房价泡沫中的“正面价值”

谭保罗

房价泡沫，的确让普通的工薪族很痛苦、很焦虑。房价和工资两者之间，越来越缺乏关联，这让很多城市的“限购举措”看起来有点多此一举。

首付几百万，月供好几万，这么高的“购买门槛”，真的还用“限制购买”吗？

房价泡沫的成因，不用赘述了，货币洪水、投资无门等等。但你必须知道，房价泡沫还有一个极容易被忽视的原因，即房子这种东西，它的产权（尽管只是70年使用权）保护是目前大多数资产中最好的。

实际上，正是这种产权保护的有效性，让长期有着产权焦虑的中国人找到了货殖致富的久违感觉。这无疑是资金义无反顾地涌向房地产的因素之一，尽管不是唯一。

一个有意思的现象是，在中国的帝制时代，和今天的投資者一样，商人们依然会把大量的资金用来置业，比如修建豪宅。山西盐商、票号老板那些让后人叹为观止的大院，以及精致得堪比皇家院落的苏州园林，都是钱堆出的土石方。

那是个没有货币大洪水的时代，也是没有“京沪永远涨”预期的时代，但商人们为何依然要去投资房地产。究其原因，除了适应三妻四妾的家庭成员自然膨胀，改善居住需求之外，还在于房地产的产权保护效果是最显性的，也是最有效的。

更重要的原因是，在一些治理黑暗、皇权残暴的帝制王朝，皇帝对国民人身和财产有着生杀予夺的大权。皇帝要拿走金银财宝太容易了，但远在富商、官员家乡的豪宅，皇帝要拿走则不容易。因为，要拿走的成本太高了，而且拿过去也没有用。很多豪宅都远离一省、一州的政治中心，地处穷乡僻壤，权力要拿走，价值不大。

在这个意义上讲，富商、官员倾其所有在老家修豪宅，其实是出于一种增加掠夺者抢夺成本，以及削弱财富再转移后的价值，从而保护自身财产权的非常之策。这是一种无奈。

改革开放以后，中国对国民个人的产权保护一直在进步之中。实际上，无论从哪个方面来看，房地产都是产权保护极为有效的领域。

财产权的大热门，除了房子产权，还有股权。但股权的问题在于，对很多中国人而言，它只是“虚的财富”——除了套现的时候之外。拿中国的资本市场来说，股权变动，其中充满了太多权力、信息的博弈，这就让股权这种东西充满了不确定性。显然，它不如房产证拿在手里踏实。

当然，另一个强化了房子产权保护优势的原因是，越来越多的中国人开始明白高房价的真正逻辑。房地产泡沫，越来越被认为是一种“刚性泡沫”。因为，很多地方政府的财政收入主要就靠土地出让金，各地要吃饭要发展，还可能会维持高房价。而保护房子产权，则是这个“吃饭逻辑”的副产品。

换言之，这里形成了一个逻辑链条，即地方政府会更愿意付出努力去保护私人房子的产权，因为逻辑上与其自己的利益攸关。这种事情，中国历史上很少发生过。某种意义上讲，就房子而言，现在无疑是中国历史迄今已来产权保护机制最好、最有效的时代。在这种情况下，房价怎么会不高？

可以说，产权保护的有效性，这是楼市泡沫对于中国经济少有的，甚至是唯一的正面意义。它时刻提醒我们：保护产权，才有百业兴旺。