家族信托———私人银行的盛宴

吴精卫

家族信托
———私人银行的盛宴

吴精卫

根据贝恩公司发布《2015中国私人财富报告》，我国个人可投资资产达到了112万亿元，高净值人群规模已经超过100万人。预计2016年个人可投资资产将达到129万亿元，高净值人群规模将达到126万人，可投资资产将继续保持两位数的快速增长。可观的个人财富增长潜力和巨大的市场价值，提示了私人银行的高净值人群财富市场空间巨大。

我国私人银行十年来的发展，经历了三个阶段：为客户提供高收益金融产品的初期阶段；为客户配置资产和提供财富保障的拓展阶段；为客户解决财富传承需求的提升阶段。其中第三阶段的重点在于为高净值人群提供家族信托业务——我国财富市场目前最广阔、需求最热门的富矿，正有待于私人银行去深挖与拓展。

家族信托市场 银行引领多元格局

在2012年的中国富豪榜上，百分之五十的上榜者年龄已经在50岁以上，他们的长子、长女平均年龄超过了35岁。以此推算未来5～10年间，中国家族企业将迎来规模最大的一波的家族财富传承。全国工商联发布的《中国家族企业发展报告》显示，与家族式企业第一代创业者强烈的传承意愿形成对比的是，他们的子女具有接班意愿和能力的还不到30%。家族信托也因此成为焦点，引起金融市场的高度关注。

与集合信托有所不同，家族信托以财产所有人作为委托人，以家庭成员作为受益人，以包括私人银行在内的第三方作为受托人，设立以对家族财富进行管理、传承和保护为目的的特别信托计划。依据信托法律赋予的“信托财产独立和风险隔离”功效，进行财产设置隔离，实现对家族财富的长期规划、代际传承、风险隔离、保值增值、保密控制(防止家族利益被不当侵占)等目的。家族信托涉及主体有委托人、受托人和受益人。管理期限一般都在30年以上。作为针对高净值客户专门定制的产品，家族信托不设置预期年化收益率，不规定投资项目，而是根据客户风险偏好，配置相关投资产品。家族信托可以设置其他受益人，在计划中途可以变更受益人，也可以限制受益人的权利。根据现行《信托法》委托人基于对受托人的信任，将其财产所有权委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿管理信托财产，并在信托计划指定下，由受益人获得收益。

在家族信托十分成熟的香港，高净值人士已经习惯于选择家族信托，以实现财富保障与传承。家族信托持有的资产可以是房地产、家族企业等实业，也可以是股票组合、专栏和版权等资产。因为直接面对全球市场，香港在信托管理上没有地域限制，投资组合方式更多元化。家族信托已经成为高净值人群打破“富不过三代”魔咒的利器。在中国大陆，据2014年招商银行与贝恩公司的联合调查，我国已有37%的高净值客户对家族信托财产配置表示了兴趣；有29%的高净值人士的跨境资产配置，将会涉及到家族信托，但是真正使用家族信托的高净值人士还仅占到高净值人群的5%。“感兴趣”和“已使用”之间的巨大反差，反映了发展家族信托的巨大潜力。由此可以确认家族信托（跨境资产配置）将成为高净值人群的重要财富保障和传承方式，成为各私人银行争夺的重要领地。

越来越多的国内金融机构意识到家族信托具有广阔前景。招商银行私人银行率先推出的家族信托，受托资产门槛为5000万元、期限为30年～50年；2015年该行又推出了细分领域的“财富传承家庭工作室”，实现了境内首单“家族财富传承信托”签约。目前与该行签约的客户已经近50户，管理的总资产已近10亿元，后续跟进高净值客户已超过500个。之后，中国银行的私人银行也推出家族信托，受托资产规模为金融资产两亿元，并提供资产管理、传承方案、税务规划以及法律顾问等服务。北京银行推出的家族信托，受托资产门槛为3000万元、存续期限较为灵活为5年以上。今年4月中信银行联合中信信托，也实现了家族信托签约。此外、工商银行、交通银行、民生银行、浦发银行等都积极尝试了将信托业务与私人银行资产管理业务结合起来。

目前除了商业银行通过私人银行布局家族信托，信托公司（平安信托）、保险公司（外贸保险）、PE机构（诺亚财富）、第三方理财机构，也推出了各具特色信托产品，涉足了家族信托市场。家族信托领域已经形成银行、信托、保险、第三方机构多元化竞争的局面。

银行的优势与弱及需要关注的外部问题

随着财富保障深入人心，越来越多的高净值客户开始思考家族财富传男还是传女、传亲还是传贤？民生银行2014年问卷调查显示，随着家族财富传承的意识越来越强烈：34%的高净值人士认为财富传承是首要关注的问题，而对创造财富的注意力有所降低。财富传承还体现在重视家族的保障、子女的教育方面。高净值人群财富传承的渴望，决定了家族信托理应成为私人银行业务的重中之重。

开展家族信托业务，持有信托牌照不可缺少。在现有的监管框架下，银行虽然受到信托牌照的限制，无法直接开展高净值客户全权委托（包括家族信托）的业务。但是，通过与信托公司合作，商业银行私人银行已经构建了家族信托模式。

与信托、第三方财富管理公司等金融机构相比，银行私人银行开展家族信托拥有以下优势：1.银行系产品线优势。金融服务高标准、多元化，除了能够为家族企业提供传统的存款、贷款、结算服务，还能为家庭提供定制化资产配置方案，从而满足高端客户来自企业与家族的多重金融需求。2.银行员工素质优势。银行私人银行从个金、零售业务基础上传承发展而来。对传统业务具有相对丰富经验，从业人员综合素质高于其他金融机构，接受过相关专业训练。3.丰富的优质客户资源，私人银行的专业化服务优势，使其开展家族信托业务，能够帮助委托人在现有金融产品基础上，通过高收益产品营销构建或定制初级家族信托，进一步形成专属的高净值客户群体。

然而笔者在业务实践与市场调查中了解到，目前私人银行发展家族信托还受到一定制约，距离解决市场需求还存在差距：在“分业经营、分业监管”背景下，家族信托海外的经验以及相关产品，还不能直接应用于中国私人银行实践，需要在现行监管制度和法规框架之下，开发更具国别、地域特性的系列产品和服务。由于金融市场产品种类尚不丰富，影响了私人银行家族信托财产管理。当前国内私人银行为富人量身定做家族信托还不能满足“一揽子”需要，有待要找准定位和方法。私人银行创新需要跨界合作，涵盖跨行业、跨境内外、跨产品等。跨行业包括跨证券、基金、保险等，要求商业银行私人银行从融资驱动型向咨询驱动型转变，回归“委托”与“顾问”本质。家族信托的更多需求是保值，以服务留住客户，以产品吸引客户才是方向。

我国家族信托市场始终存在、尚未显性的以下变化，值得私人银行予以关注：

在法律约束层面，家族信托属于他益信托，境内《信托法》并未对他益信托做出规定，仅对多受益人和继承人做了说明。与欧美等地区相比，境内遗产税尚未开闸，家族信托还难以发挥节税的优势，对高净值“富豪”的吸引力被大打折扣。但是鉴于《信托法》未限制银行作为从事信托业务的主体；《商业银行法》又有“除外”规定，为在制度层面突破法律约束提供前提，私人银行应当静观其变，发现家族信托的机会。

在资产交易层面，家族信托受限于境内房产及股权过户、投资海外股权和不动产的制度及机制并不完善，尚不能在家族信托业务中实现境内与境外资产转换传承。多家银行在业务产品和服务方面采取前瞻性措施，已经有商业银行以私人银行业务为试点，设立海外分中心开展境外资产信托，实现为境内信托委托人境外资产托管。

在银行能力层面，财富保障与设计产品、客户投资教育还有待积累经验。境内家族信托市场处于培育阶段。无论私人银行本身设计产品的能力，还是客户投资者教育仍有较长的路要走。挖掘理财产品广度和深度，围绕家族信托提供税收规划、法律服务、行政助理等综合性服务，将成为各私人银行竞相角逐的焦点。