信贷资金融资服务效率与融资服务功能——基于中小企业的问卷调查

薛 菁

(福建江夏学院财务与会计研究中心，福建 福州 350108)



信贷资金融资服务效率与融资服务功能
——基于中小企业的问卷调查

薛 菁

(福建江夏学院财务与会计研究中心，福建 福州 350108)

以6地区339家企业的问卷调查数据为基础对政策性银行贷款、商业性银行贷款、民间信贷三种资金为中小企业融资服务的效率进行实证考察，结果显示：三种资金对中小企业发展起正向促进作用，政策性资金和民间信贷资金融资服务效率高于商业性银行资金；三种资金投向具有规模企业偏好，与扶持小微企业发展的实践相矛盾；三种信贷资金行业服务效率差异明显，政策性资金对高新技术类企业融资服务效率高；民间信贷资金融资服务对象定位不明确，影响了其为中小企业服务的综合效率，亟需政策的规范和引导；在中小企业融资服务体系中三种资金具有联动效应。这些结论为合理界定三种信贷资金在中小企业融资服务体系中的服务功能和服务区间提供了依据。

中小企业；信贷资金；融资服务效率；融资服务功能

一、引 言

资金是企业经营发展的物质基础，从企业资金的来源渠道看，有内源融资与外源融资两种。外源融资是企业从外部经济主体中吸收闲置资金并将其用于生产经营的过程，分为债务性外源融资和股权性外源融资。对于大多数中小企业而言，债务性外源融资是其获得外源资金的主要渠道。近年来随着对中小企业融资难问题的重视，政策性银行、商业性金融机构、民间信贷成为当前我国中小企业获得债务性外源资金的三个主要渠道。由于三类信贷资金的提供主体、融资机理、风险特征等不同，其在中小企业融资服务体系中融资服务效率也存在差异，这种差异实际上反映了中小企业融资服务体系中政府、市场作用的差异。分析这种差异对于正确认识和恰当界定中小企业融资服务体系中政府与市场作用边界，找准中小企业融资支持政策的着力点，实现政府与市场、社会的良性互动具有现实意义。

近年来我国政策性金融机构、商业性金融机构、民间信贷在中小企业融资服务体系中的表现日益活跃，学者们对这三种信贷资金在中小企业融资服务中的作用及关系进行过一些研究，如白钦先、文豪(2013)对政策性金融、商业性金融、合作性金融这三种相互联系却有着本质区别的金融组织形态和金融资源配置方式在金融体系中的关系和作用进行过深入的阐述[1]。贾康等(2009)研究了政策性金融在整个国家金融体系中的定位，认为相对于商业性金融来说，政策性金融只是“配角”，商业性金融应在社会资金配置中起到基础性、主导性作用，但就全局而言，政策性金融之“配角”地位，并不排斥与否定其在某些特定领域的资金融通中发挥决定性的“主角”作用[2]。丁明(2010)借鉴Jones and Manuelli,Barro and Sala-I-Martin生产模型从理论上推演出民间金融创新可以提高农村中小企业资本积累速度,为其扩大再生产提供资金支持的结论[3]。这些研究侧重理论上的探讨，很少从实证角度对三种资金在中小企业融资服务体系中的服务效率进行考察，更没有以融资服务效率为视角探讨三种资金在中小企业融资服务体系中的服务功能和服务区间。

衡量资金对企业的融资服务效率可从资金供给者的角度，即以提供给企业的融资数额或企业资金可得性难易程度来衡量，也可以从资金使用者的角度，即以企业获得的融资额对其发展产生的影响来表示。本研究选择后者作为衡量指标，拟从资金使用者——中小企业的角度，对三种信贷资金的融资服务效率进行实证考察，进而探讨三种资金在中小企业融资支持体系中的功能和作用区间。文章主要结构安排如下：一是理论简述，比较政策性银行、商业银行、民间信贷为中小企业融资服务的机理特征；二是实证分析，首先是总体考察政策性银行贷款、商业银行贷款、民间信贷资金对中小企业融资服务效率；其次是比较分析三种信贷资金对不同规模、行业、生命周期的中小企业的融资服务效率；最后是探讨三种信贷资金在中小企业融资服务体系中相互关系，主要检验政策性银行贷款是否对商业银行贷款存在引致效应及民间信贷是否对商业银行贷款起补充作用；三是点明本研究的政策意义——合理界定三种资金在中小企业融资服务体系中功能与服务区间。

二、三种信贷资金为中小企业融资服务的机理特征

(一)政策性银行为中小企业融资服务的机理特征

政策性金融是政府为实现一定的产业政策和其他政策目标，通过国家信用方式筹集资金，由财政统一掌握管理，并根据国民经济和社会发展规划，以出资(入股)和融资(贷款)方式，将资金投向急需发展的部门、企业或事业的一种资金融通活动[4]。政策性银行是政策性金融体系的重要组成部分，具有信用基础的国家性、经营范围的政策性、资金来源的特殊性等特征，可以弥补中小企业融资中存在市场失灵，规避中小企业在信用方面的劣势，使得符合国家经济发展方向的中小企业获得较低成本的资金支持，同时可以引导社会资金流向符合国家政策的产业、区域。我国目前能为中小企业提供政策性贷款的金融机构有国家发展银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家。其中国家开发银行早在2000年就提出在保证国家重点项目资金需要的基础上，积极探索支持我国广大中小企业发展的新模式，与中小商业银行合作为中小企业提供多种形式的融资服务，主要向中小微企业提供贷款、向中小企业提供贷款担保。

(二)商业性金融机构为中小企业融资服务的机理特征

与政策性银行贷款相比，中小企业通过银行信贷渠道进行融资具有获得资金较快、手续较简便、贷款方式选择性大、资金使用自由度大等优点。银行贷款是中小企业最希望获得的债务性外源资金。但由于商业性金融机构以追求利润最大化为经营目标，在为中小企业融资服务的过程，出于防范风险的考虑，银行一方面对中小企业实行信贷配给，将信息缺失严重的中小企业排斥在外，另一方面要求以抵押和担保作为中小企业获得贷款的必备条件，在一定程度上制约了中小企业银行贷款的可得性。这种银行信贷资金需求与供给的矛盾在各国普遍存在，Berger和Udell(1998)的研究结果就显示英国中小微企业最主要的外源融资仍是银行信贷资金，但其占企业全部外源融资的比重由1985-1990年间的60%下降到1995-1997年间的48%[5]。在美国中小企业银行信贷融资比重仅占资金来源的29%，融资成本要比大企业高3至6个百分点。《中国小微企业发展报告2014》中也指出，我国小微企业的银行信贷资金可得性仅为46.2%。

商业银行按照规模分为大银行和小银行。研究发现小银行在收集和处理企业的软信息方面比大银行更具有比较优势，小银行与中小企业融资需求的契合度高于大银行[6]；中小银行发展显著降低了企业投资对现金流的敏感性，有效缓解了中小企业融资约束[7]。因此银行业中存在一种基于规模的专业化分工，即大银行主要向大企业提供贷款，小银行主要给小企业贷款[8]。大力发展中小银行成为近年来被认同的缓解中小企业贷款难的主要举措。

(三)民间信贷资金为中小企业融资服务的机理特征

根据中央银行的定义，民间金融指相对于国家依法批准设立的金融机构而言的非金融机构的自然人、企业及其他经济主体(财政除外)之间以货币资金为标的的价值转移及本息支付，资金交易的基础是借贷双方间的信任和了解。企业的集资、亲朋好友间的借贷、民间招商、地下钱庄等都属于民间金融的范畴。其特点是规模小、产权明晰、信息透明度高、监督和管理成本低、资金利率较高、借贷程序简单，是目前小微企业融资的重要来源。在特定的条件下，民间借贷对中小企业融资服务效率是正规金融体系无法比拟的。Fisman和Roberta (2002)对44个国家37个行业的数据进行实证分析后发现，在金融体系不发达的国家，大量使用商业信用的行业中企业的利润增长率比较少使用商业信用行业中的企业要高[9]。但是民间金融为中小企业融资服务的有序性需要政策制度的维护和支持，制度供应的不足会使其蕴含极大的风险，影响其融资服务效率。

三、三种信贷资金为中小企业融资服务效率实证分析

(一)研究目的与模型设计

1.政策性银行、商业银行、民间信贷对中小企业融资服务效率总体考察

由于三种信贷资金为中小企业融资服务的机理特征不同，使其对中小企业经营发展的支持作用存在差异，这种差异在一定程度上反映了政策性银行、商业银行、民间信贷为中小企业融资服务效率的区别。

为分析三种信贷资金对中小企业发展所带来的影响，这里借用柯布一道格拉斯的生产函数，假设在一定的技术条件下，某个中小企业在每个生产周期中利用资本总投入K和劳动力总投入L两种生产资料进行生产，函数形式表示为:

Y=AL1-αKα

(1)

其中,Y为中小企业在一定周期的产出水平，A为技术水平，α介于0-1之间。

为了突出资本对中小企业发展(产出)的影响，简化劳动投入变量L，将(1)式中的总量指标转化为人均指标，变为:

(2)

(3)

因为要分析不同来源资金对中小企业的融资服务效率，这里将K差异化为内源融资资金、政策性银行贷款资金、商业性银行贷款资金、民间信贷、债券融资资金、外源股权性资金、政府补助等。由于目前中小企业资金主要来源于内源融资和外源信贷融资，享受政府补助资金的企业不多且数额小，能进行债券融资和股权融资的中小企业更是少数。因此本文将(3)式中的k分解为内源资金(KN)、政策性银行贷款资金(KZ)、商业性银行贷款资金(KS)、民间借贷资金(含小额贷款企业的资金、商业信用等，用KM表示)、其他外源资金(债券融资、股权融资和政府补助等，用KQ表示)，因此，式(3)变为

y=A(KNγ1·KZγ2·KSγ3·KMγ4·KQγ5)α

(4)

对(4)式两边取自然对数，得到：

lny=αlnA+αγ1ln(KN)+αγ2ln(KZ)+αγ3ln(KS)+αγ4ln(KM)+αγ5ln(KQ)

(5)

令c=αlnA，β1=αγ1，β2=αγ2，β3=αγ3，β4=αγ4，β5=αγ5，设μit为随机误差项。由于当年贷款在企业经营中发挥作用需要经过一定的时期，所以这里选择滞后一期的内源资金、政策性银行贷款、商业性银行贷款、民间信贷、其他外源资金作为解释变量。鉴于企业融入的资金对企业发展的影响是综合性的，本研究选取杜邦分析系统中的净资产收益率指标来表示当期产出y，该指标综合反映了企业经营状况、投资状况、筹资状况，且为单位资产收益指标，在不同类型企业间有可比性。为此，本研究建立了面板模型一，反映各种来源资金对中小企业发展的服务效率：

lnyit=c+ln(KNit-1)+β2ln(KZit-1)+β3ln(KSit-1)+β4ln(KMit-1)+β5ln(KQit-1)+μit

(模型一)

2.三种信贷资金对不同规模、行业、生命周期中小企业的融资服务效率比较

从三种资金为中小企业融资服务的机理特征的比较中可以看出：政策性银行贷款、商业银行贷款、民间资金为中小企业提供融资服务是有所选择和偏向的。那么这种选择和偏向是否有效率？为回答这一问题，本研究对不同规模、行业、生命周期特征下三种资金在中小企业中的融资服务效率进行比较，为界定中小企业融资服务体系中政府、市场、社会作用区间提供依据。

仍沿用模型一的设定，将企业规模(ln(SIZE)，用滞后一期的企业年初和年末资产的平均数的自然对数表示)、所处行业(IND，分类变量)、所处生命周期(YEAR，用企业成立的年限表示)引入模型，用SIZE、IND、YEAR与政策性银行贷款ln(KZit-1)、商业银行贷款ln(KSit-1)、民间资金ln(KMit-1)的交互项分别代替“模型一”中的ln(KZit-1)、ln(KSit-1)、ln(KMit-1)，比较在不同规模、行业、生命周期特征下相同数额的信贷资金对企业发展的影响差异。为此，本研究建立以下三个面板模型：

lnyit=c+β1ln(KNit-1)+β2ln(SIZEit-1)×ln(KZit-1)+β3ln(SIZEit-1)×ln(KSit-1)+β4ln(SIZEit-1)×ln(KMit-1)+β5ln(KQit-1)+μit

(模型二)

lnyit=c+β1ln(KNit-1)+β2IND×ln(KZit-1)+β3IND×ln(KSit-1)+β4IND×ln(KMit-1)+β5ln(KQit-1)+μit

(模型三)

lnyit=c+β1ln(KNit-1)+β2YEARit-1×ln(KZit-1)+β3YEARit-1×ln(KSit-1)+β4YEARit-1×ln(KMit-1)+β5ln(KQit-1)+μit

(模型四)

3.三种信贷资金在中小企业融资服务中相互关系探讨

实践中，政策性金融具有政策上的信息优势，其支持的项目被市场认为是符合国家产业政策导向的优秀项目，因此政策性资金对市场资金有强烈的诱导功能，可以降低商业性金融机构对中小企业信息的不信任感，引发商业性金融资金跟进投资。近几年我国相继出台鼓励银行信贷资金投向中小企业的政策措施，其中就有“要求政策性银行发挥政策引致功能引导银行信贷资金流向中小微企业”。另外，在银行信贷资金不能满足中小企业需求的背景下，民间信贷的活跃在一定程度上有效弥补了银行信贷资金供需缺口。那么在实践中政策性银行资金是否起到了对商业银行贷款的引致作用？民间借贷在中小企业融资体系中是否起到了对商业银行贷款的补充作用呢？本研究拟以企业取得的年度商业银行贷款额为被解释变量，以企业取得的政策性银行贷款额(滞后一期)、民间信贷额(滞后一期)、企业净资产收益率(滞后一期)为解释变量，以影响银行贷款可得性的企业规模、所处行业、生命周期为控制变量建立面板回归模型五，对上述问题进行考察。

ln(KSit)=c+φ1ln(KZit-1)+φ2ln(KMit-1)+φ3ln(yit-1)+γ1ln(SIZEit-1)+γ2INDit+γ3YEARit+μit

(模型五)

(二)数据来源和指标设定

1.数据来源

为了解中小企业的融资来源及使用状况，2014年7月至2015年4月间，课题组先后在四川成都高新技术产业区和经济技术开发区，湖北武汉江岸堤角都市等工业园区，浙江宁波高新工业区、慈溪市和余姚市的部分工业区，辽宁大连长兴岛临港等工业园区，福建福州市软件园和福州高新技术产业开发区、福建泉州高新技术产业开发区及南安市、晋江市所属的部分工业区，发放调查问卷。调查问卷由4个部分组成：第一部分为企业基本信息。第二部分为企业2008-2013年的主要财务数据，第三部分为2008-2013年企业融资意向和资金来源状况，第四部分为企业的诉求与建议。

为研究需要，问卷发放对象为成立年限在5年以上从事工业制造和新技术、新能源、新材料等生产的中小工业企业，共发放问卷650份，收回问卷423份，剔除其中的上市公司及在调查年份内存在净资产收益率为负的企业，最后确定样本为339家企业，企业类型为有限责任公司、股份有限公司、外商独资或合资企业等。按照工信部联企业[2011]300号文件对中小企业的划分标准，中型企业为52家，小型企业133家，微型企业为154家。样本企业的分布情况如表1所示。

表1 被调查企业分布

由于不是所有被调查企业每年都有政策性贷款、商业性贷款、民间信贷的数字，所以本研究的基础数据是339家企业2009-2013年非平衡面板数据。表2为模型一、模型二、模型三、模型四、模型五中涉及的变量的基本含义及主要统计量特征。

表2 模型中各变量定义及主要统计量特征

2.涉及变量的面板单位根检验和协整检验

本研究中的数据具有T短N大的特征，可以不进行单位根检验和协整检验。但为防止出现伪回归，仍对涉及变量进行单位根检验。由于是非平衡面板数据，只选择ADF-Fisher进行单位根检验。ADF-Fisher的检验结果显示，变量lnyit、lnyit-1、ln(KNit-1)、ln(KZit-1)、ln(KSit-1)、ln(KMit-1)、ln(KQit-1)、ln(SIZEit-1)、YEARit、ln(SIZEit-1)×ln(KZit-1)、ln(SIZEit-1)×ln(KSit-1)、ln(SIZEit-1)×ln(KMit-1)、IND×ln(KZit-1)、IND×ln(KSit-1)、IND×ln(KMit-1)、YEARit-1×ln(KZit-1)、YEARit-1×ln(KSit-1)、YEARit-1×ln(KMit-1)的I(0)为非平稳，一阶差分后检验结果为无单位根，即为一阶单整变量I(1)。单位根检验结果如表3所示。

因为上述变量为同阶单整，分别对5个模型的被解释变量和解释变量进行协整检验，KAO检验值分别为-13.02374(模型一，对应P值0.0000)、-14.14834(模型二，对应P值0.0000)、-10.29727(模型三，对应P值0.0000)、-11.62960(模型四，对应P值0.0000)、-15.47108(模型五，对应P值0.0000)，说明5个模型的变量之间存在长期稳定的关系。

表3 变量的面板单位根检验结果

注：括号内数值为统计量对应的P值。

3.模型效应选择

表4中各模型的F检验和Hausman检验统计量均在1%水平下显著，表明模型一、模型二、模型三、模型四、模型五的固定效应模型优于混合回归模型和随机效应模型。因为样本数据时间跨度只有5年，时间变化影响小，同时考虑到每个企业个体特征的差异，可能存在不随时间而变化的遗漏变量，最后本研究选择个体固定效应模型进行面板回归。

表4 模型效应选择检验

注：括号内数值为统计量对应的P值。

(三)实证结果分析

1.三种信贷资金对中小企业经营发展起正向促进作用

模型一反映了各种融资来源资金对中小企业经营发展所起的作用。从表5所示的各解释变量的影响系数可以看出，不管是内源资金还是外源资金，债权资金抑或股权资金都对中小企业经营发展产生正向影响，其中政策性银行、商业银行、民间信贷资金对中小企业发展贡献度大，融资服务效率为正。特别是政策性银行和民间信贷，虽然目前对中小企业提供的资金有限，但融资服务效率却高于商业性银行信贷资金，在中小企业发展中发挥着越来越重要的作用。

表5 模型一面板回归结果(被解释变量lnyit)

注：括号内数值为统计量对应的P值，“*** ”、“** ”、“* ”分别表示在1%、5%、10%水平下显著。下同。

2.三种信贷资金对中小企业融资服务效率存在规模、行业、生命周期差异

首先,从单个模型进行分析(结果如表6所示)，可以得出以下结论：第一，模型二主要反映相同数额的政策性贷款、商业性贷款、民间资金在不同规模企业中的服务效率。三个主要解释变量ln(SIZEit-1)×ln(KZit-1)、ln(SIZEit-1)×ln(KSit-1)、ln(SIZEit-1)×ln(KMit-1)的系数为正且在1%的显著水平上显著，说明企业规模越大，三种资金的服务效率越高。而资金利用效率越高，坏账的风险越小。所以，实践中出于风险考虑，无论是不以盈利为目的的政策性资金，还是以利润最大化为目标的商业性贷款资金和民间资金，都有投向实力强、规模大企业的偏好，小微企业在中小企业融资服务体系中仍是被忽略的群体。第二，模型三反映相同数额的政策性贷款、商业性贷款、民间资金对不同行业企业的服务效率(在设定行业变量时，高新技术类企业为2，非高新技术类企业为1)。回归结果中变量IND×ln(KZit-1)、IND×ln(KSit-1)、IND×ln(KMit-1)的影响系数出现分化，政策性贷款对高新技术类企业发展产生正向影响，说明我国当前政策性银行对高新技术企业的资金倾斜政策产生了积极效应。但商业性银行贷款的结论则相反，解释变量IND×ln(KSit-1)的系数为-0.1595，说明其对普通工业制造企业的融资支持效率高于高新技术企业，逐利性使它们不愿支持风险大的高新技术企业。民间资金的行业服务效率则不显著，这与其缺乏规范管理，资金投向盲目性强有关。第三，模型四反映的是相同数额的政策性贷款、商业性贷款、民间资金在不同生命周期企业中的服务效率。从模型中相关变量的回归系数可以看出，政策性银行贷款在成立年限较长的企业中利用效率较高。调研中发现成立期限较长的企业能较清楚地认识到政策性银行贷款对企业发展的意义，调查问卷中有一问题“企业了解政策性银行这一融资渠道吗？”，回答“了解，会积极争取”的有80%是成立年限在10年以上的企业。为争取到政策性贷款，这些企业会努力使自身的发展特色迎合政策要求，而争取到的政策性贷款的低融资成本反过来又有效地促进了企业的发展，从而形成良性循环。此外，由于本研究以“企业成立年限”作为“企业所处生命周期”的替代变量有一定的偏颇性，因此在模型四中商业性贷款和民间信贷资金融资服务效率的生命周期特征不显著。

其次，将表6的结果进行横向比较发现：第一，政策性银行资金的行业效率高于规模效率和生命周期效率，说明行业特征成为政策性银行服务对象的选择标准是合理的，在实践中政策性资金对符合国家产业政策方向的企业进行重点支持是理性的。第二，商业性银行资金在规模较大的企业中利用效率较高，对普通工业企业的支持效应强，没有明显的生命周期偏好。第三，民间资金由于其分散性、过度趋利性和缺乏有效的规范，除具有规模效率外，资金投向的行业效率、生命周期效率都不明显。

表6 模型二、模型三、模型四面板回归结果(被解释变量lnyit)

3.政策性资金、商业性银行资金、民间资金在中小企业融资服务体系中具有联动效应

从表7的各解释变量对被解释变量——企业商业银行贷款的年取得额的影响系数可以看出，解释变量ln(KZit-1)的系数为0.5700，说明政策性资金投向在一定程度上对商业性银行的贷款投向具有引导作用，企业获得政策性贷款越多，其商业性银行贷款的可得性就强一些。解释变量ln(KMit-1)的系数为-0.1807，说明在中小企业融资服务体系中民间资金对商业性贷款具有补充作用，中小企业获得的商业性银行等正规金融资金难以满足其需要时，就会转向民间金融筹措资金。在实践中，难以从商业性银行取得贷款的小微企业成为民间资金的主要服务对象。

表7 模型五面板回归结果(被解释变量ln(KSit))

四、结论与政策建议

从三种信贷资金对中小企业发展的影响即融资服务效率的实证结果可以看出，当前三种资金在我国中小企业融资服务体系中作用呈现以下特征：第一，资金是企业发展的基础，政策性银行资金和民间借贷资金对中小企业发展影响日益明显；第二，规模越大的企业信贷资金的利用率越高，资金供给者投资风险越小，使得三种资金投向具有规模企业偏好，而这与为小微企业提供融资支持的实践相矛盾；第三，三种信贷资金行业服务效率差异较明显，政策性金融资金对高新技术类企业融资服务效率高，商业性金融资金则相反，如何激发商业性金融机构服务于高新技术企业的积极性值得思考。第四，当前民间借贷资金融资服务对象定位不明确，影响了其为中小企业发展的服务效率，亟需政策的规范和引导。第五，中小企业融资服务体系中，政策性银行资金对商业性银行资金起诱导作用，民间资金对商业性银行资金起补充作用。

依据上述结论，提高三种信贷资金对中小企业融资服务效率的关键在于合理界定其在中小企业融资服务体系中的服务功能和服务区间。为此，提出如下政策建议：

(一)政策性银行要恪守“诱导”的功能定位

在中小企业融资服务体系中，政策性银行资金的诱导功能具有两方面的含义：一是介入的先导性，即政策性银行凭借税收优惠、财政补贴等政策优势要优先介入商业银行不能或不愿介入的领域，就中小企业融资服务体系而言，主要对符合国家产业政策的中小企业提供低息优惠贷款、对难以从商业银行取得贷款的小微企业予以支持、对中小企业融资担保机构提供支持资金或直接为中小企业商业性融资提供担保等。二是退出的及时性。政策性金融补充与辅助性、倡导与诱导性、虹吸与扩张性的功能要求其在先导介入某一开发项目并达到“诱导效应”后，要在适当时机主动退出这一项目领域[10]。因此，即使在政策性银行近年向开发性金融转化的背景下，在我国中小企业融资服务体系中政策性银行和商业性金融机构的业务范围仍要坚持泾渭分明，尊重市场、社会责任优先是政策性银行在确定融资服务对象和服务区间时要遵循的基本原则。从规模、行业、生命周期看，小微企业、处于发展初期的符合国家产业政策的企业是其服务重点。但随着企业的发展壮大，有了商业效益后，政策性银行要及时退出，转移投资方向，开始新一轮的“诱导”。

(二)激励商业性金融机构承担起服务中小企业融资的主体责任

Kwok and Tadesse(2006)发现文化环境差异会影响一国金融体系中政府和市场的关系，风险厌恶程度高的国家更青睐以银行为主导的金融结构[11]。在我国，银行贷款历来是各类型企业最期盼的资金来源。但是趋利性使商业性金融机构不愿投资于规模小、风险大的新兴企业，这种金融资源供求矛盾及由此出现的信贷配给，是市场失灵的一种表现，需要政府介入，通过政策激励商业性金融机构承担起服务中小企业融资的主体责任。一是利用利率、再贴现、再贷款等政策工具，激励商业银行为中小企业提供更多的融资服务，如给予商业银行中小企业贷款利率更大的自由浮动幅度，对其在中小企业融资服务中承受的高成本和高风险给予一定的补偿；对商业银行的中小企业贷款实行与大型企业贷款一视同仁的管理政策；政府有关部门和商业银行合作搭建中小企业贷款担保平台，降低商业银行向处于成长期的新兴企业投资的风险。二是给中小银行更多的发展空间，打破大银行在银行业中的垄断地位。在我国，以城市商业银行、城市信用社、农村信用社为代表的地方性中小金融机构，凭借地缘、人缘的优势，优质、高效的服务和较低的管理运营成本、灵活多样的金融创新产品，与中小企业的运营特点和融资需求相适应，正逐渐成为中小企业融资服务体系的中间力量。

(三)发挥民间信贷在中小企业融资服务体系中对商业性金融机构贷款的补充作用

在私营经济发达的地区，如浙江的温州地区、福建的泉州地区等，中小企业民间借贷行为相当活跃。但是由于缺乏规范和引导，民间借贷资金对企业的融资服务效率却不明显。因此要提高民间资金对中小企业的融资服务效率，规范与引导是基础。一是法律规范，2014年3月在温州市实施的《温州市民间融资管理条例》是我国首部规范民间融资的的地方性的法规。二是完善准入制度和借贷登记制度，2013年福建晋江建立了民间借贷登记服务中心，规范民间借贷行为，已取得良好的效果。三是建立民间借贷融资的监管机构和监测制度，将政府监管和行业协会自律监督相结合等，使民间信贷不再自由放任，减少因纠纷、利率等带来的不良影响。四是政策引导，尤其要加强产业引导，利用政策、舆论引导民间信贷资金选择符合国家产业政策、市场前景好、成长性好的投资领域，优化民间投资结构。同时建立市场化的民间资金退出机制，降低其投资新兴产业的风险。

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(责任编辑:原 蕴)

Financing Service Efficiency and Service Function of Credit Fund——Based on A Survery for Small-and Medium-Sized Enterprises

XUE Jing

(Finance and Accounting Research Center,Fujian Jiangxia University,Fuzhou 350108,China)

Based on the data from a survey of 339 enterprises in 6 regions,this paper analyzes the financing service efficiency of policy bank loans,commercial bank loans and private lending for Small- and Medium-sized Enterprises.Results show that the three kinds of credit funds play a positive role in the development of SMEs,and the efficiency of policy funds and private capital is higher than that of commercial banks loans.The investment orientation of the three kinds of funds has a prefernece for large-scale enterprise,which contradicts with the practice of providing financing for SMEs.The respective service efficiency of the three kinds of funds is quite different.The service efficiency of policy funds for high-tech enterprises is higher than other kinds of enterprises.Service object ambiguity of private lending decreases its service efficiency,which needs policy norms and guidance.In fund service system three kinds of funds have linkage effect.These conclusions provide a basis for reasonably defining the service function and service interval of three kinds of credit fund in the financing service system of small- and medium-sized enterprises.

small-and medium-sized enterprises; credit fund; financing service efficiency; financing service function

2015-07-12

国家社科基金资助项目(14BJY198)

薛 菁(1970-)，女，福建福州人，福建江夏学院财务与会计研究中心教授，博士。

F830.3

A

1004-4892(2016)05-0035-10