丝绸之路经济带甘肃段金融支持实证研究

□文/丁竹君　杨　筱（西北师范大学经济学院甘肃·兰州）

丝绸之路经济带甘肃段金融支持实证研究

□文/丁竹君杨筱
（西北师范大学经济学院甘肃·兰州）

［提要］在国家提出建设“丝绸之路经济带”战略背景下，实现沿线地区金融与经济协调稳定发展成为更加值得关注的话题。甘肃地处丝绸之路经济带的咽喉要道，对整个经济带的经济建设起着不可替代的作用。本文采用甘肃省1978～2014年数据，从金融规模、金融效率和投资水平等方面对甘肃经济增长的影响进行实证分析。研究发现，以上三方面对甘肃的经济增长均有一定的促进作用，并基于实证结果对金融支持甘肃经济增长提出建议。

丝绸之路经济带；金融发展；经济增长

收录日期：2016年8月9日

一、引言

2013年，国家提出建设“丝绸之路经济带”的战略，这一战略的提出给沿线地区的金融发展与经济增长带来新的机遇。甘肃作为联系中亚、西亚的枢纽，对整个经济带的建设具有不可替代的独特优势和重要作用。金融作为经济资源配置的核心，在经济运行中起到交易媒介、动员储蓄、配置资本、分散风险等作用。但由于甘肃经济增长相对缓慢，金融发展相对薄弱，金融发展对经济增长的支持作用还没有充分发挥出来，金融支持是构建丝绸之路经济带的关键，甘肃省应抓住机遇，以金融支持丝绸之路经济带的建设，对深化甘肃与丝绸之路沿线地区的经济合作、促进甘肃经济转型升级具有重大而深远的意义。

“丝绸之路经济带”是国家提出的全新发展战略，涉及金融支持丝绸之路经济带建设的研究较少。姚宇、李忠民等（2015）认为，金融支持丝绸之路经济带建设，就是以金融机构、金融资本、金融市场、金融政策、货币资金等金融要素为基础，从微观和宏观两个方面发挥金融功能。王保忠等（2015）认为在“丝绸之路经济带”的建设阶段应以开发性金融形态的支持为主，以商业性金融的支持为辅。

关于金融发展与经济增长之间的关系，国外学者Noman Loayza（2006）基于动态计量经济模型指出，金融深化程度对经济增长有明显的正向促进作用；Guglielmo Maria Caporale（2009）研究发现，一个国家的金融发达程度对这个国家的经济增长存在的影响不同，金融越发达，金融市场对经济增长的贡献越大。国内学者也始终关注着经济增长与金融发展之间的关系，并进行了大量的理论与实证研究。一些学者认为，金融发展与经济增长之间存在着显著的促进关系。周立等（2003）通过实证检验得出，中国各地区金融发展与经济增长高度相关，金融发展可促进经济快速增长。在对中国东、中、西部金融发展与经济增长之间的关系研究中，杨龙等（2011）指出东、中部地区金融发展对经济增长有正的影响；闫丽瑞等（2012）指出中部地区金融发展对经济增长的促进作用最大，东部次之，西部最小；俞立平等（2012）将金融发展分为金融规模与金融调控两个部分，并通过实证综合得出，金融规模对经济增长具有促进作用。

然而，综合冉光和（2006）、王纪全（2007）和马轶群（2012）的分析可知，在不同的区域条件约束下，金融发展与经济增长之间可能并没有稳定一致的关系，甚至还会降低经济增长的持续性，尤其对于经济资源匮乏的西部而言，金融发展与经济增长之间不存在显著的因果关系，甚至存在负向因果关系。甘肃为我国西部五省之一，在对其金融发展与经济增长的研究中，王晓鸿（2008）基于甘肃1990～2004年的数据，从金融化、证券化和保险经济化三方面对经济增长指标实际GDP的影响进行分析，指出金融发展与经济增长不协调；费和（2011）基于甘肃1994～2008年的数据，从金融发展规模方面对经济增长指标GDP环比增长率的影响进行定量分析，指出金融发展与经济增长存在不显著的正向因果关系；根据郭志仪等（2013）从金融规模和金融效率两方面对经济增长指标人均GDP的影响进行实证研究可知，长期内甘肃金融发展规模的扩大显著推动了经济增长，金融中介效率却随着经济的增长而下降。

综上所述，金融在丝绸之路建设中发挥着不可替代的作用。本文在建设“丝绸之路经济带”战略背景下，基于甘肃省金融发展与经济增长的角度，研究“丝绸之路经济带”甘肃段的金融支持。

二、丝绸之路经济带甘肃段金融支持实证研究

（一）指标选取与数据说明。在选取经济增长指标与金融发展指标时，一方面要能充分反映甘肃的金融发展和经济增长水平；另一方面还要考虑到甘肃金融市场数据的可得性。本文对甘肃人均GDP以1978年为基期做平减处理，剔除价格的影响，得到实际人均GDP，作为衡量甘肃经济增长的指标（Y）。

金融发展指标中，金融规模指标（X1）采用戈德史密斯提出的金融相关比率，综合戈德史密斯的计算方法和甘肃的实际情况，本文将该指标定义为甘肃金融机构存款总量与金融机构贷款总量之和与甘肃GDP的比值；金融效率指标（X2）反映了金融机构将储蓄转化为投资的效率，本文参考张婷（2015）的研究，将其定义为甘肃城乡居民储蓄存款余额与全省固定资产投资的比值；固定资产投资（X3）是区域金融发展的重要组成部分，本文选取甘肃固定资产投资额与甘肃地区生产总值的比值来衡量甘肃的投资水平。

本文选用甘肃1978～2014年度数据作为研究对象，数据来源于《甘肃发展年鉴》、《中国统计年鉴》、《甘肃金融运行报告》以及国家统计局、甘肃统计局、Wind数据库等。采用Eviews7.0对数据进行整理和分析。

（二）单位根检验。若时间序列的均值或自协方差函数随时间改变，则该序列就是非平稳时间序列，对非平稳时间序列进行时间序列分析会产生伪回归问题。单位根检验是一种检验时间序列是否平稳的方法，为了消除异方差现象出现，我们对所选取的指标均进行对数处理，分别记为LnY、LnX1、LnX2、LnX3。运用Eviews进行ADF检验，检验结果如表1所示。（表1）

表1　单位根检验结果

从表1可以看出，各个变量的原时间序列都是非平稳的时间序列，对其进行一阶差分处理后即为平稳的时间序列，并且在1%的置信水平下均表现为平稳。因此，变量人均实际GDP、金融规模、金融效率以及投资水平均为一阶单整。

（三）协整检验。本文根据综合原则确定VAR模型最优滞后阶数为3，VAR所有的各特征根的倒数值均位于单位圆之内，表明VAR模型是稳定的。协整检验是确定变量之间是否存在长期的均衡关系，本文采用Johansens协整检验方法来进一步分析LnY和LnX1、LnX2、LnX3三个变量之间是否存在长期的均衡关系，检验结果如表2所示。（表2）

表2　协整检验结果

由表2可知，当原假设协整方程个数为0个时，迹统计量59.96005＞47.85613，拒绝原假设，表明LnY、LnX1、LnX2、LnX3存在协整关系；当原假设协整方程个数至多为1个时，迹统计量27.06779＜29.79707，接受原假设。综上可知，LnY、LnX1、LnX2、LnX3之间只存在一个协整关系，即存在长期均衡的协整关系。

（四）Granger因果关系检验。由Johansens协整检验可知，变量之间存在协整关系，而Granger因果关系检验能够为经济关系中的因果方向提供证据，即在另一个变量变化之前，一个时间序列变量一致的且可预测的变化，如表3所示。（表3）

表3　格兰杰因果检验

由Granger因果检验结果可知，滞后一阶时，在5%的显著水平下，人均实际GDP与金融效率之间存在着单向Granger因果关系，即人均实际GDP是金融效率的成因，这说明经济快速发展，城乡居民储蓄存款增加，全社会固定资产投资水平提高，进而全省储蓄转化为投资的效率得到有效提升。在5%的显著水平下，人均实际GDP与投资水平之间存在单向Granger因果关系，即人均实际GDP是投资水平的成因，这说明经济的高速发展和社会生产力的提高会使社会有效需求增加，从而促进全社会固定投资水平的提高，截至2014年底，甘肃全社会固定资产投资达到了7，884.12亿元，相比1978年增加了847倍。

三、结论及建议

本文基于1978～2014年甘肃的数据，通过Johnsen协整检验、Granger因果关系检验，对甘肃金融发展与经济增长之间的关系进行实证研究，并得出结论：（1）甘肃的金融发展与经济增长之间存在着长期的均衡关系；（2）基于格兰杰因果检验，经济增长是金融效率和投资水平的原因，即经济增长带动了金融的发展。综合以上结论可以推断出，代表甘肃金融市场发展水平的金融规模、金融效率以及投资水平发展实力薄弱，与经济增长并不协调，短期内对经济增长的贡献是有限的。

在建设“丝绸之路经济带”的战略背景下，如何促进区域金融发展与经济增长相互协调发展是促进丝绸之路整个经济带发展的关键。首先，促进金融业多元化发展，提升金融规模质量。在金融规模量快速增长的同时，更加注重金融规模质的增长，充分发挥证券业和保险业的后发优势，通过放宽金融机构市场准入、设立独立的政策性金融机构以及提高甘肃地方金融机构的比重促进金融业多元化发展，做到金融结构与经济结构相匹配，从而利于经济的增长；其次，促进资本市场多元化发展，提高金融效率。积极发展多层次资本市场，通过提升甘肃股票市场融资和债券市场融资加快资本市场的发展，促进社会闲置资金集聚并充分运用到实体经济中，提高储蓄转化为投资的效率，为丝绸之路经济带甘肃段的建设提供充分的资金支持；最后，拓宽国内外投资渠道，优化投资结构。通过对产业结构优化升级、深化体制改革以及加大基础设施建设优化甘肃投资结构，同时加大甘肃企业和中亚地区的投资项目合作，以提高投资水平对经济增长的可持续性。

主要参考文献：

［1］郭志仪，赵小克.区域金融发展和经济增长关系的实证分析——基于甘肃省1978～2010年的时间序列数据［J］.经济经纬，2013.1.

［2］姚宇，李忠民，夏德水.丝绸之路经济带经济发展因果链分析［J］.经济与管理研究，2015.36.11.

［3］王保忠，何炼成，李忠民等.金融支持“丝绸之路经济带”建设的重点方向及对策研究［J］.经济纵横，2015.5.

［4］Loayza N V，Ranciere R.Financial development，f inancial f ragi l i ty and growth［J］.Journal of Money，Credi t and Banking，2006.

［5］Caporale GM，Raul t C，Sova R，et al.Financial development and economic growth：Evidence f rom ten new EU members［J］.2009.

［6］周立.金融发展促进经济增长的理论综述［J］.经济学动态，2003.9.

［7］杨龙，胡晓珍.金融发展规模、效率改善与经济增长［J］.经济科学，2011.1.

［8］闫丽瑞，田祥宇.金融发展与经济增长的区域差异研究——基于我国省际面板数据的实证检验［J］.宏观经济研究，2012.3.

［9］俞立平，燕小青，熊德平.金融规模、金融调控与经济增长——基于中国改革开放以来的实证研究［J］.山西财经大学学报，2012.8.

［10］冉光和，李敬，熊德平等.中国金融发展与经济增长关系的区域差异［J］.中国软科学，2006.2.

［11］王纪全，张晓燕，刘全胜.中国金融资源的地区分布及其对区域经济增长的影响［J］.金融研究，2007.06A.

［12］马轶群，史安娜.金融发展对中国经济增长质量的影响研究——基于VAR模型的实证分析［J］.国际金融研究，2012.11.

［13］王晓鸿，程贵.金融发展与经济增长——基于甘肃省的实证分析［J］.开发研究，2008.1.

［14］费和.甘肃省金融发展与经济增长关系研究——基于1994～2008年数据的实证分析［J］.经济研究导刊，2011.12.

［15］张婷.丝绸之路经济带陕西段的金融支持研究［J］.金融经济（理论版），2015.3.

2012年甘肃省教育厅项目：“甘肃农村金融生态环境建设研究”阶段性成果

F832.7

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