豆粕：美豆天气市逐渐结束，丰产格局日渐明朗

■ 佛山市奇美兴贸易有限公司 [微信公众号：tsfish]

豆粕：美豆天气市逐渐结束，丰产格局日渐明朗

■ 佛山市奇美兴贸易有限公司 [微信公众号：tsfish]

8月美国农业部（USDA）报告利空，美豆振荡趋弱，伴随着产区天气的逐步改善，丰产预期不断增强，前期因为部分产区干旱而对市场造成的支撑逐渐消失，市场对于天气题材的敏感度不断降低；国内豆粕现货跟随外盘振荡整理，环保督查造成的局部地区油厂停机限产，但对市场价格的影响有限，从目前市场局面来看，各方对后市分歧依然明显，总体来说市场信心仍显不足，具体分析如下：

1 国际方面

7～8月份的美豆关键生长期逐渐结束，天气题材对盘面的影响逐渐弱化，市场重新回到供求基本面来。美国农业部8月供需报告利空，市场一度缺乏方向指引，中国的买盘对市场起到支撑，但美国中西部天气改善使得美豆优良率提高及丰产预期不断增强仍抑制期价反弹空间。

8月25日ProFarmer中西部作物巡查结果显示，2017年美国大豆平均单产为48.5蒲/英亩，产量将达到创纪录的43.31亿蒲，但低于美国农业部8月份供需报告中49.4蒲/英亩的单产预估以及43.81亿蒲的产量预估值；而2016年美豆单产为52.1蒲/英亩，产量为43.07亿蒲。

另外一方面，美国商务部对阿根廷和印尼生物柴油的关税政策也适当提升了国内豆油的需求，盘面也获得部分支撑。加之近期中国油厂榨利较好，国内买船较为积极，尤其是对于9～10月船期美豆的采购，使得美豆11月最高反弹至950美分附近。基本上现阶段美豆价格水平所反映的就是单产49～50美分/蒲状态。9月份中西部北部早霜威胁也开始引发关注，一般夏季高温后秋季霜冻会有所提前。继续关注美豆生长末期生长情况变化对亩产的进一步影响。

2 国内市场

2.1 供给方面

由于盘面榨利改善，以及外盘价格低位，中国在外盘市场上采购9月船期的大豆680万t，不仅完成目标，还超买了一部分，采购目标量也上调至730万～740万t，此外10～11月采购进度分别接近30%和5%，去年同期为75%和40%；目前预计8、9、10月的到港量分别约为820万t、660万t和700万t。中国厂商持续买盘也给国内市场以及近月豆粕基差带来压力，与此同时，目前国内部分地区现货豆粕出货节奏明显放慢，目前市场更多关注10月到明年1月基差的变化。

2.2 价格方面

8月份以来，我国主流油厂豆粕报价跟盘波动，但幅度相对有限，主流油厂豆粕报价区间2,800～2,900元/t，当前以执行合同及预售远期基差合同为主。

2.3 养殖方面

北方部分地区受环保禁养影响，大量禁养区内的养殖棚舍遭到强制拆除；养殖利润的走低和各地环保整治力度增大，导致大型养殖场和散养户补栏消极，生猪存栏和能繁母猪存栏持续下降，这也令贸易商对豆粕采购比较谨慎。而华南地区，“天鸽”和“帕卡”携风带雨袭击多地，养殖业受伤严重，命途多舛。

诸多不利因素影响了8月份的豆粕现货出货量，当前国内大部分油厂大豆、豆粕供应充足，加上环保督查冲击部分地区饲料需求，市场对后市的信心整体不足。

综上所述，美豆的天气市逐渐结束，产区天气基本正常，丰产格局逐步明朗，市场关注9月份是否有早霜威胁，以及USDA9月报告中关于美豆单产和产量数字的调整；国内豆粕现货市场跟盘振荡，油厂仍有挺价意愿，但下游市场采购心态仍然较为谨慎，在美豆丰产格局基本已定的大背景下，需求端如果没有靓丽的表现，后期国内豆粕市场将难见反转表现，以弱势振荡为主。

交，需要密切关注；同时，国内近期仍面临着大量的到港以及库存的逐节攀升，现货的压力不言而喻，后期需要良好的需求来配合，近期需要关注华南地区的天气形势以及各港口的库存消耗进度。