美联储公布7月货币政策会议纪要

8月18日，美联储公布了7月货币政策会议纪要，其内容显示，美联储官员就是否需要迅速加息产生意见分歧：一部分官员认为，需要等到通胀率稳定增长至2%才可加息；另一部分官员则认为，目前已经实现充分就业，只要通胀率接近2%就可加息。

在7月货币政策会议上，美联储维持利率0.25%～0.5%不变。会议纪要称，美国联邦公开市场委员会委员普遍认为，在采取进一步行动之前，应谨慎收集更多数据，准确把握劳动力市场表现和经济活动情况。

会议纪要还显示，美联储对英国退欧的担忧总体有所减轻。与会者普遍认为，英国退欧后，金融市场快速复苏，就业增加，使得经济前景的不确定性有所降低；但也有部分委员认为，英国退欧仍属于中长期海外风险。

鉴于市场普遍认为9月是今年美国总统大选前最后一个加息机会，美联储7月货币政策会议纪要引起世界各国广泛关注。本次公布的会议纪要总体呈中性，与7月会议声明的基调保持一致，没有给出更多有关加息的暗示。

02

英国央行扩大QE规模

降息25个基点

8月4日，英国央行公布决议显示，决定将基准利率从0.5%下调至历史低位0.25%，为7年来首次降息，并决定将3750亿英镑的资产购买规模扩张至4350亿英镑。

英国央行表示将不惜一切代价支持经济发展，实施扩大宽松措施以达成通胀目标是合适行为，而短期融资机制可能会中和低利率的冲击。若有必要，新的宽松措施将进一步扩大，将在未来六个月加大购债规模。

英国央行当日还发布报告指出，维持2016年GDP预期2%不变，认为英国经济2016年下半年基本不会增长，但不认为会出现衰退。将2017年、2018年GDP预期分别由2.3%下调至0.8%、由2.3%下调至1.8%，将2年通胀预期由2.07%上调至2.38%，将3年通胀预期由2.23%上调至2.43%。

因此，英国央行此次选择在降息的同时扩大QE规模，完全符合市场预期。在下次货币政策会议之前，英央行可继续观察“脱欧”公投对经济的影响以及此次宽松决议的效果。若未来经济数据仍表现不佳，英国央行仍有继续宽松的可能：一是目前的利率水平尚未到达零利率水平，利率仍有下调的空间；二是目前英国央行QE规模仍有较大上调空间，并不存在无债可买的困境。

03

欧元区第二季度GDP

环比增长0.3%

7月29日，欧盟统计局第二季度宏观经济数据显示，经济增速放缓，通胀率仍然较低，失业率居高不下。欧元区第二季度GDP季调环比初值0.3%，预期0.3%，前值0.6%；同比初值1.6%，预期1.5%，前值1.7%。欧元区第二季度增速下滑主要由于第二大经济体法国经济增速急剧放缓，法国第二季度环比增速为0，远低于第一季度的0.7%。

欧元区第二季度经济增速大幅下滑，显示其经济复苏动能已明显减弱，导致经济增速放缓的主要原因，在于法国长时间的罢工以及恐怖袭击威胁，影响了消费和投资，进而拖累欧元区整体经济增速。

欧元区未来经济增长仍将受到多重因素制约。一是英国“脱欧”公投加大了欧盟与英国关系的不确定性，对投资、消费及贸易都将产生消极影响；二是欧元区成员国债务负担过重，难以通过财政手段刺激经济增长；三是欧元区银行业危机或将加剧金融系统性风险，进而制约实体经济增长；四是失业率仍处高位，将制约消费增长，降低企业投资积极性。

04

新西兰央行降息25个基点至

历史最低水平

新西兰央行在8月11日的议息会议后宣布，将基准利率从2.25%下调至2%的纪录低位。

新西兰央行行长格雷姆·惠勒随后表示，当前的预测和假设表明，有必要进一步放松政策，以确保未来通胀稳定在目标区间中值附近。此外，惠勒还强调，纽元汇率现阶段仍处高位，给国内出口及进口竞争型行业带来较大压力，也让央行实现通胀目标变得更加困难，因此纽元需要贬值。预计受国际油价下跌等因素影响，今年第三季度新西兰通胀率将进一步走低，第四季度有望回升。

继日本央行扩大ETF购买规模、澳大利亚央行下调基准利率，以及英国央行宣布降息并扩大QE规模后，新西兰成为最新一个加入宽松阵营的央行。

新西兰央行此次降息主要源于纽元高估给经济增长带来的压力：一方面，强劲汇率抑制新西兰的出口贸易，并加大了进口竞争型行业的企业经营压力；另一方面，强劲汇率压制了进口商品价格，从而压低了新西兰国内的通胀水平。目前，新西兰通胀率为0.4%，远低于新西兰央行1%～3%的目标区间。

此外，英国“脱欧”也是新西兰此次降息的影响因素之一。英国是新西兰重要的投资国和贸易国，英国“脱欧”给新西兰的外商投资及出口造成了很大的不确定性，加大了经济下行压力。

05

中国主导提出G20完善

国际金融架构方案

经过近一年的密集沟通和讨论，G20已形成了《迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的G20议程》。完善国际金融架构的方案具体包括以下五个方面：

一是扩大SDR的使用。SDR货币篮子比单一货币更为稳定，可以减轻汇率波动的影响，SDR的使用将使资产价值等统计数据更为客观。二是加强全球金融安全网。今年，中国促成IMF与清迈倡议多边化协议（CMIM）于9月开展联合救助演练，该演练将考察二者在危机救助中的协调问题。同时，G20呼吁其他区域金融未来与IMF开展类似联合演练，以此增强提高全球金融安全网。三是推进IMF份额和治理改革。目前，G20正在针对第15次份额总检查的安排和提高新兴市场和发展中国家份额占比的改革方向进行协调，为确保IMF应对经济金融危机的能力，中国将带领G20与其探讨沟通资源的充足性问题。四是完善主权债重组机制。有序的主权债务重组对维护金融稳定和保护债权人利益至关重要。中国已经成为全球主要债权国，也将有针对性地着力推动重组机制的有序进行。五是改进对资本流动的监测与管理。由于英国公投退欧、美联储加息等一系列事件加剧了全球金融市场的不确定性，新兴市场和发展中国家大多面临汇率和资本流动的问题。 □