中美直接投资发生方向性变化

自2015年以来，方向已经发生变化——中国对美直接投资额已经超过了美国对华直接投资额

最近，我们对1990年至2015年间美国与中国直接投资（FDI）的额度、方式和行业进行了量化研究。

总的来看，美国公司自1979年以来就是活跃的对华投资者，在华投资总额累计达到数千亿美元。但过去10年中，中国投资者开始扩大在美投资，使中美之间的直接投资关系变成了“双向道”，每年的资金流动额度高达数十亿美元。

这个变化具有重要的经济和政治影响，使得直接投资成为中美双边关系中最受优先考量的因素之一。

中国传统上并非对美直接投资大国，但过去10年中，中国企业迅速扩大了在美国的投资足迹。尽管目前的中国对美投资仍然处于起步阶段，但它已经在很短时间内跃升到了巨大的规模。

从投资结构和方式上来看，中国企业对美直接投资的最主要方式是并购而非拓荒式投资，其投资目的地也从大城市和沿海地区扩展向美国的更多州。

另一个重要发现是，对美直接投资的中国企业现在越来越多是私企（过去3年平均每年约77%的在美中国投资者为私人企业），投资者组合也从过去的以大型国有企业为主，加入了私募股权公司、风险投资者和其他金融投资者。

综合来看，25年来，美国对华累计直接投资额是中国对美直接投资额的4倍；但如果按年度投资额计算，自2015年以来，方向已经发生变化——中国对美直接投资额已经超过了美国对华直接投资额。

中美直接投资的行业也在发生根本性变化。早期美国对华投资主要是为了寻求低成本制造方，而如今美国对中国投资更主要是为了消费者导向式的生产。中国对美直接投资一开始主要由寻找技术、品牌和人才等战略性资产的目的所驱动，近年来则扩展向寻求金融回报。

中国对美国直接投资尽管仍然处在早期阶段，但中国企业进入美国的优点已经开始显现，比如提供了美国非常需要的资本，创造了超过10万个就业机会，也使得中国企业能够分享美国的优势。这比贸易和旅游更能促进中美人际间交往，已经使超过90%的美国州和中国省份从中受益。

此外，我们的研究还表明，中美双边投资远远没有达到饱和。中国企业才刚刚开始“出海”，未来数十年内会在全球范围内投资数千亿美元。美国企业也做好了增加对华投资的准备，尤其是在服务中国消费者和高增长潜力的行业，如医疗保健、现代化服务等。

我们认为，中国已经变得富有、美国对华直接投资已达峰值的看法是错误的。