珠三角房地产与地区经济的互动关系研究

刘运林

摘 要：本文运用stata11软件，基于2000—2014年珠三角9个城市的面板数据，建立面板VAR模型，通过脉冲响应函数考察房地产与地区经济之间的互动关系。研究表明：房地产投资完成额的提高对地区生产总值具有显著的促进作用，而地区生产总值的提高对房地产投资完成额同样具有显著的促进作用。商品房销售面积的提高对地区生产总值有一定的抑制作用，但抑制作用极为有限，而地区生产总值的提高会带动商品房销售面积的增长。商品房销售价格的提高对地区生产总值有显著的抑制作用，而地区生产总值的增长却会显著提高商品房的销售价格。

关键词：房地产；地区经济；面板VAR；脉冲响应

一、引言

珠三角地区的经济发展水平非常迅速，领先于国内大部分地区。珠三角地区的房地产经过十几年的发展，已经成为多个城市的支柱产业。房地产对珠三角地区经济的贡献率非常高，不仅为城镇居民提供了提供良好的居住环境，也为加速珠三角地区城镇化水平作出了巨大贡献。以2014年为例，珠三角9个城市的房地产投资完成额达到6293.6亿元，同比增长17.4%，而珠三角的房地产投资完成额占固定资产投资的比例由2013年的33.5%上升到2014年的35.9%；2014年，珠三角9个城市商品房销售面积达到6729.2万平方米，同比下降6.5%，而商品房销售额达到7228.3亿元，同比下降5.5%。

当然，珠三角房地产的过快发展也会产生一些经济问题。有些城市房地产市场存在过度投机行为，导致房价过高，出现房地产泡沫化，超出了普通居民的经济承受能力，一旦泡沫破裂，将会对地区经济产生长久的冲击。同时，房地产投资也会存在与政府购买行为类似的挤出效应，这会在一定程度上抑制地区经济的发展。

二、变量选择、数据来源和模型构建

（一）变量选择

房地产指标：房地产投资完成额记为REI，商品房销售面积记为SA，商品房销售价格记为P。

地区经济指标：本文自然地选取地区生产总值作为地区经济的代理变量，记为GDP。

（二）数据来源

本文选取的是珠三角的广州、深圳、佛山、东莞、中山、珠海、江门、肇庆、惠州9个城市2000—2014年的关于房地产投资完成额、商品房销售面积、商品房销售价格和地区生产总值的面板数据，所有数据均来源《广东统计年鉴》或根据《广东统计年鉴》计算得出，数据真实完整。为了消除可能存在的异方差，本文对所有数据进行对数化处理。

（三）模型构建

在面板VAR模型中滞后阶数的选择上，如果滞后期选择过大，待估参数会较多，自由度就会减少。本文根据AIC准则确定面板VAR模型的最优滞后阶数为1，因此，构建的面板VAR模型的数学表达式为：

三、基于面板VAR模型的实证研究

（一）面板单位根检验

为了避免伪回归，需要对进入模型的变量进行面板单位根检验，以保证估计结果的有效性。常用的面板单位根检验方法有LLC检验、IPS检验、ADF-Fisher检验（基于ADF的费雪式检验），为了检验结果的可靠性，本文使用以上三种方法进行单位根检验，通过面板单位根检验结果，可以得出：变量lnGDP、lnREI、lnSA和lnP均不包含单位根。

（二）脉冲响应函数

本文使用蒙特卡罗法模拟200次来计算脉冲响应函数的标准差，面板VAR模型的脉冲响应函数见图1。

图1中第1行4个图分别表示地区生产总值对来自自身、房地产投资完成额、商品房销售面积和商品房销售价格的冲击的响应图。从图上可以看出，地区生产总值对来自自身的冲击表现为显著的正效应，但正效应不断减少。房地产投资完成额的冲击对地区生产总值的产生显著的正效应，且正效应不断增加，最后逐渐收敛在一个高的水平。商品房销售面积的冲击对地区生产总值的影响为负效应，但负效应比较微弱。商品房销售价格冲击对地区生产总值产生显著的负效应，前3期负效应不断增大，从第4期开始逐渐收敛。

图1中第2行第1列的图表示地区生产总值冲击对房地产投资完成额产生影响的响应图。从图中可以发现，面对来自地区生产总值的冲击，房地产投资完成额在开始时就产生显著的正效应，且正效应非常大，之后正效应逐渐减小。

因此，综合上述几个脉冲响应图可以得出，房地产投资完成额的冲击对地区生产总值产生显著的正效应，地区生产总值的冲击对房地产投资完成额也会产生显著的正效应。商品房销售面积的冲击对地区生产总值产生微弱的负效应，而地区生产总值冲击对商品房销售面积产生显著的正效应。商品房销售价格的冲击对地区生产总值产生显著的负效应，但反过来，地区生产总值冲击对商品房价格却会产生显著的正效应。

四、结论

本文基于2000—2014年珠江三角洲9个城市的面板数据，通过脉冲响应函数考察房地产与地区经济的互动关系，得出以下结论：

第一，房地产投资完成额与地区生产总值之间有非常强的互动关系，房地产投资完成额的提高对地区生产总值具有显著的促进作用，而地区生产总值的提高对房地产投资完成额同样具有显著的促进作用。

第二，商品房销售面积的提高对地区生产总值有一定的抑制作用，但抑制作用极为有限，而地区生产总值的提高会带动商品房销售面积的增长。

第三，商品房销售价格的提高对地区生产总值有显著的抑制作用，而地区生产总值的增长却会显著提高商品房的销售价格。（作者单位：广西大学商学院）

参考文献：

[1] 周春宇.房地产波动对经济增长的影响[J].金融与经济，2010，8：86-87.

[2] 王洋.房地产调控的宏观视角——基于与宏观经济关系的分析[J].上海经济研究，2005，10：3-14.