新形势下公司融资技巧的实践探讨

文/王　凌



新形势下公司融资技巧的实践探讨

文/王凌

公司的正常生产经营及长远发展都需要资金的支持，做好公司的融资工作，是公司稳步发展的前提与保障。本文首先阐述了新形势下公司在选择融资方式需要考虑的问题，并进行了深入分析，然后结合报表指标分析给出了公司在选择融资方面的四点建议。

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公司的项目投资和融资活动是现代公司的重要组成部分。充足的公司资金不仅在激烈的市场竞争中发挥着至关重要的作用，同时也可以保障公司长远的健康发展，因此，如何有效地通过市场融资就成了公司亟须解决的重要课题。融资所耗费的成本、公司盈利能力、外部环境等都是公司在选择融资方式时必须要考虑的重要因素。本文主要是结合笔者自身的工作经历，对当前形势下公司选择融资方式所涉及的问题进行了分析，然后提出了公司融资技巧方法的一些建议和思考，希望对我国公司进行融资选择能够有所裨益。

一、新形势下公司选择融资方式要考虑的问题

（一）融资需要的成本

对于一个公司而言，有效融资涉及到的第一个问题就是公司进行融资行为所需要的成本。衡量融资效益好坏的关键标准，其中一个就是是否以最低的成本获得市场融资。在成熟的发达市场经济中，决定各个经济主体融资与否及采取何种融资方式的首要因素就是融资需要的成本。就融资理论来说，内部融资需要的成本是最低的，这是因为当不考虑税收的时候，公司内源融资需要的成本没有涉及到实际的成本费用发生，这种成本是一种机会成本。此外，公司融资需要考虑的融资成本还有债务融资成本与股权融资成本，在这三种成本里面内源融资成本最低，债务融资成本次之，股权融资成本最高。

（二）公司实际的盈利能力

公司实际的盈利能力对于公司选择融资方式也有着重要影响。公司融资的目标是以较低的融资成本，获得最大的公司效益及公司盈利。一般而言，当公司的总资产报酬率比债务利息率大时，公司的负债越多，公司能够获得的资产收益就越高，也就越有利于公司发展。因此，当公司实际的盈利能力较高时，即公司处于盈利上升阶段时，可以通过增加公司的债务融资来获得较高的杠杆收益；而当公司的实际盈利能力较低时，即公司处于盈利下降阶段时，可以通过缩减公司债务融资来减少公司的杠杆损失。

（三）外部市场经济环境

公司进行融资方式选择时必须考虑到外部市场经济环境以及融资风险。外部市场经济环境指的是公司进行财务相关活动时外部市场的宏观经济状况，融资风险则是指公司进行融资行为过程因诸多不确定性因素造成的风险。就外部市场经济环境而言，当外部市场处于经济增长期时，公司可以通过适当追加债务性融资获得较高的杠杆利益，而当外部市场处于经济缓慢、衰减期时，公司可以通过加大股权性融资，减少债务性融资，以此控制风险，降低损失。此外，公司还需要考虑到融资时风险大小问题，采取措施，有效降低、规避风险。如果风险问题没有妥善解决，也许会给融资带来重大隐患，给公司造成巨大损失。因此，公司在进行融资时，要选择风险小的融资方式，对各种融资方式进行缜密思考与分析，做好预防措施。

（四）公司内部控制权问题

公司进行融资行为时往往伴随着内部控制权问题，而采用不同的融资方式，就会对公司控制权产生不同的影响。例如，如果公司采用股权融资的方式，就会在一定程度上稀释公司的控制权，给原有股东利益带来损失，还可能会出现公司控制权丧失的情况，在整体上造成公司利益损失；如果采用债务融资的方式，虽然不会给公司控制权产生影响，但是如果融资过大会使得公司背上沉重的债务负担。此外，上下游重要客户暴露、专利技术公开、投资撤股、公司内部隐私明晰化等情况的出现，都会给公司的发展进步带来阻碍。因此，公司在融资时，从控制权的角度进行考虑的话，要侧重于选择债务融资的方式，如果采用股权融资的话，首要前提就是要保证对公司的相当控制力，既能达到公司融资的目的，又能够有序、合理地让渡公司控制权、所有权。

二、结合报表指标分析对融资选择的四点建议

报表指标分析是公司财务部门的重要工作，对于公司正确的选择融资方式，进行有效地融资有着极大的意义。

（一）降低成本、资产负债率，强化公司内部积累

公司进行融资需要降低成本和资产负债率，强化公司内部积累。第一，采取内源融资和外源融资相结合的方式，强化公司内部积累。公司进行融资行为，最重要的是提高公司的自生能力，可以采取改善公司管理状况，提高管理水平、竞争能力以及可持续发展水平，完善公司治理结构等措施，这也是强化公司内部积累的一个前提条件。第二，完善公司积累和管理机制。公司在经营过程中要不断探索，进行创新，进一步明确利益主体和产权主体，改善公司利益和产权主体没有明确边界约束的现状，积极完善公司积累和管理机制。第三，建立健全公司相关财务管理制度。完善的管理制度是公司发展的硬性保障，有助于解决公司税收、财务等方面不规范管理产生的公司利益问题，促进规范公司利润滚存和利润分配。

（二）加快资金、存货周转，确保公司收入稳定增长

公司应该选择正确的融资方式，做好公司的应收账款工作，加快资金、存货周转，确保公司收入的稳定增长。首先，要做好应收账款的监督和催收工作，加快资金周转速度，确保资金及时回笼，杜绝呆账、坏账等恶性情况发生。其次，在公司可接受范围内，加快资金周转速度，实现资金的高效利用，提高公司经济效益。最后，公司存货要及时处理，加快公司存货的周转速度，提高公司经营效率，确保公司收入稳定增长，实现公司的长久、稳定发展。

（三）培育、完善可转换债券市场，公司需要培育、完善可转换债券市场，既有利于拓展公司融资渠道，又有利于丰富债券市场的品种结构。可转换债券的实质是期权的一种变异，但是通常的表现形式是转换为公司股票的特殊债券。发行可转换债券对于大多数公司都是极为有利的，因为发行可转换债券既适合他们的融资需要，又能够促进其融资结构的进一步优化，这是由可转换债券期限长的特点所决定的。我国可转换债券市场相对欧美等国家来说，还处于起步阶段，发展空间还很大。因此，为了满足公司融资需要，我们需要积极实行可转换债券的发行，进一步优化公司的资产收益率指标，跟上国际发展的步伐。

使资产收益率指标良好

（四）完善公司内部结构，做到经营活动的现金净流量为正数

完善公司内部结构对于公司融资行为具有重要意义。完善公司内部结构实质上就是优化公司股权结构。在我国，上市公司多数是国有公司，采用的是二元制股权结构，这就使得我国公司出现了强烈的股权融资偏好。因此，需要对股权结构进行优化，适当的减持国有股，降低国有股在上市公司的比例。此外，我们还要发展机构投资者，通过发挥机构投资者在公司治理中的重要作用，提高公司法人治理效率。对于非国有公司，我们应该大力提倡债务融资，这样能够避免出现公司控制权、所有权丧失、公司股东利益损失的情况。再者，公司还需要转变观念，培养良好的市场触觉与嗅觉，要积极进行创新，基于公司自身的实际状况，积极开发更为合理、高效、适合市场的新型产品，加快推广，把控风险，使得本公司经营活动持续健康良性发展。总之，只有从内部完善包括股权机构在内的公司框架，做到经营活动的现金净流量呈现为正数，才能确保公司稳健发展。

三、结束语

综上所述，融资对于公司的生存、发展至关重要，一个公司如果没有足够的资金很难生存下去，更遑论进一步发展壮大了。因此，正确掌握公司融资技巧，给公司不断注入充足的、源源不断的资金，公司就能够进行长久的经营发展，跟上时代发展的步伐。总之，选择正确的融资方式，高效地进行融资行为，是每一个公司发展的必经阶段，不同的融资方式会给公司带来不同的后果，我们要不断探索、不断创新，找到适合公司发展的融资方式，才能确保公司有效地进行融资，实现自身的发展。

［1］ 马永春.略论影响企业融资方式选择的因素［J］.企业管理，2011（2）：33-34.

［2］ 姜 毅.上市公司融资方式选择［J］.财务管理，2010（8）：59-61.

（作者单位：深圳市东贸实业发展有限公司）