论股票市场走势的技术因素

侯泽文

摘 要 新中国的股票市场的诞生是比较匆忙的，是在邓小平理论的基础上建立起来的。当时由于历史原因，导致建立的市场机制不完善，股市如同赌场一般。股市的基础本身是给投资者直接投资的机会，也是给企业直接融资的机会。一个成熟的股票市场可以适度投机，在投资行为和投机行为之间保持一种动态的平衡。中国股市是典型的牛短熊长的市场，个股波动率较大，且上市公司存在同股不同权，中小投资者的声音无法传递等问题。

关键词 均线 筹码 成交量

股价是一种资金供求关系的表现，成交量的变化引起了价格的波动。

我们把股市图形简单分为三种：上升，下降，横盘。上升一般是带量的，下降一般是不带量的，横盘是一种均衡状态。上升过程中伴随着下降，且下降幅度小于上升幅度，高点不断抬高，低点不断抬高，整体图形趋势是向上的，可以定义为上升趋势。下降过程中伴随着上升，且上升幅度小于下降幅度，高点不断降低，低点不断降低，图形上趋势是向下的，可以定义为下降趋势。

在一个区间范围内不断上升或者下降，但是上升和下降幅度不大，可以定义为横盘区域。多方指买方，愿意主动进入股市同时预期看涨股价；空方指卖方，愿意主动逃离股市，预期股价会下跌。市场不断有加入者和退出者，导致价格在不断波动。如果买方多于卖方，股价会上涨；反之则会下跌；如果买方和卖方力量相当，股价会走入均衡。

一、筹码技术

股价上涨时，会导致不动筹码出现获利和亏损，成交量的出现则是说明筹码的移动情况。分析筹码要从成交量和分布两个方面着手。筹码指人们买卖的成本价格。筹码主要来研究股价上涨时的压力。压力分为两种：获利抛压和解套抛压。获利抛压是指人们在获利之后离开市场，解套抛压是指人们在被套牢后解套时可能出现卖出的情况。两种情况构成了市场上涨的主要压力，买盘的出现是解决这些压力。

（一）筹码集中

筹码集中在后期拉升过程中只存在一种压力，如低位的获利抛压，一般情况下，大多数人会在股价涨幅到达30%后获利了结，股价拉升到30%的位置是获利抛压的强压力位，这需要买盘来消化，在盘面可以看到一个股票前期筹码很集中，从连续两天上涨后放出巨量，这是在这个价位有大量的抛压，巨量的产生是市场的买盘消耗了压力，筹码不断上行形成新的筹码区域。筹码集中出现在横盘区域，长时间的横盘消磨了人们的意志，在一个价格区间内反复成交后形成成交密集区。这个区域一般在次低位，称为次低位横盘。

（二）筹码分散

筹码分散会导致后期压力变大，因为它有两种压力同时存在，要拉升需要放巨量来应对两种压力，对于资金量的要求较大。拉升过程中需要不断放量来形成筹码重新分布。

（三）惜售

筹码集中在一个区域后，再下跌会出现惜售情况，在盘面的表现为市场由于大量筹码在上方，成交量极度萎缩，卖的人很少，买的人也很少，导致价格不断下跌或者走入横盘区域。

二、成交量效应

成交量主要是研究买盘，通过成交量去判断主力的成本，位置等各个因素，买盘是股市最核心的，最重要的因素。

上升趋势：

（一）第一波拉升

第一波拉升一般情况下会放出超过前期均量的成交量，其大小根据其题材热度和资金进入情况而定。

第一，量升价升，成交量不断放大，且价格不断上涨，直到上涨到顶点放出巨量，表示第一波结束。这是量价配合最好的。

第二，量缩价升，第一天放出巨量后，成交量不断萎缩。这种又分为两种情况。一是第一天放出巨量，之后放出比之前的均量大的量，这种是第一天遇到极强的阻力，巨量的产生消耗了阻力，而后期不用放出巨量则能不断上升，直到第一波结束。二是第一天放出巨量，之后就回到前期均量水平，说明第一天遇到极强阻力，后期没有买盘，空头力量占明显优势，那么那天放量能达到的价位会成为近期新的高点。宣告这一波趋势结束。

第三，无量上涨，一字板，这种是主力大量吸筹，高度控盘，抛压极小，少许买盘就能推高价格，这种情况的出现一般是公司有重大利好。

（二）第一波调整

调整时间和调整深度是不固定的，不同的股票调整的结果不相同是源于资金运作情况不一致。调整分为强势调整和弱势调整。

第一，强势调整。强势调整是指在第一波上涨的高位筑横盘调整。从成交量的角度来看分为以下两种：一是能维持之前的平均量能，这说明虽然空头能阻止第一波涨势，但是多头力量很强，导致在一个横盘区间范围内能消耗空头力量，后期多头反击创新高是大概率事件。二是成交量萎缩，这种横盘区域不太稳定，后期如果空头力量增强，则会出现下降方式的调整。

第二，弱势调整。弱势调整是以下跌的方式来消耗空头力量。一是能维持之前的第一波的均量，或者略小于均量，但是绝对比未上涨的时候均量大很多。这种调整说明空头力量很强，多头力量也很强，短期多头处于溃败状态，但是后期反击是大概率事件。二是成交量萎缩，这种情况说明多头力量较弱，未能在这波下跌中消耗空头力量，后期反击高度有限。而弱势调整则后期能否出现第二波则很难说，也可能会不断通过调整来消耗空头力量，这二种会出现旗形和楔形的形态。

（三）第二波上涨

第二波上涨是市场多方力量很强，在市场空头被第一波调整消耗后，多方还有力量进行反击，导致价格超过第一波高点，形成一个新的高点。对于短期能做到第二波上涨，前期的第一波调整不会持续太久，如果市场热度完全降下来，后期买盘的吸引力会下降，导致多头力量下降。

在突破前期高点的时候会有一定的差别：一是强势突破，突破的时候放出巨量，说明高点突破压力较大，后期关注成交量情况。二是弱势突破，由于前期空头力量的消耗，多方只需要放出部分成交量就能突破创新高，说明多方力量很强，后期成交量能持续，上方空间较大。

（四）第二波调整和第三波上涨

由于股市强烈的不确定性和时间因素，真正能做到涨幅达到第三波后持续上涨的并不多见。第三波上涨的出现更多是年度的行情和该板块持续被炒作的结果，这种股票具有多个题材，如产业优势，盈利能力，资产置换等强有力的预期。

（五）慢牛走势

在市场中，有些股票的走势较为缓和，但是一直能维持着上升趋势，称为慢牛走势。这种股票不是强势股，也很难出现那种短期涨幅较大的情况，具有一定的投资价值。

三、能量的衍生过程

市场的上涨可以认为是能量的一种释放，这种释放通过成交量表现出来。能量的产生是因为前期多头力量的聚集，不断地买盘来能推动价格上涨，在上涨过程中则不断有能量的释放和聚集。能量的概念类似于趋势的延续性，趋势的形成是一个过程，具有一定的延续性，就如同一辆大车在高速行驶过程中不可能马上转头向下，而会从加速到均速到减速，最后到停止的过程。

在上升过程中，股价不断抬高，做多能量被不断消耗后形成次级反转趋势，次级反转结束后做多能量继续推动股价持续上涨，直到第二次次级趋势的来临，最终能量得到完全释放，多头力量到达顶点后股价开始漫长的下跌。能量的聚集是需要时间和过程的，这个过程可能持续时间很长，如3 ～ 5年，也可能相对较短。信息伴随着能量的释放，信息是能量释放的引爆点，有助于增强股票的做多能量。

下跌的过程是消耗空头力量的过程，随着股价不断下跌，空头力量得到充分释放，开始出现转势。

（作者单位为南京大学）

参考文献

[1] 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布.随机漫步的傻瓜[M].北京：中信出版社，2012：186-199.

[2] 陈铭逊.资金流技术专项操练[M]. 2013：80-90.