当前英国经济形势及G20框架下中英合作建议

金瑞庭　李大伟

2016年，英国经济增速持续放缓，制造业陷入衰退，失业率小幅上升，英镑汇率出现大幅贬值、贸易逆差有所缩小，政府债务负担显著提升，经常项目逆差创历史新高，但整体通胀压力不大，外贸规模不断扩大，财政赤字趋于下降、资本项目逆差小幅收窄。从当前情况看，英国经济运行面临着“脱欧公投”余波蔓延、贸易增长不平衡、政府债务高企、阶层贫富分化、劳动力不足以及制造业产出效率偏低等因素掣肘。我国应发挥G20主场优势，与英国加强宏观经济政策合作，并在推进国际金融体系改革、强化贸易和投资合作机制建设、建立开放式创新合作机制以及支持第三方市场合作等方面加强沟通与协调。

一、当前英国经济运行的主要特点

（一）经济增速持续放缓，制造业陷入衰退

受全球经济复苏放缓和国际市场需求疲软等因素影响，2014年以来英国经济逐渐走弱。进入2015年，英国实际GDP同比增速逐季下滑，全年GDP增长2.3%，较2014年下降0.6个百分点，但高于欧元区1.6%的平均增速。2016年一季度，英国实际GDP同比增长2.1%，与去年四季度持平，仍处2013年三季度以来最低水平。

从产业结构看，制造业和建筑业产出负增长是英国经济形势增速放缓的主要原因。2015年四季度以来，英国制造业连续2个季度环比收缩0.4%，已陷入衰退；2016年一季度建筑业增加值环比收缩0.9%，为2013年四季度次低水平。2016年3月，英国制造业、服务业采购经理人指数分别为51%、53.7%，较2月份有所回升，但仍处于2015年以来低位；建筑业采购经理人指数为54.1%，仍处10个月以来最低位，预计上半年英国经济走势难有明显改观。

（二）通胀压力整体可控，失业率小幅上升

受烟草和服装价格上涨等因素影响，2015年11月以来英国通胀率有所上扬，今年5月消费者物价指数同比上涨0.5%，核心消费者物价指数则同比上涨1.2%，两者均低于英央行2%的调控目标。

英国“脱欧”预期打击商业和消费者信心，政府调高法定最低工资进一步削弱劳动力市场活力，2016年一季度英国失业率升至6.3%，环比增长0.4个百分点，同比增长0.3个百分点，为2015年二季度来首次上升。

（三）“脱欧”导致金融市场持续波动，英镑汇率出现大幅贬值

“脱欧”所造成的市场不确定性导致英国金融市场大幅震荡，英镑随之开启暴跌模式，“脱欧”当天英镑兑美元汇率最低触及1.3226，为1985年以来最大跌幅，足以与2008年美国雷曼兄弟公司破产时的市场糟糕表现相提并论。市场预计，随着“脱欧”风险的不断发酵以及英央行宽松政策的逐步推出，下半年英镑兑美元汇率或将进一步跌入1.2000—1.3000区间中部。

（四）外贸规模不断扩大，贸易逆差有所缩小

2015年12月以来，英国外贸总额呈现稳步上升态势。2016年4月进出口总额达627亿英镑。其中，出口额449.45亿英镑，环比增长22.65亿英镑，进口额482.39亿英镑，环比增长20.27亿英镑。

受全球经济复苏势头减弱、国内制造业增速放缓、以及英镑贬值等因素影响，2015年英国贸易逆差额达366.73亿英镑，进入2016年以来，英国贸易帐逆差额逐步收窄，4月降至32.94亿英镑，显著低于预期值且为2015年9月以来最低位。市场普遍预计，随着“脱欧”负面效应的不断显现，英国将面临更为严峻的出口形势，今年上半年逆差额或将显著扩大。

（五）财政赤字趋于下降，政府债务水平仍处高位

2015年5月保守党再次获胜并单独执政以来，继续坚持推行财政紧缩政策，包括加大对银行及跨国公司征税力度，进一步削减社会福利支出，成效已初步显现。2015年财政赤字占GDP比重降至4.4%，较2014年下降1.2个百分点。但英国政府债务总额占GDP比重仍逐渐上升，2015年达89.2%，创历史新高并已达重债国水平。市场预计，由于短期内英国经济增长缓慢态势难以根本改变，2016年债务水平或将进一步上升。

（六）经常项目逆差创新高，资本项目逆差小幅收窄

由于存在结构性贸易逆差且经济增长频频弱于预期，英国经常项目长期处于严重逆差状态，2015年四季度逆差额进一步扩大至326.62亿英镑，同比增长14.71%，为1948年有记录以来最高点。

受对外直接投资下降减缓等因素影响，2015年四季度英国资本项目逆差额收窄至3.07亿英镑，较三季度减少8000万英镑。

二、英国经济运行面临的问题及走势预测

从英国内方面来看，经济运行面临诸多因素掣肘。首先，“脫欧”必将对英国经济造成重大打击，直接导致潜在增长率下滑、贸易投资成本抬高以及金融风险上升。随着“脱欧”悲观情绪的不断蔓延，不排除在2017年英国经济陷入衰退。其次，贸易不平衡增长方式不可持续。由于出口疲弱所导致的外贸逆差已成为影响英国经济稳步增长的重要制约因素，若未来英国政府无法采取有效应对措施，将有可能出现严重的宏观经济失衡。第三，债务问题成为高悬的“达摩克利斯之剑”。目前英国政府债务占GDP比重已处较高水平，保守党执政以来，力图通过财政紧缩政策解决高负债问题，但财政紧缩政策严重制约了积极财政政策的实施空间，对经济增长的消极作用也逐渐显现，容易使经济陷入“增速放缓—税收下降—财政紧缩—增速放缓”的恶性循环。此外，北海能源分配不均、英镑大幅波动、阶层贫富分化、劳动力不足以及制造业产出效率偏低等结构性问题也将在不同程度上削弱英国经济增长动力。

从国际方面来看，英国经济面临较大外部风险。发达经济体增幅缓慢、新兴经济体增速下滑、大宗商品价格持续低迷、国际金融市场动荡加剧以及美联储政策的“负外溢性”等方面是当前英国经济面临的“综合性的外部风险”。上述因素相互交织，短期内必将挤压英国货币政策调控空间，并在一定程度上弱化宏观政策的有效性。

综合来看，自英国“脱欧”后，市场已普遍下调英国经济增速。据IMF预测，2016年英国经济将出现急剧放缓，2017年或陷入衰退，增长收缩0.8%。美银美林最新估计，2016年英国GDP增速将从1.7%下滑至1.4%，2017年进一步下降至0.2%。

三、G20框架下中英合作对策建议

中英均为G20成员国，具有较多利益汇合点，且对全球治理和世界秩序安排具有共同认识。我国应充分发挥好今年G20主场优势，积极与英国开展政策协调并推动务实合作跃上新台阶。

（一）加强宏观经济政策合作

国际金融危机以来，中英两国都面临汇率大幅波动以及国际资本外流等风险，在防范美日等国货币政策“负外部性”方面具有较大合作空间。建议中英两国央行在制定货币政策时加强沟通与协调，对可能的“溢出效应”及时做好预案，共同维护两国市场稳定。同时，建议中英两国在G20峰会上提出要求建立宏观经济政策可持续性协调机制，可倡议设立全球宏观经济协调委员会，由发达国家和发展中国家按照6：4形成管理层治理架构。同时，敦促各国提高宏观政策透明度，并保持政策稳定性、连续性、有效性、可预见性，支撑全球经济健康可持续增长。

（二）推进国际金融体系改革

加强IMF框架合作并發挥多边开发银行的支撑作用对中英两国经济发展具有重要推动作用。建议中英两国在G20峰会上进一步敦促IMF摆脱份额改革“拖延症”，并推进其治理结构优化，同时要求所有尚未批准2010年改革方案的成员立即批准改革方案，以提高中英两国发言权和代表性。另一方面，两国可在G20框架下共同提出制度性倡议，在不损害财务稳健性的前提下，通过改革资本市场的方式，推动多边开发银行优化配置并提升借款能力。

（三）强化贸易和投资合作机制建设

推进两国市场融合，促进贸易和投资便利化符合中英两国共同利益。建议两国在G20框架下实施贸易降成本行动，通过海关监管互认、信息互换以及执法互助等举措，切实提升成员国之间要素自由流动水平。同时，敦促各国建立针对贸易投资便利化的评价和督促管理机制，并要求成员国加快落实内罗毕会议谈判成果。此外，两国可共同要求成员国加快制定多边贸易体制改革的具体方案，以保障多哈回合谈判达成实质性成果

（四）建立开放式创新合作机制

目前，中英两国在科技与创新合作方面具有独特契合点。建议两国在G20框架下推动建立成员国开放式创新合作机制，重点倡导建立创新创业政策对话平台以及G20创新标准合作委员会，并鼓励国际机构投资者和私营资本参与创新活动。

（五）支持第三方市场合作

推进第三方市场合作有利深化中英两国经贸合作。建议两国秉承互补、互利、开放、包容合作原则，在G20框架下倡议建立国际产能合作机制，在充分对接各自发展战略的基础上，重点推动在第三方市场开展基础设施和能源项目合作。

（金瑞庭，国家发展改革委外经所助理研究员。 李大伟，国家发展改革委外经所副研究员）