上市公司财务安全性研究

高颖嘉　肖爽

摘 要：近年来，全球的经济形势开始出现衰退，使许多上市公司陷入了财务困境，也使很多公司遭受很大的损失。企业的财务风险被漂亮的收入增长数据所掩盖，并埋下了财务风险的隐患，上市公司的财务安全性在这次经济疲软中受到了严峻的考验，很多上市公司出现了财务风险，存在着粉饰财务报表的嫌疑，经济低谷时期公司的财务安全性对公司是否能够顺利渡过金融危机至关重要，因此财务安全性成为了日益重要的问题。

关键词：财务安全性；财务风险；上市公司

一、财务安全性的概述

（一）企业财务安全意味着公司可以随时调用足够的现金，足以满足对于流动性的需求。也是指一个企业财务上不存在风险或风险是非常小。宏观上，从整个企业来说，流动性指的是企业能够按时并且尽可能降低成本地偿还短期负债的能力，也就是企业的偿债能力。微观上，对于单独的某项资产来说，流动性指的是一个公司调动现金的能力以及将资产转化成现金的能力，也就是企业的变现能力。

蒲春燕（2009）对于财务安全性给出了以下解释：企业财务安全是指企业在经营与管理的过程中，不会因为企业自身的和外在的因素使财务陷入困境，或导致财务风险。从而给企业造成严重的财物损失并引发严重的财务危机。

（二）财务安全性的多角度研究

1、从偿债能力视角研究财务安全性

一个企业是否能健康稳定的发展，财务安全性是重要的指标之一。分析企业偿债能力是财务分析中体现企业财务安全性的主要方面，现有偿债能力分析是一种静态的分析。流动比率、速动比率、现金比率等都是常见的静态分析，而动态比率指的主要是现金流量比率。

2、从行业周期角度研究财务安全性

在行业周期的不同阶段，企业应该采取不同的公司战略来指导企业良性发展。公司战略的制定，应根据不同阶段的经营情况、外部经济环境、竞争对手的情况，以及战略联盟伙伴等指标确定，根据以上的指标进行战略方法的设计与制定。只有企业只能正确有效的公司战略并付诸于实际应用当中，企业就可以提高企业的财务安全性。相反，不恰当的公司战略只会将公司推入财务风险当中。

当企业陷入发展的低谷时，经济发展出现缓慢甚至滞后的态势，企业采取顺周期的财务战略，与此同时企业的市场占有率减少，营运成本增大，该公司的利润会出现大幅度的下降，现金的流动性和资本周转速度也会开始出现减缓的态势。此时企业为了提高现金的流动性，一般会降低对外投资，尽可能的增加现金的储备。在这个阶段采取防御性财务战略可以使企业尽可能降低资金的流出，保证资金的流入，增加现金的储备。与此同时要出售会导致资金回流缓慢的项目，集中企业的全部资源应用于主营业务，还要降低各经营中产生的各项费用，从而增强企业的市场竞争力，提升市场份额和市场占有率。相反，在行业蓬勃发展阶段更适合扩张型财务战略。

二、研究背景

近日，商务部研究院信用评级与认证中心发布的《中国非金融类上市公司财务安全评估报告》预测：2016年，中国非金融类上市公司财务安全总指数（以下简称“FSI”）将在10年来首次跌破5000点，并且下降的速度将会达到五年内的最大值。无论是中小板、创业板板还是主板，是第一产业、第二产业、还是第三产业，财务安全性指标均呈现下滑趋势。

除此之外，调查发现，有964家上市公司存在这不同程度上粉饰财务报表的嫌疑，有800多家的上市公司出现了财务风险或者重大财务风险，有414家上市公司既存在财务风险问题又同时有粉饰财务报表的嫌疑。目前来看，财务安全性较好的上市公司比例不足5%。

经济低谷时期公司的财务安全性对上市公司是否能够顺利渡过危机起着重要作用。在经济低谷时期，企业应保持充足的短期风险头寸以弥补财务风险缺口来保证企业能够有足够的流动资金来满足企业日常经营和偿债的需要，因此尽量提高流动性水平显得至关重要；只有尽量提高流动性水平，储备充足的现金，资产的流动性才会越强，同时安全性也就会越强。那企业的资金流动性是不是要一直很高呢。当然也是不这样的。资金的流动性过高必然会造成资金大量的闲置，导致资金收益能力下降，企业经营的目标是追求利润最大化。收益能力的降低势必会影响这一项目标。现金周转期从动态角度衡量企业的流动性，一般来说，现金周转期越短，企业的流动性会越强，则相应的安全性就越强。为了保证企业财务安全而采取的财务策略必定影响到企业的可持续发展能力，提高企业的财务安全性对于促进企业经济的恢复发展有着至关重要的作用。

三、 财务安全性的界定

至今为止，各国学者们没有对财务安全性做出一个标准的诠释。大多数学者采取了财务危机来解释财务安全性的降低问题。

破产、特别处理或退市这三个是财务危机最主要的表现。破产是指债务人因不能偿债或者资不抵债时，公司决定破产清算。特别处理是指上市公司出现财务状况，导致其该公司存在终止上市的风险。退市是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准终止上市的情形，国内学者的实证研究中更倾向于采用特别处理或退市来分析企业财务安全性。

四、结论

综上所述，企业财务安全性是一个系统的、全面的概念。企业财务安全性存在企业内部的各方面和企业环境的不同因素之中，他推动着企业资金运动的各个环节。通过对财务安全性的解读，总结财务安全性的原因及影响，进而对于上市公司如何更好的提高财务安全性有一定的实际应用。（作者单位：哈尔滨商业大学）

参考文献：

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[2] 王涛.基于现金流量的制造业企业财务危机预警研究[D].武汉理工大学硕士论文2012（05）

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