平安银行零售业务面临瓶颈

处境如初

平安银行以高收益的小微贷款和信用卡作为零售银行的主攻方向，其零售银行收益率曾高到惊人。但激进的扩张行为也导致现在不良压力较大。

平安银行（000001.SZ）发布的2016年半年报显示，实现营业收入548亿元，同比增长17.6%，按营改增前口径计算的营业收入口径为560.96亿元，同比增长20.44%，这是一个极高的增长幅度。实现归属股东净利润122.94亿元，同比增长6.12%，比第一季度的增幅8.12%回落了两个百分点，第二季度减值拨备金比第一季度多提了10.8亿元，成为净利润增速回落的关键因素，反映出平安银行在不良贷款上仍然面临着不小的压力。

信用卡应收账拉升零售业务

资产规模和息差是平安银行营业收入取得高速增长的主要原因。从资产规模看，期未达到28009.83亿元，比年初增长11.7%。同时，平安银行虽然第二季度净息差为2.71%，环比下降了16个基点，但半年净息差达到2.79%的较高水平，同比上升了8个基点，净利息收入同比增长16.32%，为营业收入高速增长奠定坚实基础。

平安银行净息差保持稳定的原因，从有息资产负债结构变化可一窥端倪。本期平安银行的零售贷款总额虽然达到4567.33亿元的历史高位，但占贷款的比例却只有33.6%，比2013年年末38.4%的历史最高下降了近5个百分点。从零售贷款的结构来看，主力仍然是高收益率的信用卡应收账，期末达到1630.15亿元，比期初的1477.4亿元增长10.3%，居零售贷款第一位，超过了经营性贷款、住房按揭贷款等其他类型的零售贷款。受高收益率贷款占比扩大的影响，零售贷款的平均收益率达到9.4%，仅比2015年上半年的9.76%下降了36个基点，比2015年全年的9.88%回落了44个基点，在降息效应全面显现的形势下体现银行在零售资产上较强的议价权。

从有息付息负债来看， 平安银行零售存款占比持续增长的良好势头在本期有所弱化，期未零售存款余额为2789.65亿元，占零售贷款的比例为14.7%，达到2010年以来的最低比例。但平安银行零售活期存款占存款总额的比例达到8.25%的历史最高水平。存款活期化加快了平安银存款成本的下降幅度，从2015年同期的2.76%回落到本期的2.03%，快于贷款收益率的回落幅度。其中，零售存款成本从2.69%回落到1.72%，回落了97个基点。

不良压力较大

平安银行期末不良率为1.56%，比年初增加11个基点，与一季度持平;关注类贷款占比为4.34%，比年初增加19个基点，与一季度的4.31%仅增加3个基点。仅从这些看来，不良率和关注类贷款的增加幅度比过去大为减慢。但公司上半年核销及出售的不良贷款达到153.41亿元，占贷款总额的1.13%，同比增长131.95%，核销前的不良+关注达到7.03%，按照上下半年核销金额的惯例看，下半年核销金额和核销率将大大高于上半年，全年该项指标只会上升不会下降，不良贷款生成率仍持续在高位。

平安银行期未逾期贷款606.65亿元，比期初的552.43亿元增长9.8%，占贷款总额约4.46%，比年初的4.52%下降6个基点;但重组贷款达到166.6亿元，比期初的125.09亿元增加了41.5亿元，逾期重组贷款占比为5.69%，比期初的5.56%上升了13个基点。目前，平安银行3个月以上逾期重组贷款和不良贷款的比例仍达到2.65倍，虽然比历史上最高的3.64倍低了不少，但比年初的2.64倍仍然呈现增加趋势。尤其是这个比率高于其他银行，也远远高于合理的1倍标准，反映出平安银行不良贷款暴露的进程仍远未结束，真实不良贷款反映到报表仍有一个较长的过程，未来较长的一段时间，其会计利润仍会受到侵蚀。

平安银行的资产质量问题出现在其激进的零售战略上。2011年平深成功整合以来，平安银行先后以高收益的小微贷款和信用卡作为零售银行的主攻方向，放弃了低收益但不良率极低的按揭贷款。其零售银行收益率在2015年达到了9.88%的惊人记录（见表1）。但高收益意味着高风险，个人经营性贷款直到2014年仍维持了较低的不良率，但2015年不良率突然爆发，2015年达到4.19%，2016年上半年更达到5.29%，成为公司不良贷款的主要来源（见表5）。虽然平安银行个人经营性贷款在2014年达到高峰后已经收缩规模。但由于平安银行一直放弃不良率低的个人房屋按揭业务，这方面的比例与其他零售贷款相比，几乎可以忽略。激进的行为可以为公司在短时间内收获了快速增长的营业收入，但不良贷款的爆发将是激进行为之后的代价。近几年公司一直高速扩张的信用卡贷款，其不良率目前仍处于温和姿态，甚至有下滑势头，但将来是否保持目前态势仍然是一个未知数。

平安银行上半年提取减值准备200亿元，占营业收入的36.5%，超过业务管理费的158亿元，年化信用成本达到2.94%，这是一个较高的信用成本。目前平安银行的拨贷比达到2.51%的历史高位，拨备覆盖率虽然持续下降，但仍处于161%的较高水平。