固定资产投资与我国宏观经济增长关系的实证研究

王钧杰

(新疆财经大学 会计学院，新疆 乌鲁木齐　830012)



固定资产投资与我国宏观经济增长关系的实证研究

王钧杰

(新疆财经大学 会计学院，新疆 乌鲁木齐830012)

固定资产投资是推动我国经济发展的重要手段，主要探讨固定资产投资与我国经济增长的关系，建立固定资产投资和经济增长的动态模型，通过ADF检验、协整分析、Granger因果关系分析等方法对模型进行检验，理论与实证方法相结合，研究我国固定资产投资和经济增长的关系。研究结果表明：固定资产投资可以积极推动我国社会经济增长。

固定资产投资；经济增长；模型检验

2000年以来，我国固定资产投资增长率平稳增长，但2010年以后稳中有降。总体而言，我国国内生产总值构成中投资所占的比重超过35%，投资额的不断增长对我国国民经济发展的积极作用不可小觑。[1]尤其在2008年金融危机爆发以后，我国出口贸易以及国内消费市场严重受挫，而投资作为推动经济发展的三驾马车之一的作用就体现出其极大的重要性，固定资产投资也是进行宏观经济调控的重要途径。[2]研究固定资产投资对于我国社会经济发展的影响及相互作用机制，探索如何实现投资与社会经济协调发展的理论及方法具有重要的现实意义。

本文将利用1994年到2015年间固定资产投资增长率和实际GDP增长率的统计数据，利用平稳性检验、协整检验、Granger因果关系检验研究我国固定资产投资与社会经济增长的相互作用机制及动态关联性，分析我国近12年来社会经济发展过程中固定资产增长率对GDP增长率作用关系，为推动我国经济又好又快发展提供理论基础和参考性建议。

一　文献综述

目前，学术界已有大量研究成果表明固定资产投资对经济的发展存在积极影响，固定资产投资一定程度上推动了社会经济的发展。但关于固定资产投资与国民经济发展之间的双向作用关系是否存在，学术界尚未达成一致。国外学者主要持有三种观点：Long J B D[3]等认为，固定资产投资对于促进国民经济的进步有着重要影响，并且这样的影响是单向积极的；Vanhoudt[4]认为社会经济的高速增长促进的资本的不断积累，实际产出一定程度上反作用于社会的固定资产投资。Podrecca E[5]等研究表明：固定资产投资不仅可以促进国民经济增长，同时社会经济的发展也会推动固定资产投资的增加，两者存在显著的双向作用关系。国内的研究主要包括以下两个个方面：刘金全[6]等通过实证分析研究表明我国固定资产投资与国民经济增长速度之间存在当期相关性显著，结论表明固定资产投资对于社会经济发展的推动作用存在显著的时间效应。宋丽智[7]根据Granger检验的结果分析并指出固定资产投资与经济增长之间相互影响，固定资产投资与社会经济发展的正向作用关系是双向的。现阶段学术界的主要研究成果都认为加大固定资产投资一定程度上可以促进社会经济发展，更是管理社会供给的主要经济手段。

二　固定资产投资对经济增长的影响分析

第一步研究我国近12年固定资产投资增长率和国内生产总值增长率的关系，固定资产投资是拉动GDP增长的主要推动力之一。在不考虑社会资源和生产力进步的条件下，投资量以及投资增长率的变化很大程度上决定了社会经济的增长速度。[8]

1.固定资产投资与经济增长现状。

本文采用了我国1994年至2015年间固定资产投资投资增长率和GDP增长率数据。

表1　1994—2015年固定资产投资与经济增长率

图1　我国固定资产投资增长率和经济增长率走势图

由图1固定资产投资增长率曲线图表明，近12年来我国固定资产增长率每年的变动幅度较大，1994年到2004年的十年中，固定资产增长率先降后升呈U型分布，1994年至1999年增长速度放缓，1999年达到最低点；2000年之后固定资产投资持续增长，并且在2004至2010年期间保持稳定高速增长。

由图1实际GDP增长率曲线图可知，经济增长率在这20年里一直保持高速增长，1994年至2000年期间，我国GDP增长率逐年下降并稳定在8%左右。2001年至2007

年期间，我国GDP增长率稳步上升，增至14.2%。2008年金融危机爆发，我国经济发展速度明显变缓，GDP增长速度下降明显，直至今年经济形势依旧低迷。

2.固定资产投资与经济增长的关系。

设定固定资产投资定义为自变量X，国内生产总值(GDP)为因变量Y，采用1994～2015年《中国统计年鉴》中的数据，通过EViews软件对模型进行参数估计，模型参数估计结果如下：

Y=1.238X +60609.04

拟合优度R2=0.983，自相关系数DW=0.624，联合统计显著水平F=1038.401。

线性回归分析研究结果表明，国内生产总值和固定资产投资总额的相关系数为0.983，并在98%的置信区间内显著相关，由此说明社会投资与地区生产总值之间存在显著的相关关系。以上线性回归分析结果表明国内生产总值和固定资产投资总额之间的一元线性回归关系，定资产投资总额对于国内生产总值的弹性系数为1.238，其释义为每增加一个单位的固定资产投资，将会拉动1.238个单位的国内生产总值的增加。

表2　1994—2015年国内生产总值与固定资产投资

三　固定资产投资与经济增长的之间关系实证分析

1.方法选取。

①ADF(AugmentedDickey- Fuller)检验。

开展协整关系研究的前提是确定时间序列是否为平稳序列，因此首先需要检验研究对象的时间序列平稳性。文章借用ADF检验方法来分析变量的单整性。ADF检验的公式为：

(1)

其中μ为位移项，即常数项；αt为趋势项，表示研究对象随时间的发展方向；vi表示随机误差。

检验假设：

H0:β=1，(Δyt为非平稳序列)，

H1:β<1，(Δyt为平稳序列)。

如果根据样本数据，利用EVIEWS软件计算得到ADF>临界值，则H0假设不能被拒绝，结论是Δyt为非稳定性；ADF<临界值，则拒绝H0假设，结论为Δyt平稳。

②协整检验(Cointegrationg Test)——长期关系(Johansen)检验。

协整检验通常用于检验所研究的变量是否在较长时间序列上存在均衡关系。该方法的基本原理是，假设2个(可能2个以上)变量在时间序列上呈现非平稳的特性，然而通过对这些变量进行某些线性组合后却呈平稳性现象，那么可以称变量之间表现长期稳定性，即存在协整关系。

为了确定研究对象是否存在协整性，Engle-Granger创新性地使用了两步检验法，该方法又被称为EG检验法，该方法的工作原理是对回归方程的残差开展单位根检验。假设序列xt和yt均是d阶单整，选择一个变量对另一个开展回归分析，则：

yt=β0+αt+β1xt+μt

(2)

(3)

③Granger因果关系检验。

Granger因果检验的目的是检验时间序列xt与时间序列yt之间是否存在内在联系，即一者的变动是否会导致另一者的变动。具体操作步骤是：①估计当前yt的数值被滞后k期取值所解释的水平；②验证序列xt的滞后值引入之后是否能够提高对于序列yt的解释水平及其具体程度。一般需要同时检验问题的另一方面，即分析序列yt是否为序列xt的Granger原因。所以需要计算如下的双变量回归：

yt=α0+α1yt-1+…+αky1-k+β1xt-1+…βkx1-k

(4)

xt=α0+α1xt-1+…+αkx1-k+β1yt-1+…βky1-k

(5)

零假设为：H0:β1=β2=……=βk=0。

2.模型检验。

根据表2数据以及建立的固定投资与经济增长之间的关系模型，运用以上的方法对模型参数进行检验。

①平稳性检验的常用方法为ADF检验，当ADF值小于临界值时，则说明数据变量在该临界水平上稳定。

对变量X、Y的初步平稳进行检验结果表明：三个变量的原序列存在单位根，是不平稳序列，经过一次差分后，则变为平稳序列。检验结果如表3。

表3　平稳性检验结果

②协整检验。

单位根检验结果表明，所有变量在经过一次差分后才能变为平整序列，需要对其进行协整检验，协整检验采用EG(Engle-Granger)方法。变量协整结果如表4。

表4　协整检验结果

因为统计量的值18.25556>15.494,2.084<3.8414所以变量之间存在协整关系。分析结果表明固定资产投资与国内生产总值具有长期均衡关系。

③Granger因果关系检验。

Granger因果关系检验，由著名经济学家主克莱夫·格兰杰(Clive W. J. Granger)所开创，用于分析经济变量之间的因果关系。我们用ft表示固定资产投资增长率，gt表示实际GDP的增长率，▽gt表示gt的一阶差分。Granger因果关系检验结果如下表。

表5　Granger因果关系检验

表5表明，ft非granger影响▽gt▽gt非granger影响ft的F统计量均大于零，对应的概率值小，实证分析结果表明原假设不成立，拒绝原假设。

四　结论与建议

1.结论。

①固定资产投资与经济增长之间存在长期稳定关系。

运用EG(Engle-Granger)协整分析方法研究表明固定资产投资和经济发展存在明显的均衡关系并且在较长的一段时期内关系稳定。固定资产投资可以积极推动国内生产总值的增长，固定资产投资总额对于国内生产总值的弹性系数为1.238，其释义为每增加一个单位的固定资产投资，将会拉动1.238个单位的国内生产总值的增加。近12年以来，我国固定资产投资为推动社会经济发展做出了巨大贡献。

②固定资产投资与经济增长相互影响。

采取Granger方法对固定资产投资与国内生产总值进行实证研究表明二者双向因果关系显著，固定资产投资对于经济的发展存在显著影响；同样，国内生产总值的变动也会一定程度上影响社会投资的涨幅。经过以上实证分析，我国社会经济的飞速发展为社会固定资产投资的增加提供了物质前提，也是社会固定资产投资的主要推动力之一，也就是学术界强调的“加速原理”，即社会经济的发展能够积极拉动社会投资的增长；相应的，社会经济飞速发展积累了大量社会资本的条件下，固定资产投资的增加也推动了社会经济的进一步发展。

2.建议。

我国固定资产投资是社会GDP增长的重要影响因素之一，科学合理地加大社会固定资产投资，综合规划各个省市地区固定资产投资规模及空间分布，保证固定资产投资资金来源稳定更是成为促进我国经济又好又快发展的重要方法。在推动我国社会经济稳步提升的前提下，不断完善并改进社会投资的宏观经济环境，促进社会资本的不断积累，加快经济发展方式转型，促进产业升级。结合本文以上实证分析结果及我国固定资产投资发展情况，提出以下四点建议。

①积极建设国家重点投资项目，在实现我国社会经济又好又快发展的前提下，保证固定资产投资规模稳步提升。科学规划社会固定资产投资的规模和空间分布，协调各地区投资规模与合作，避免社会投资总额及分布的大幅波动。将优化社会固定资产投资结构，促进投资产业转型升级，推动社会投资效益提升作为工作重点。科学规划社会投资规模并控制在合理的范围内，才能实现固定资产投资对GDP增长的积极推动作用。

②强化社会投资的政策导向，转变政府职能，积极引导社会投资的规模及结构，促进产业结构升级，提高资源配置效率，科学调整社会投资结构。避免社会固定资产投资的重复与浪费。促进社会投资总量的稳步提升，并重点关注并加大农业、水利、环保和交通等基建工程的投资力度。

③重点关注改善民生环境的基建工程投资项目，引导社会资本流向国家重点领域及工程，积极推动社会环境改善工程的启动和建设，改善城市供水与垃圾处理设施，治理空气污染问题。推动我国经济发展方式的转型，促进我国社会经济又好又快发展的同时，进一步提高居民生活水平，改善居民生活环境及质量。

④社会生产力要素综合投入是推动社会经济增长的主要方法，光靠社会投资无法实现社会经济的科学协调可持续发展。加大科教文卫体事业的投入，推动科学技术创新才是实现经济增长方式转变的最佳途径。

[1]国家信息中心经济预测部形势分析课题组,胡祖铨.2014年固定资产投资形势分析与2015年展望[J].中国物价,2015(1):13-16.

[2]郭杰. 财政支出与全社会固定资产投资:基于中国的实证研究[J].管理世界,2010(5):34-44+187.

[3]Long J B D, Summers L H. How strongly do developing economies benefit from equipment investment[J]. Journal of Monetary Economics, 1993, 32(3):395-415.

[4]Nonneman W, Vanhoudt P. A further augmentation of the Solow model and the empirics of economic growth for OECD countries[J].Seso Working Papers, 1996,111(3):943-53.

[5]Podrecca E, Carmeci G. Fixed investment and economic growth: new results on causality[J].Applied Economics,2001, 33(2):177-82.

[6]刘金全, 于惠春. 我国固定资产投资和经济增长之间影响关系的实证分析[J].统计研究,2002(1):26-29.

[7]宋丽智.我国固定资产投资与经济增长关系再检验:1980—2010年[J]. 宏观经济研究,2011(11):17-21+46.

[8]刘伟,蔡志洲.固定资产投资增长过快与宏观调控[J]. 经济科学,2004(2):5-11.

Class No.:F283Document Mark：A

(责任编辑：蔡雪岚)

An Empirical Study of the Relationship Between Fixed Assets Investment and Macro Economic Growth in China

Wang Junjie

(School of Accounting, Xinjiang University of Finance &Economics，Urumqi, Xinjiang 830012，China)

Fixed assets investment is one of the main driving force of the economic development. This paper mainly discusses the relationship between the fixed assets investment and economic growth in China. A model of the investment in fixed assets and economic growth has been established, and with the ADF test, co-integration analysis and Granger causality analysis , we made an empirical study of the relationship between fixed asset investment and economic growth in China. The results show that the fixed assets investment can actively promote economic growth in China.

fixed assets investment; economic growth; model checking

A

王钧杰，在读硕士，新疆财经大学会计学院。研究方向：应用经济学，审计。

新疆维吾尔自治区普通高等学校人文社会科学重点研究基金项目(050213C0)。

1672-6758(2016)08-0047-4

F283