手机硬件升级瑞声见底转势

谭慧妍

恒生指数上周累积升幅502点，约2.3%，技术上于50天线及下降通道顶部徘徊。至于上证指数一周累升50点，约1.6%，为连跌五周后回升;现时走势回稳，只要不失上升通道，长线升势未完。

美国工资增长强劲，加息预期升温，资金回流美国仍是大趋势，直接支持美元走强，美汇指数回升至101水平。人民币大幅回落，曾跌至6.9393兑1美元，不利港股。目前港股走势仍未能确认反弹，后市不宜过分乐观。

近期手机股从低位回升，舜宇光学（02382.HK）及瑞声科技（02018.HK）均被市场看好。瑞声自去年9月高位回调两成，主要由于市场忧虑行业竞争加剧拖累盈利表现。集团是全球领先的微型声学器件制造商，从事设计、制造及分销受话器、扬声器、扬声器模块、多功能器件、传声器、讯响器及耳机，产品应用于移动手机、笔记本电脑及其他消费电子装置，客户包括苹果、三星、华为及小米等。

涉足光学业务

瑞声去年第三季盈利按年升29%至11亿元（人民币.下同），按季更录得50%升幅，主要来自非声学业务强劲增长，集团目标今年其盈收可超越声学业务。截至去年9月底止，瑞声第三季营业额约42.07亿元，按年及按季上升32%及39%;纯利11亿元，按年及按季上升29%及50%。期内，安卓智能手机生产商为声学部件升级，带动声学零部件产品收入按年上升25%;非声学零部件收入亦按年急涨63%，占比增至38%。

除此之外，集团今年将涉足新的光学业务。新产品手机镜片（HLS）及3D玻璃外壳将于未来半年陆续量产，料将成为新的增长动力。与此同时，全球智能手机将迎来新一轮硬件升级，将采用立体声及防水防尘等声学设备，并提高触控马达的使用度。由于生产能力的提高，触控马达和无线射频结构件产品的贡献增长，集团已建立于声学及触控马达的领导地位。

客户群多元化

另一方面，乐视（300104.SZ）的财务困难和三星Note 7事件对公司的影响有限，因瑞声拥有多元化的客户群。笔者预计2016年至2018年动圈器件收入的增长率，将得到安卓客户采用更高级的扬声器箱、立体声解决方案和防水功能等所支持。集团去年第四季至今年业绩可望维持强劲增长，现时估值吸引，去年股价虽由高位回落，但仍累升42.9%。建议候低吸纳，目标价90港元。