近期人民币贬值对我国进出口贸易的影响

沈灵姗

[提要] 从2015年以来，我国加强人民币的市场化程度，人为调整美元对人民币的中间价格（此次改革我们简称为“811汇改”）。如今，“811汇改”已过一年多，人民币相对于美元持续贬值。本文简要介绍与回顾人民币汇率制度改变过程，分析最近一年多人民币相对于美元发生的连续贬值所涉及到的各种可能性因素，通过对比人民币币值相对于美元的贬值情况，总结对我国从事相关进出口行业所产生的各种有利有弊的影响，最后提供一些可行性的、合理的应对建议。

关键词：人民币相对贬值；进出口贸易；贸易结构

中图分类号：F752 文献标识码：A

收录日期：2016年12月8日

一、人民币汇率制度发展进程

从1979年开始，人民币汇率制度从单一的汇率制度演变成了双重汇率制度，然而在1984年，经过了将近5年的摸索，经过慎重决定，人民币回到了当初的单一汇率制度，到了1985年的时候，再次回到了双重汇率制度，历经将近10年，我国一直在汇率改革中摸索最符合国情的制度；在1994年，我国在汇改的这个整体进程中，又迈出了新的一步——开始实行以市场供求为基本参考的，在单一中可以实现一些有管理的浮动汇率制度；最后，从2005年至今，我国实行的是把市场供求作为基本，对照一篮子货币开始调整并进行管理的浮动汇率制。

在2005年到2016年这十几年的区间中，央行逐步完善了人民币汇率制度，做出了很大的贡献。2005年7月21日，权威部门发布——“取消钉住单一美元的方式，启动进行通过把市场供求作为基础、参照一篮子货币来调节”的浮动汇率制度；2015年8月11日，央行决心优化人民币兑美元的中间价格，美元对人民币的中间价格被人为调整为6.2298元（下文把这次变革简化称作“811汇改”）。

二、人民币贬值的原因

（一）美元/人民币汇率走势曲线（2014～2016年），如图1所示。（图1）

（二）人民币贬值的原因。从图1中可以看出，从2014年1月至2016年10月，总体来说美元兑人民币的汇率从保持基本平稳（2014年1月至2015年8月上旬），到汇率保持上升趋势（“811汇改”至2016年10月上旬）。由此可见，近一年以来，人民币相对于美元发生了连续贬值。笔者认为，贬值原因包含以下几点：首先，从美元的角度看，从2016年9月开始，美联储的加息预期以及由于美国总统的换届改选所产生的对美国未来的政策预期，会加大市场对于美元的期望，所以美元会升值，因此人民币发生了相对贬值的情况；其次，从人民币的角度来看，经历“811汇改”之后，中国人民银行将美元兑人民币的中间价调整到6.2298元，市场对这次汇改的期望并没有很大的把握，使人民币走向了持续贬值的过程。从2016年9月起，本轮人民币相对贬值的这一过程，很大程度上的原因在于我国目前的经济发展还处在结构调整时期，经济下行压力是在逐步加大的，再加上近期我国经济的增速放缓，导致一些国际游资退出了中国市场。并且值得一提的是，人民币加入SDR以后，在短期内，人民币有被动贬值的趋势。这些因素都会导致人民币贬值。

布雷顿森林协议达成开始，美元在国际金融市场的舞台中一直处于强势的地位，由于目前国际贸易中大多数都以美元计价结算，人民币兑美元贬值，一定程度一使中国的进出口贸易产生一系列不确定波动。

三、贬值的影响

（一）改善我国贸易结构与条件的作用不大。我国一些价格需求弹性小的产品，本身就缺少替代品，所以受到汇率变动的影响极其有限。尽管有一些劳动密集型产品的贸易受到了一定影响，但目前来看，全世界经济羸弱，外需严重不足，所以人民币兑美元贬值为我国产品带来的竞争优势就在某种程度上被弱化了。一些食品、生活日用品等存在刚性需求，所以即使进口价格相对提高，也不会明显减少国民对它们的需求，减少进口数量。因此，全局观察来看，单单观察人民币兑美元的临时贬值原因，对中国的国际贸易和经常性收支项目的波及并不太大。

（二）部分企业生产成本增加。就当前的情况来看，很多企业在生产过程中所使用的原材料和大型先进的机械设备都是进口自国外的，因此人民币兑美元的一些贬值必然会导致这些进口商品价格调高，在很大范围内加大企业的生产成本。并且我国的一些主要贸易伙伴中有很多能源出口国实行的汇率制度都是钉住美元制，目前来看中国的能源需求非常大，进口额很高，因此非常依赖国外资源。这时，一旦美元走强，造成美元在全球范围内升值，就必然会让很多作为全世界的能源出口国，它们的货币产生相对的升值，那么此时如果中国对于能源的进口需求没有发生很明显的改变，在这种情况下，就会使部分企业的生产成本大幅增加，从而会产生更多的贸易支出。

（三）带动民族产业的发展。本币的相对贬值，在很大程度上会削弱人民币的购买力，毫無疑问，这样一来产生的后果就是加大了进口商品的成本，所以显而易见，想要维持之前的进口需求，相比之下就需要付出较之前更多的人民币，对比其他可替代的进口商品，有些本地产业已经可以满足内地人民的要求，所以这会为它们带来成长的机会。

（四）增加对外投资成本。近些年，中国努力实施“走出去”战略，中国政府非常支持对国外的战略性投资，但是人民币兑美元的贬值，在降低了人民币的购买力之后，会明显的增加我们进行海外投资所需要的成本。这会使一些企业的资金压力增加，如果它们扩大举债的规模，无疑会增加企业的财务风险，从而引起融资成本增加、企业信誉度降低、破产风险增大、偿债能力下降等连锁问题。

（五）对于拥有海外业务和外币资产的行业有利。2016年前六个月，A股的上市公司之中，1，513家公司由于美元升值出现汇兑收益，累计收益显示为134.3亿元。那么，由于下半年我国人民币的贬值幅度更为明显，这些出口企业的汇兑收益还会持续增加。另外，有些企业从事部分海外业务，有些企业拥有大量的外币资产特别是美元资产，这些企业会从人民币贬值的机会中获得不小的收益。比如，一些与科技相关的企业、一些与能源相关的企业以及一些工业企业。

综合上述分析，我们可以认为，人民币相对于美元贬值，导致了中国的进出口贸易发生了一些变化，这其中有好的影响，也有不好的影响，全局来看是不好的影响更多一些。在经济全球化的趋势下，某一个经济体的币值变动肯定会影响在这条贸易链上的其他经济体，更何况，2016年10月我国人民币正式入篮SDR，成为了IMF（国际货币基金组织）中特别提款权的成分货币之一。于是，人民币在全球的影响趋势会越来越大。

四、政策建议

（一）推动外贸转型。目前，我国对外经济发展的步伐仍然很快，在这个旧动能向新动能转换的关键阶段，建议我国在未来的阶段里，不断加强对外开放的力度，推进贸易架构化转变和进出口结构化的提升。相关经济学家认为，从长远角度来讲，人民币不会持续贬值，在未来的阶段具有升值的趋势，所以不应在短暂的贬值中扰乱我们曾经的步伐，相关部门应该做好规划，提高我国贸易服务的水平。

（二）生产性价比高的产品。品牌是一个企业灵魂的代表，我国的民族企业想要走出中国面向世界，并且地位提升加大竞争能力，必须保护好自己的知识产权，提高自身产品的性能，这样可以使一些原本支持国外大牌的消费者逐渐改变他们的消费理念。

（三）进行公开市场操作。人民币兑美元的持续贬值，很可能减弱国民对于本币的信心，同样会流失一些海外投资者。他们很可能将自己手中大量的人民币出手，兑换一些币值稳定，有升值预期的币种，这样不仅会导致资本外流，同样会引起我国人民币的持续贬值。如果想打破这种局面，我们必须要采取一些强有力的措施。我国的外汇储备很充分，所以央行可以通过公开市場的操作去干预人民币的供需失衡问题，间接干预离岸人民币汇率。并且可以向外界宣布利好消息，比如我国的经常项目账户持续顺差等。由此看出，人民币期望变好，那么资本流出的境况就会得到改善，市场上人民币供求均衡，人民币币值就可以逐渐回升，实现中国的经济目标，优化贸易架构。

（四）推进供给侧改革。我国目前实体经济萎靡不振，房地产市场过于繁华，电销平台管理有漏洞，种种原因都会使我国的经济结构处于扭曲的预期，最近几年来，我国的经济发生下行，是人民币发生贬值的最本质原因。1998年和2008年两次人民币币值调整的经验来看，国内经济持续健康的发展是维持币值稳定的基础。所以，我国政府应该加速供给侧改革，化解我国实体经济中严重剩余的产能，鼓励新一代的青年积极创业，鼓励处于成熟阶段的企业进行技术创新，改善增加我国GDP中的行业比例，帮助我国实体经济健康度过低迷期，将产业结构进行优化和改革，使我国的产品在出口贸易中更具有优势。

（五）健全经济制度和法律规定。一个稳健的金融市场，一定要有完善的法律保障作为后备力量。比方说，在一些发达国家里，电商的注册要求非常高，法律管控非常严，不仅确保了商品本身的品质，又可以避免低于成本价格的恶性竞争，可以促进网销平台与实体经济的共同发展。只有在完善的金融市场中，才能降低金融投机的可能性，降低从事外贸服务的企业的汇率风险。

主要参考文献：

[1]孙婧.人民币汇率制度改革对我国贸易收支的影响研究[D].复旦大学学位论文，2013.

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