壳牌：玩转资产—专访荷兰皇家壳牌集团首席财务官西蒙·亨利

○ 文／本刊记者 齐铁健

壳牌：玩转资产—专访荷兰皇家壳牌集团首席财务官西蒙·亨利

○ 文／本刊记者 齐铁健

剥离资产、降低成本、整合新项目，壳牌不断缓解低油价为其带来的资金压力。

低油价时期，壳牌保持不同的业绩增长，实现业绩增长的背后是不断产生正向现金流。2016年壳牌收购英国天然气集团（BG），总金额达540亿美元的交易，给壳牌带来一定的资金压力，壳牌选择剥离资产和降低成本来保证相关领域的投资。

在过去的两年，壳牌首席财务官西蒙·亨利一直忙于英国天然气BG收购项目的推进、执行以及整合工作。那么，收购BG以后，壳牌具体的剥离资产和降低成本措施是怎样的？壳牌收购BG目前的发展如何？壳牌收购BG以后，给中国天然气市场带来怎样的合作机遇？针对这一系列问题，本刊记者专访了荷兰皇家壳牌集团首席财务官西蒙·亨利。

成熟型业务是现金引擎

中国石油石化：西蒙，您好！壳牌多年来一直注重生产石油和天然气业务，在投资方面一直保持着正向的现金流，请介绍一下这方面的情况。

西蒙·亨利：壳牌在全球有八大业务板块，可分为成熟型业务、成长型业务、发展型业务三部分。其中，成熟型业务包括炼油、常规油气上游业务、重油、天然气四个领域。深海油气开发和化工业务这两个板块被定义为成长型投资，处在投资大于回报阶段。北美页岩油气和新能源，则属于面向未来的长期投资，是壳牌发展型业务。

成熟型业务能给壳牌带来很好的投资回报，是壳牌现金流的主要引擎。其中炼油、常规油气上游以及天然气这三个板块每年给壳牌带来50亿美元的投资回报，重油业务相对少些，每年的现金收入贡献为10亿美元，但加拿大的重油项目未来是投资回报率提升最有潜力领域之一。

总之，壳牌这几个领域每年能给壳牌带来几百亿美元的现金流。这些正向的现金流能帮助壳牌实现150亿美元的股东分红，同时使公司资产负债表进一步平衡。

到2020年之前，壳牌的炼油厂、常规油气上游业务、天然气将发挥一定作用，有所不同的是深海勘探将成为壳牌新的现金流引擎，四个业务板块的现金收入均将超过50亿美元。

中国石油石化：谈到投资，当数壳牌收购英国天然气公司BG。您负责BG收购项目的推进、执行以及整合，目前发展的情况怎样？是否已经产生一定的现金流？

西蒙·亨利：从2016年第三季度财报来看，壳牌和BG合力的效果已经体现出来。首先，壳牌资金流增加了25亿美元，这样的效果比预期提前了两年的时间。

之所以效果高于预期，和多方面的因素有关。一方面BG符合壳牌整体战略，另一方面公司的市值又处于较好的价位。而且最重要的，BG在液化天然气领域比较成功，在深海勘探开发领域，BG也做了很多投资项目，两家公司合并以后，不仅拥有更多的客户，还会产生更大的价值。壳牌资产管理能力比较强，能够互补。另一方面，在收购计划的初期，油价为每桶60美元，在接下来的几个月跌到了每桶27美元，两家公司的合并降低了成本，也使日后合并的公司综合实力有所增强。

克服资金压力

中国石油石化：低油价时期收购BG，无疑是锦上添花的好事，但总金额达540亿美元的交易势必给壳牌带来一定的资金压力，壳牌是如何克服的？

西蒙·亨利：收购BG给壳牌带来一定的资金压力。而且，全球石油市场仍在低油价下徘徊，压力进一步增大。由此，壳牌调整战略。低油价时期从降低成本、管理投资、整合新旧业务三个方面积累现金流。其中包括近一段时期内出售60亿美元到80亿美元的资产。计划到2020年前，壳牌从减少成本、剥离资产和收购项目方面至少积累200亿美元的自由现金流。

目前，壳牌剥离的资产主要包括：下游领域规模比较小的资产，比如日本下游的加油站网络资产，壳牌完全撤出日本加油站零售网络；美国油气管道资产；欧洲和澳大利亚的一些炼油厂和营销渠道；加拿大上游领域的油气项目；墨西哥湾深海勘探项目。

截至2016年10月，壳牌总体完成资产剥离达到了30亿美金。壳牌计划2017年上半年完成80亿美元资产的剥离计划。近期，壳牌的资产剥离项目计划，包括16个项目交易，交易资金达到5亿美元。媒体比较关心的北海项目，但是开采成本过高对于买家来说是一个很大的挑战，由此北海剥离资产项目还在谈判中。

成本降低方面，壳牌一直有着非常严谨的降低成本计划。壳牌完成英国BG收购之前，预计两家合并后的运营成本达到490亿美金。事实上，成本支出仅为400亿美金，使成本降低了20%。成本的降低主要通过成本简化的方式来实现：在收购过程中，壳牌向BG学习，进行了机构简化，并把第三方供应链的成本进行简化。

低油价时期，壳牌采取的措施还包括新项目方面。比如巴西、澳大利亚、英国、美国、哈萨克斯坦等新项目已经给壳牌产生了100亿美元现金流，其中1/3的新项目来自原来BG公司的资产。

壳牌收购BG以后，每年的资本支出将在250亿～300亿美元。2016年投入290亿美元，计划2017年投入250亿美元，其中50亿美元投入BG资产，特别是巴西和澳大利亚资产。

高度关注中国能源市场

中国石油石化：收购英国天然气之后，壳牌成为全球最大的LNG公司，中国天然气市场对壳牌来说具有什么意义？

西蒙·亨利：壳牌未来重点投资领域在中国包括天然气、化工领域和下游领域，三个领域是壳牌在中国主要的利润点。中国市场已经成为全球能源中心。随着中国环保意识的增强，世界其他国家和地区也会效仿中国的能源政策。由此，壳牌高度关注中国能源市场。在过去的十年，中国带动天然气需求增长了50%，带动石油需求增长甚至超过了50%。目前，中国工业石油需求有所降低，但燃料需求仍处于增长状态。

中国液化天然气市场对于壳牌来讲非常具有吸引力。一方面，壳牌在陕西长北地区有致密气的生产业务；另一方面，壳牌是中国最大的液化天然气进口商。收购BG以后，壳牌成为全球最大的LNG公司，在天然气以及深海开发带来更多的项目和发展机会。而这些项目的开发过程中，壳牌会与中石油和中海油两家公司进行紧密的能源合作。

责任编辑：周志霞

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