银行理财市场运行报告—2016年6月

王伯英

银行理财产品跟踪

数量规模：产品发行数量和资金规模回升

2016年6月份，商业银行新发行理财产品7384款，募集资金规模为3.29万亿元人民币，数量和规模均有所回升，产品数量环比上升12.6%，资金规模环比上升12.3%。相比去年同期，产品数量环比下降7.2%，资金规模环比下降24.8%。从存贷款替代效应方面来看，6月份人民币存款增加2.46万亿元，新增人民币贷款1.38万亿元，社会融资规模增量为1.63万亿元。分发行主体来看，中、农、工、建、交五大国有商业银行共发行产品1207款，募集资金规模1.27万亿元，数量的全市场占比为16.4%，规模的全市场占比为38.5%，数量和规模占比均有下降。上市股份制银行发行1477款，募集资金规模1.11万亿元，数量和规模占比分别为20.0%和33.8%，数量和规模占比均微幅上升。其他中资银行共发行4536款，募集资金规模0.89万亿元，数量和规模占比均有所上升。外资银行仅发行理财产品164款。

定价水平：银行理财产品收益率运行平稳

当下全球经济呈现不平衡的弱复苏，主要发达经济体货币政策出现分化。美国结束量化宽松，欧元区和日本等则继续采取非常规货币政策，实施了负利率。国际资本市场和大宗商品市场波动加剧，新兴经济体普遍承受资金外流和货币贬值的压力。鉴于经济结构性减速和债务风险积聚等新特征，货币政策宽松效应持续释放，市场利率水平已显著回落。从银行理财产品的定价水平来看，自2015年2季度以来，银行理财产品收益率开始进入下行通道，1个月产品收益率的波动较大。2016年6月份，银行理财产品收益率运行平稳，环比变化甚微。1个月期和3个月期人民币产品的平均收益率小幅反弹，分别为3.67%和3.90%，环比上升2BP和1BP。6个月期人民币产品的平均收益率为3.94%，环比下降2BP。相较去年同期而言，三者收益率分别下降53BP、111BP和117BP。

到期收益：平安银行结构化产品获最高收益率

2016年6月份，共统计到商业银行发行的5008款产品到期，人民币产品的平均期限为122天，平均到期收益率为4.18%，环比下降8BP。平安银行发行的“平安财富私人银行专享结构类（90%保本挂钩ETF）2016年11期人民币理财产品”获得10%的最高收益，该产品于2016年4月发行，投资期限为2个月。获得次高收益的是平安银行发行的“平安财富私人银行专享结构类（90%保本挂钩ETF）2016年06期人民币理财产品”，该产品挂钩盈富基金，成立于2016年3月，于2016年6月提前到期，产品在第三个观察日发生敲出事件（标的价格超过期初价格的104%），客户获得约9%的年化收益。获得最低收益率的产品亦由平安银行发行，多款盈富基金挂钩结构化产品获得零收益。以“平安财富结构类（100%保本挂钩股票）资产管理类2015年243期人民币理财产品”为例，该产品挂钩腾讯控股、盈富基金和建设银行，支付结构为区间型。该产品于2015年6月成立，投资期限为1年。由于四个观察期内均未发生触发事件，产品到期年化收益率为：MAX[0.5%， 8%×（处于累积区间内的交易日天数/交易日总数）] ×实际理财天数/365，实际到期收率为0.5%。