国际收支分析

国际收支分析

BOP Analysis

银行结售汇

图1 2014年以来银行结售汇变动趋势（单位：亿美元）

图2 2014年以来远期结售汇变动趋势（单位：亿美元）

银行结售汇总体呈现逆差，但资金流出压力逐步缓解。2016年上半年，银行结汇同比下降16%，售汇下降7%，结售汇逆差1738亿美元。其中，一季度逆差1248亿美元，二季度逆差大幅收窄至490亿美元；月度结售汇逆差由1月份的544亿美元，逐步回落到5、6月份的125亿和128亿美元（见图1）。

银行远期结售汇逆差大幅收窄。2016年上半年，银行对客户远期结汇签约357亿美元，同比下降61%；远期售汇签约727亿美元，同比下降55%。远期结售汇签约为逆差370亿美元，同比下降46%。其中，一季度逆差363亿美元，二季度逆差收窄至8亿美元，显示远期市场外汇供求逐渐趋向平衡，市场对人民币汇率的预期趋于稳定。6月份，远期结汇签约额84亿美元，同比下降56%，环比增长1%；远期售汇签约额92亿美元，同比下降66%，环比增长32%。远期结售汇签约为逆差8亿美元（见图2）。

市场主体涉外收支行为继续调整。一是售汇率下降，部分渠道的外汇融资规模回升。一季度，衡量企业购汇动机的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为80%；二季度售汇率为74%，较一季度下降6个百分点。2016年上半年，境内外汇贷款余额下降583亿美元，一季度和二季度分别下降350亿和234亿美元。同时，一季度，海外代付、远期信用证等进口跨境融资余额下降349亿美元，二季度降幅收窄至50亿美元。其中，进口跨境外汇融资余额自3月份起已连续4个月回升，显示企业对外债务去杠杆化步伐放缓。二是结汇率上升，市场主体持汇意愿有所减弱。一季度，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为59%；二季度结汇率为63%，较一季度上升4个百分点。上半年，银行的各项外汇存款余额增加288亿美元，其中，一季度增加386亿美元，二季度减少98亿美元。以上数据均显示，企业和个人保留外汇的意愿减弱。

涉外收支

图3 2014年1月至2016年6月银行代客涉外收付款情况

图4 2014年1月至2016年6月银行代客涉外收付款币种情况

非银行部门跨境资金呈现较大规模净流出。2016年上半年，银行代客涉外收付款净流出1688亿美元，去年为净流入366亿美元。其中，涉外收入13545亿美元，同比下降18%；涉外支出15233亿美元，同比下降5%。2016 年6月, 银行代客涉外收付款净流出240亿美元，环比增长2%。其中，涉外收入 2533亿美元，环比增长15%；涉外支出2773亿美元，环比增长14%（见图3）。

经常账户净流出增长。2016年上半年，经常账户净流出430亿美元，同比增长1.5倍。海关可比口径货物净流入1461亿美元，同比增长14%；服务贸易净流出915亿美元，同比增长19%；初次收入和二次收入净流出465亿美元，同比增长57%。2016年6月，经常账户跨境资金净流出33亿美元，环比增长32%。

资本和金融账户呈净流出态势。

2016年上半年，资本和金融账户净流出1302亿美元，去年同期为净流入509亿美元。其中，直接投资净流出677亿美元，去年同期为净流入396亿美元；证券投资净流出275亿美元，去年同期为净流入180亿美元；其他投资净流出348亿美元，同比增长4倍。2016年6月，资本和金融账户净流出216亿美元，环比下降1%。

从币种看，本币呈净流出态势明显。2016年上半年，银行代客涉外收付款中以外汇结算的金额为21615亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的75%；以人民币结算的金额折合7163亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的25%。上半年，以外汇结算的银行代客涉外收付款差额为净流出259亿美元，以人民币结算的银行代客涉外收付款差额为净流出折合1430亿美元。2016 年6月，以外汇结算的银行代客涉外收付款差额为净流入125亿美元，以人民币结算的银行代客涉外收付款差额为净流出折合366亿美元（见图4）。

人民币汇率

图5 2005年汇改以来人民币对美元汇率中间价

中间价、交易价双双小幅走弱。6月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.6312和6.6480，较上月末分别下跌0.8%和1.1%（上月分别下跌1.8%和1.5%）。交易价总体处于中间价贬值区间小幅波动，日均最大波幅0.28%，较上月上升0.04个百分点。6月份，人民币兑欧元、日元和英镑汇率中间价累计分别下跌0.6%、下跌8%和上涨8%（见图5）。

图6 2011年6月以来境内外人民币兑美元远期市场1年期远期汇率

境内远期人民币下跌。6月末，境内1年期人民币对美元汇率报6.7248，人民币较上月末下跌1.1%；远期美元升水800个基点，较上月末上升125个基点（见图6）。

国家外汇管理局国际收支司 供稿