半路“杀”出的恒大

张鑫

万科的股权纷争越来越扑朔迷离了。

8月4日下午，恒大集团发布公告证实，已收购万科4.68%的股份，总价约91亿元人民币。而就在当天早些时候，它还曾对此否认。

恒大的介入起初提振了万科A股的股价。消息还未得到官方确认时，受传言影响，万科 A的股价就一路飙升，最终强势涨停，第二日再度逼近涨停线，而H股同样有明显拉升。

有恒大内部人士表示，恒大入股万科是财务投资。此前，它也曾短暂成为过华夏银行的第四大股东，不久后又全部抛售。

但摩根大通发布的报告则表示并没有那么单纯：恒大此时入股万科，有介入后者管理层之意。万科独立董事华生的言论也值得琢磨。按照他的说法，他在更早前已经得知“恒大在打着自己的算盘来‘救场了”。这暗示，恒大此番不仅是为了炒股赚钱而来。

恒大的加入将令万科股权之争更为复杂化。8月5日午盘，万科A股已出现明显回落。另外值得注意的是，早在前一周的7月28日的那个交易日，万科H股就曾大涨11.53%。这表明，除了入股万科A股的恒大，或许还有其他买家在积极地收集筹码。

在这种混乱的情况下，境况最不妙的应该就是万科管理层了：华润在宝能入局后，并没有明显的增持举动，但之后又有了重回最大股东的诉求；宝能、安邦的真实意图迄今都不明朗；此时，又冒出了一个同业竞争对手。

恒大到底想在哪些方面、多大程度上发挥股东的话语权，王石、郁亮都不得不仔细掂量。而如果恒大成为长期股东，将令万科的股权架构更不稳定。

半个月之后的8月19日，万科即将召开包括中期业绩报告在内的董事会。在6月27日的股东大会上，华润、宝能曾对年度业绩报告的议案投下反对票—这也是万科上市以来第一次议案被否决。而这一次董事会的结果可以看出三方的关系是否有所缓和，包括围绕各方的利益诉求是否已经有平衡的方案、深圳地铁的入股能否最终通过股东大会的审议等。

无论结果如何，股权之争对于中国第一大房地产公司的负面效应已经显现。

7月，万科销售业绩环比下滑超过35%，现在看来，一波未平一波又起的这场纷争短期内还很难落幕，这意味着，公司的不稳定状态将持续，万科管理层的烦恼更多了。