英国脱欧对世界经济的影响

李丹

【摘要】欧债危机的阴云还未散去，英国脱欧的阴影却又扩散开来，2016年6月23日，英国举行脱欧公投。24日，英国脱离欧盟，卡梅伦发表演说，宣布辞职。在以全球化为核心的世界经济秩序下，这无疑在欧盟乃至世界经济中掀起轩然大波，对世界经济发展产生了多米诺骨牌式的连锁反应。

【关键词】英国脱欧；世界经济

一、引发英国脱欧的深层原因和根本驱动力是经济利益和经济竞争力

英国脱欧后，关于驱使英国脱离欧盟的原因之争日趋激烈，其中主要有三种观点：独立主权论，经济拖累论和社会治安论。其中，独立主权论主要是立足于英国入欧的历史，作为一个老牌强国，英国于欧盟成立8年后才加入欧盟，并且英国加入欧盟后丧失了60%的立法权以及其他部分主权，且欧盟的移民政策使得英国国内出现许多问题，不少人认为英国应该拥有独立主权；经济拖累论是指80年代后英国经济发展由于欧盟其他国家，但英国每年还要向欧盟缴纳相对其他同盟国更高的会费，这样许多人觉得英国吃亏了，欧盟已经成了英国经济继续发展的累赘；社会治安论的主要观点是，近两年中东战争爆发且愈演愈烈，叙利亚难民大量涌入欧洲，欧盟的移民政策使许多英国公民担心恐怖主义会混杂其中进入英国危害社会治安。

但这都不是深层次的原因，英国脱欧的根本驱动力是经济利益和经济竞争力。根据英国脱欧参与公投的公民的成分分析，不难发现一些很明显的问题：从年龄上分析，45岁以上公民大多数支持脱欧，而45岁以下公民大多数支持留欧；从学历上分析，大学以上学历的公民大多数支持留欧，而中学及中学以下学历的人大多数支持脱欧；从收入和社会地位上分析，富人和中产阶级上层人士普遍支持留欧，而中产阶级下层人士和穷人普遍支持脱欧。根据以上可以发现，脱欧派都是年龄偏大、学历偏低、收入少和社会地位低的人，也就是经济竞争力普遍偏弱的人，欧洲一体化之后外界高素质人才的流入对他们的生活产生了冲击，损害了他们的经济利益，而这些人无疑是脱欧的主力军。因此，英国脱欧的根本驱动力是经济利益和经济竞争力。

二、英国脱欧对英国经济的影响

当年英国入欧后，伦敦在地理和硬件设施方面占据上风而成为国际金融中心，在国际金融市场上占据重要地位。但大不列颠脱欧后，伦敦的金融中心地位将下降，仍在伦敦的相当一部分金融功能将搬回欧洲大陆，欧元结算中心也将搬出，很多投资性行业（如保险、基金等）都会把尚在伦敦的业务撤回欧洲大陆，在投资理财方面，英国可能面临停滞，大多数商业机构都会改变投资计划，降低对英国乃至整个欧洲的投资，直到脱欧详情出炉、英镑下跌停息，伦敦受到的打击很大。目前，全球投资者开始不顾一切的抛售英国的资产，特别是房地产方面的基金，因为房地产流动性差，倘若大量抛售会产生连锁反应，发行机构和持有机构的资本金都将被重创，流动性降低。英国房地产基金的流动性危机才刚刚拉开序幕，这只是多米诺骨牌的第一张，从英国流出大量的资本，将会使流动性危机蔓延到整个欧洲大陆。

三、英国脱欧对中国经济的影响

（一）长期来看有利于人民币的国际化进程

英国脱欧后，伦敦在金融领域的中心地位将下降，未来作为人民币离岸金融中心的伦敦，地位也许会受到波及，英国脱欧之前，伦敦作为离岸中心的地位无疑是欧洲最高，但今后法兰克福等欧洲大陆城市的地位可能由于这次脱欧公投而水涨船高。在欧洲，就发展前景而言，人民币离岸业务可能走向更加多元化的发展道路。

而英国为了保持伦敦的地位，也许会增强对人民币离岸中心建设的支持力度，会为人民币以及中国金融机构提供更有利的政策环境和支持，以确保和法兰克福等争夺人民币离岸业务。

虽然英国脱欧不可避免将降低中国跨境资本流动和汇率的稳定性，但人民币汇率应该不会大幅贬值。脱欧公投过程中，离岸人民币兑美元即期汇率由于市场避险情绪高涨而迅速下降，后有所回升。其中，机构的过度投机可能是人民币贬值的主要原因，但是不宜过度看空人民币。相对于其他货币而言，人民币汇率波动幅度还是比较小的。初期人民币的贬值可能是因为资本集中外流或者人民币中长期贬值预期的提升，但后期的汇率反弹显示市场对人民币仍抱有信心，这是新的人民币汇率机制有韧性的表现。而从供需来看，受英国脱欧的影响，未来国际市场对人民币资产的需求可能会提升。而从中长期看，这或许对人民币国际化产生助力。

（二）短期市场会逐渐回归平稳

英国脱欧，市场通常会过度反应，人们在心理上会降低对欧元前景的预期，这在短期内会降低欧元汇率，削弱英镑和欧元的地位，无疑这在短期内对以欧元计价的中国对外贸易和外汇储备带来一定的不稳定性。因此，中国市场的波动更多属于全球市场震荡所带来的间接影响，但就长期的市场效应而言，欧元和英镑的弱势反过来又可能会增强全球金融市场对人民币稳定的认识。

受英国脱欧的影响，欧盟失去了一支强有力的经济支撑，全球市场开始担忧今年是否会产生新一轮欧债危机，英镑和欧元的随之贬值会给包括人民币在内的新兴市场货币带来下行压力，在未来的金融市场波动可能会致使中国资本账户开放和金融自由化进程的进一步放缓。

四、英国脱欧对世界经济的影响——投资市场波动剧烈

英国脱欧对股市、汇市、债市和大宗商品产生了不同程度的影响，对全球资产配置格局产生了重大影响。具体表现在：

（一）欧股动荡，跌幅巨大

英国脱欧当天全球股市总市值一天内蒸发3.3万亿美元，亚太股市应声大跌，欧洲股市下跌7%。英国股市跌3.2%，德国、法国、意大利和西班牙分别跌6.8%、8%、12.5%和12.4%，均创单日最大跌幅。

（二）外汇市场继续调整，币种趋势分化

英国脱欧后，英镑一路狂跌，跌幅超过13%，7月14日英镑对美元汇率在1.3附近，而欧元兑美元跌破1.1。全球资金涌向美元、日元、瑞士法郎等避险货币，日元汇率近乎100日元兑1美元，较英国脱欧公投前累计升值超过3.3%。

（三）长期债券利率下降，债券负利率持续

受英国脱欧影响，10年期美国国债收益率降至1.38%，10年期荷兰国债收益率跌至负值，10年期日本国债收益率跌至-0.3%，10年期丹麦国债收益率跌至零下，10年期澳大利亚国债收益率跌至1.849%，德国国债收益率连跌七周。发达国家国债收益率直线下降，受其影响，全球债券收益率持续走低，而且已经波及到长期债券、新兴市场债券和风险更高的企业债，这是债券市场对未来经济走向发出的警示。据摩根大通数据，整个国债市场有36%或价值10万亿美元的国债收益率都为负值，有1万亿美元的企业债收益率也为负值。英国脱欧使全球货币政策继续保持宽松，负利率环境也会持续。