境外投资从半年到四天

金姬

这块仅有120平方公里的区域已成为我国境外投资高度密集区。

当今世界正处于第六次并购浪潮之中。从国际经验看，欧美日等发达国家海外资产配置普遍在40%，而目前中国只有8%左右，经济发展的客观规律要求中国把生产要素在全球范围内重新布局。

自2010年以来，中国境外投资额不断攀升。以中国对外开放的桥头堡上海自贸区为例，2013年备案中方对外投资额3.29亿美元;2014年42.19亿美元，增长11.8倍;2015年229.18亿美元，增长5.4倍;2016年前5个月又同比增长1倍多。上海自贸区政策研究局副局长郑海鳌说，“这块仅有120平方公里的区域已成为我国境外投资高度密集区。”

省了时间省了钱

2013 年 9 月上海自贸区挂牌之际，上海市政府同步出台了《中国（上海）自由贸易试验区境外投资项目备案管理办法》等一系列境外投资的便利政策，包括投资审核制改备案制、“一表申请、一口受理”等简化措施。

在自贸区推进境外投资便利政策出台之前，投资机构进行境外投资需要多个国家部委审批，流程繁琐，且存在审批结果、审批时间不确定，一个流程下来至少需要几个月的情况，很大程度上影响了境内机构参与境外投资并购的积极性。另外，由于境外投资流程与国际惯例不符，使得中资企业的海外并购处于劣势地位。

作为第一家进驻上海自贸区的PE（私募股权基金），弘毅创领（上海）股权投资基金合伙企业（以下简称“弘毅创领”） 于2014年2月借助上海自贸区跨境投资平台向外投资1.86亿元人民币，联合苏宁电器共同收购了聚力传媒（PPTV）。

当时的弘毅创领尝试通过四个步骤——设立区内基金管理公司、设立基金公司、对外投资备案、换汇出境——来完成自贸区跨境投资的第一单。该项目按照一般项目进行备案管理，一方面简化了跨境投资的流程、缩短了交易所需时间;另一方面，在不需要审批的情况下，可以报价直接参与竞标，与竞争对手站在了同一起跑线上。

据悉，弘毅创领在与自贸区管委会沟通过程中，双方针对自贸区跨境投资项目备案换汇操作路径的设计仅仅局限在“技术层面”，对聚力传媒项目投资的内部交易架构与相关条款，自贸区管委会几乎没有过问，有效避免了交易信息的泄露。最终，弘毅创领从备案到换汇投资仅用了5个工作日，相比原来的多部门后置审批程序大大提高了审批效率与确定性。

通过上海自贸区完成对外投资首单的弘毅创领提前尝到了“甜头”，又陆续完成了向美国STX公司的投资以及全资收购英国餐饮品牌Pizza Express的项目。这些跨境投资案例无一例外均选择了自贸区路径，投资美国STX公司则只用了4天。

而在2014年3月，现代设计集团创造了上海国企利用自贸区平台完成跨境收购的第一单。作为一家服务业轻资产公司，现代设计集团通过自贸区进行跨境收购，省下了至少几个月的时间，在成本上也节省了30%左右。

除了时间账，经济账也同样划算。对企业而言，自贸区相当于“境内关外”，享受外汇资金流出的便捷。现代集团在自贸区设立的子公司境外投资项目今后的收益，如果用于进行境外的循环再投资也极为便捷，免去了因资金进出产生不必要的成本折损。另外，从自贸试验区“走出去”进行海外并购，融资成本也明显低于区外，因为自贸区内银行和境外银行的利息差不多。

当前国内民间资本量巨大而且活跃，让国内的优势产能“走出去”是供给侧调节一个很好的选择。当前民间资本投资模式正在逐渐转型升级，一是民间资本的流动由分散向规模化转变，由自发向规范化转变;二是由产业资本为主转向金融资本为主;三是将国内资本和国际资本的流动结合在一起。

2014年9月2日，上海自贸区境外投资服务平台正式上线。该平台集融资、保险、咨询等功能于一体，实现了线上、线下同步开展境外投资服务工作，为国内企业走出去提供全流程服务。

备案制改革扩张效应显现

上海自贸区跨境投资项目的备案换汇操作路径正在被迅速推广。自贸区备案制改革的扩张效应也已显现，倒逼全国性立法的修订。

2014年5月，国家发改委开始施行的《境外投资项目核准和备案管理办法》（9号令）明确中方投资额10亿美元及以下的境外投资项目实行备案管理，时间缩短为7个工作日。按照2013年的核准情况测算，9号令实施后，92%的项目将改为备案，大大提升企业境外投资便利化水平。

而2014年9月商务部颁布的《境外投资管理办法》（商务部令2014年第3号）宽松度更大，施行负面清单的管理模式。根据《境外投资管理办法》，不涉及敏感国家和地区及敏感行业的企业的境外投资一律实行备案管理，而商务部门应在3个工作日内予以备案并颁发《证书》。

3年以来，上海自贸区落实以备案制为主的境外投资管理方式，率先搭建境外投资服务平台，为企业境外投资提供全流程服务。根据上海自贸区保税区管理局的统计，截至2016年6月底，区域累计办结境外投资备案986个，中方累计投资额391.3亿美元，占全市40%以上，成为国内企业“走出去”的重要平台。

来自上海商务部门的最新数据显示，2016年上半年上海实际对外投资145亿元，实际利用外资87亿美元，“出”大于“进”，首次呈现对外的资本净输出。“上海对外投资结构呈现‘三个70%的积极变化，即民营企业投资占70%，民间资本活跃度进一步提高;并购类对外投资占70%，实现两个市场、两种资源统筹配置;上海自贸区对外投资占整个上海的70%，自贸区正在成为中国走出去、对外投资的集聚地。”上海市商务委主任尚玉英说。

上海自贸区跨境投资开放政策实施以来，区内企业进行对外投资的便利性大幅提升。境外投资的办事流程简化，提高了审批效率，缩短了交易时间，使企业对外投资意愿增强，对外投资日趋活跃，推动企业开拓国际市场、参与国际竞争，不断做大做强。