跟踪检查各投资管理人锁盈止损的执行情况，评价各投资管理人的执行效果。

开展业绩分析，建立定期交流制度。根据日常运营监控情况，适时进行业绩警示、仓位提醒、风险提示。根据绩效评估情况，落实诫勉谈话，督导各投资管理人定期开展业绩归因分析，制定业绩改善方案。建立定期拜访制度。公司年金理事会每年到各管理机构进行座谈，通报各管理机构的绩效评价结果，听取投资管理人的业绩汇报，交流对下一阶段投资市场的看法，进一步明确公司的投资策略和投资理念。

四、适应压力需求的主动求变

投资政策与投资形势的变化、国家电网公司监管力度的加大、职工关注程度的提高，要求理事会必须转变管理思路，实时关注国家政策，不断提高受托管理能力和投资决策能力。下一步，公司年金理事会将继续坚持长期稳健的投资原则，主动适应国家电网公司规范管理的要求和市场形势变化，加快年金信息系统建设，加大信息披露力度，规范业务流程，为职工提供更优质的服务和更好的投资业绩。

提升决策能力，推进产品直投。择优选择投资管理人，开立养老金产品直投组合。通过直投组合配置养老金产品，降低年金计划的收益波动性，从计划层面优化公司整个年金资产结构，通过理事会的主动投资增厚计划层面“安全垫”水平。通过养老金产品直投，在全市场范围内择优配置各投管人发行的优秀养老金产品，间接实现公司现有投管人的优胜劣汰，间接引入市场上优秀的投资管理人，降低资产移交的交易风险和时间成本，提高公司年金资产的投资效率。

引进外部资源，聘请受托咨询。按照国家电网公司“各单位要强化企业年金理事会的投资决策职能，依托专家智库平台，提高投资决策能力”的要求，选择外部受托咨询机构为理事会提供受托咨询服务，借助受托咨询机构的专业优势、信息系统和集团资源，为理事会在形势判研、机构评价、产品分析、投资决策、风险防控、市场监控等方面提供技术支持和数据支撑，进一步提高理事会的决策水平和监管效率。

强化主动服务，提供多元服务。在政策允许的范围内，赋予职工年金待遇领取方式的选择权，开发年金个税测算工具，由职工根据自己需求及税负承受能力，选择一次性、分次、分月等不同周期领取方式。探讨职工退休后企业年金购买商业养老保险的政策空间和实现途径，对各类保险产品进行分析和评价，保障职工退休后的养老待遇。

随着企业年金制度的发展和不断完善，年金投资运营又将面临诸多压力和挑战，公司年金管理工作任重道远。今后，要持续加强企业年金的理论研究和实践探索，不断拓展新思路，丰富新手段，依靠专业化的受托咨询团队、强大的信息科技力量以及先进的创新管理手段，为公司职工提供安全、专业、多元的企业年金管理服务，为职工退休后提供更高的养老保障水平。

（作者单位：省公司社会保险管理中心）