智能合约的特点及其在债券市场的应用

李爽++曹楠

摘要：2015年8月，智能合约技术正式应用于债券领域。本文介绍了智能合约的定义及特点，以及当前两大智能合约系统的简要情况，最后分析了在我国债券市场应用智能合约需要关注的几个要点。

关键词：智能合约 参数 自动化 可执行性

2015年8月，智能合约平台Symbiont 宣布首次发行“智能债券（TM）”，它免去了传统的手工中后台操作，并完全自动运行，这使智能合约在债券领域的应用取得了实质性进展。随着区块链技术的不断发展，智能合约的发展速度也越来越快，并受到了各界的广泛关注。为了对智能合约的生命周期管理提供支持，代替许多昂贵或效率低下的中介机构，提高未来金融服务的效率，智能合约在金融领域的研究就显得十分必要。特别是在债券市场，智能合约能够增加债券交易的可靠性、可控性和交易速度，减少中间商确定投资者交易和支付合法性过程中的手动操作、验证和审核，因此该技术可能对债券市场产生重大影响。

智能合约的定义

尼克萨博（Nick Szabo）认为一个智能合约是一套以数字形式定义的承诺，包括合约参与方可以在上面执行这些承诺的协议。智能合约的基本理念是，许多合约条款能够嵌入到硬件和软件中。

斯塔克（Josh Stark）从两个方面对智能合约进行解释。一方面是在实际操作中，指软件代理执行某些义务，可以在共享总账中拥有某些资产的控制权。如在区块链中存储、验证并执行的代码，他把这种类型定义为“智能合约代码”。另一方面，指解释法律合约在软件中如何表达和执行，因此也涵盖操作领域，如法律合约如何起草、法律条文如何解释等问题，他把这种类型定义为“智能法律合约”。

布莱恩（Lee Braine）把智能合约定义为一份协议，其执行具有自动化以及强制化的特点，通过电脑就可以自动执行，某些部分可能需要人工输入和控制，强制化可能是通过有权力和义务的执法部门执行或者防篡改机制执行。

智能合约的特点

综合分析斯塔克（Josh Stark）和布莱恩（Lee Braine）两人对智能合约的定义，不难发现智能合约必须具有自动化和可执行性两个特点。

（一）自动化

如果说一个智能合同是自动化的，不是指它自动被执行，因为在实践中有些法律协议执行可能不是自动的，需要人工输入和控制。然而，要实现“智能合约”，需要执行的某些部分必须是自动的，否则这个合同就不智能。自动化通常意味着由一个或多个计算机执行，它是“电子手段”的代名词。一个自动运用智能合约的典型例子，就是格里格（Ian Grigg）设计的由条文、参数和代码组成的李嘉图合约（Ricardian Contract）1。

（二）可执行性

智能合约代码和智能法律合约的最大不同是哪些要素需要强制执行。对于智能合约代码，最关键的要求是代码必须执行成功和按时准确地完成。对于智能法律合约，事情可能复杂得多。通常，法律合同将有大量的权利和义务添加到协议各方，并具有法律效力。这些通常在表达上比较复杂、用词敏感，法律条文涉及的可能不只是个人行为。虽然某些研究机构正在推行智能合约防篡改代码，但其实最好的办法是将智能合约放在由防篡改网络序列构成的执行体系当中，也就是需要建立一个智能合约模板。

智能合约系统

目前，智能合约系统主要有两个，分别是Ethereum（以太坊）和Symbiont。以太坊主要是使用Solidity编写智能合约，并在微软云服务上提供了智能合约工具箱，运行在以太坊区块链上，其平台因多功能性和智能合约执行能力成为银行业和互联网金融行业的首选，纳斯达克、摩根大通、VISA和高盛等多家金融机构均使用以太坊的智能合约系统。

Symbiont起源于Counterparty（合约币）项目，旨在建立第一个用于发行区块链智能证券和交易智能证券的平台。Symbiont认为以太坊智能合约系统未来成功的概率非常渺茫，因此正在建立一个匿名的、拥有更加安全代码库的智能合约系统，这个系统不需要打破并重建金融网络体系，能够最大限度地保证电子货币的流通性。目前，数字安全巨头金雅拓与Symbiont达成合作协议，让金融机构更安全地在以区块链为基础的平台上执行交易和智能合约。

智能合约在债券市场应用的设想

在我国，如果要让智能合约技术在债券市场广泛应用，就必须建立一个能够为债券交易提供复杂的、为法律协议所支持的智能合约模板。在设计过程中，智能合约模板应该可以将复杂的债券法律条文用参数进行表示，并借助监管机构或者行业协会的力量发布或共享标准化的智能合约代码，最后通过一个独特的、规范的语言来实现以上的操作内容。

（一）增加参数的复杂性

在债券交易的法律文件中，大多数参数有简单的类型，如日期、数字等，但有的参数就比较复杂，如违约、质押条件等，这些写入智能合约的参数必须能够被转换成可执行的代码。使用参数可以支持标准化代码在债券市场的推广，未来可能会看到越来越多的债券交易法律条文被算术或逻辑表达式所取代，这将大大减少债券交易法律条文解释的歧义和错误。

（二）增加标准化代码的使用

在债券交易中使用标准化代码对于提高交易效率是很重要的，因为不同的智能合约代码会应用于每一个不同的交易。尽管标准化代码有很多优点，但也面临着一些问题，因为每个机构都管理着自己独特的代码库，机构与机构间的代码库无法实现共享和沟通。希望在潜在的经济利益变得更加清晰和技术愈发成熟的支撑下，我国债券监管机构或者行业协会能够制定并发布标准化的智能合约代码，或者统一现在使用比较广泛的代码。

（三）需要一种独特的语言

目前，Ethereum（以太坊）使用的Solidity语言和Symbiont使用的高级别语言核心技术并非我国所掌握，所以对于在我国应用智能合约而言，最大的一个挑战是需要开发一个属于我国自己的规范性智能合约编写语言，来表述债券交易领域复杂的法律文件，使合同中的执行参数可以被自动地识别，并转化成标准化的代码。这种独特的、规范的语言必须能为法律条文和参数提供支持，识别不同内部结构化格式的导入，支持各种格式执行参数的输出，并提供一个开放的代码库，实现新增加代码的有效共享。

注：1. 李嘉图合约可以被定义为一个简单的文档：由发起人提供给持有者的协议；持有者享有一定的权利，由发起人管理；容易被人理解；是一种可读的程序（解析得像一个数据库）；有数字签名；携带密钥和服务信息；有一个独特的安全的标识符。

作者单位：中国人民银行葫芦岛市中心支行

责任编辑：饶林 刘颖